港股估值處明顯低位 部分基金大幅加倉

    港股市場近期迎來了反彈曙光。證券時報記者梳理發(fā)現(xiàn)，盡管港股前一陣走勢低迷，但依然有部分基金在逆市大幅增持，個別基金增持幅度達到資產(chǎn)凈值的40%。

    部分公募認為，港股目前已處在嚴重超賣區(qū)間，距離歷史性底部反彈或已不遠，未來依然看好大科技板塊投資機會。在控制好倉位基礎(chǔ)上尋找獨立成長機會標的、尋找“避風(fēng)港”式股票是當(dāng)前的策略重點。

    部分基金大幅加倉港股

    Wind統(tǒng)計顯示，三季度共有7只主動權(quán)益基金對港股加倉比例超過20個百分點。其中，西部利得策略優(yōu)選二季度末并未配置港股資產(chǎn)，但到三季度末通過港股通交易機制投資的港股公允價值已達1.62億元，占該基金資產(chǎn)凈值比例達到42.68%；今年5月成立的富國滬港深優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在二季度末時沒有配置港股，截至三季度末時港股配置比例則達到了44.35%；成立于今年6月的廣發(fā)價值領(lǐng)航，截至三季度末的權(quán)益投資中通過港股通機制投資的港股公允價值為1.09億元，占基金資產(chǎn)凈值比例為40.57%。此外，中銀創(chuàng)新醫(yī)療、前海開源滬港深強國產(chǎn)業(yè)、嘉實互融精選、華泰柏瑞醫(yī)療健康三季度港股加倉比例均在20個百分點以上。

    不過，三季度也有部分基金對熱門港股進行了減倉。比如，曲揚管理的前海開源優(yōu)質(zhì)企業(yè)三季報顯示，該基金在三季度分別持有華潤電力和騰訊控股3700萬股和79.15萬股，較上期下降11.69%和56.91%。另外，大成港股精選三季度末分別持有騰訊控股、香港交易所、中國石油股份5.6萬股、5萬股、338萬股，較上期分別下降6.67%、10.71%、6.11%。

    增配短期高景氣標的

    基于上述操作，相關(guān)基金經(jīng)理進一步透露了背后的港股投資思路。

    大成港股精選的基金經(jīng)理柏楊表示，三季度主要進行了三方面應(yīng)對：一是在宏觀方向上研判到美國通脹持續(xù)、美聯(lián)儲加息風(fēng)險上行后，及時把投資組合風(fēng)格更加向價值靠攏；二是控制總體倉位；三是做好選股，除了在港股通股票中尋找為數(shù)不多的“避風(fēng)港”式股票，還利用QDII資質(zhì)及額度的便利，在非港股通股票中努力挖掘新的投資機會。

    招商港股通核心精選基金經(jīng)理白海峰則主要采用防守反擊策略來構(gòu)建投資組合。在防守類資產(chǎn)配置上，他選擇低估值、低波動、大市值、高股息的銀行、運營商股票以及受益于穩(wěn)增長的基建類股票；在進攻類資產(chǎn)配置上，白海峰增加配置短期高景氣度和受益中長期經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的電力運營商、能源等板塊。

    廣發(fā)港股通成長精選基金經(jīng)理李耀柱表示，三季度期間他增加了半導(dǎo)體設(shè)備、養(yǎng)殖行業(yè)的配置，減持了新能源車行業(yè)，維持互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和消費行業(yè)的配置比例。李耀柱認為，當(dāng)前階段會降低風(fēng)險敞口以等待更為清晰的政策信號，短期內(nèi)市場可能處于持續(xù)盤整中，未來市場轉(zhuǎn)好或?qū)⑷Q于中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升，以及美聯(lián)儲放緩加息步伐。

    港股處于明顯估值低位

    談及未來布局策略時，基金經(jīng)理認為雖然影響港股的內(nèi)外相關(guān)因素依然存在，但歷經(jīng)長時間的預(yù)期消化和超賣，港股已處于明顯的估值低位，配置價值較為顯著。

    “整體來看，港股目前已處在嚴重超賣區(qū)間，其中恒生指數(shù)成份股高于200日移動均線的占比已處于歷史最低水平之一，并且每日賣空交易占比達歷史最高水平區(qū)間。”恒生前海港股通精選混合基金經(jīng)理邢程近期表示，相信港股距離歷史性底部反彈或已不遠。“當(dāng)前的觀測重點在于美聯(lián)儲的加息是否邊際放緩，這或?qū)⒂绊懞Ｍ赓Y金在四季度的流動方向，進而最終影響香港市場的定價。另外，國內(nèi)方面，關(guān)注重點仍是相關(guān)政策動向，以及對經(jīng)濟增長的拉動效果落地。”

    在創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學(xué)家魏鳳春看來，恒生指數(shù)估值水平達到歷史極端水平，仍在歷史級左側(cè)配置區(qū)間。從估值看，恒生指數(shù)對于盈利悲觀預(yù)期達到歷史極端水平，預(yù)期港股短期做空情緒將告一段落。風(fēng)險溢價水平（預(yù)測PE倒數(shù)相對10年美債收益率）來到均值上方。

    邢程說，在港股投資中未來看好大科技板塊在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級過程中所處的重要地位。邢程認為，在大科技板塊中，TMT行業(yè)中的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在穩(wěn)定經(jīng)濟、刺激消費、幫扶中小企業(yè)和拉動就業(yè)方面均發(fā)揮了重要作用，且具備投資稀缺性，充分體現(xiàn)了港股的配置價值。此外，接下來還會看好新能源車產(chǎn)業(yè)鏈，這一產(chǎn)業(yè)趨勢長期且確定性較高，滲透率提升空間仍然很大。