公募基金調(diào)研新紀(jì)錄：年內(nèi)突破10萬(wàn)次

    公募基金又有一項(xiàng)新紀(jì)錄誕生了！

    截至10月30日，2022年以來(lái)基金公司調(diào)研次數(shù)達(dá)101319次。雖然2022年還沒(méi)結(jié)束，但這已超過(guò)了以往所有年份的年度數(shù)據(jù)，創(chuàng)下基金調(diào)研次數(shù)的最高紀(jì)錄。

    從歷年情況來(lái)看，基金調(diào)研的次數(shù)和頻率均在逐年增加，華夏基金和嘉實(shí)基金是“最勤奮”的基金公司。從調(diào)研個(gè)股來(lái)看，除了科技成長(zhǎng)類公司外，還有傳統(tǒng)的白酒和銀行等公司。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著在資本市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展下，近年來(lái)基金公司和上市公司的交流互動(dòng)整體上越來(lái)越趨于充分化，調(diào)研已成為基金經(jīng)理驗(yàn)證基本面研究的重要方法。

    調(diào)研次數(shù)逐年遞增

    有四個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)

    在Wind數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)中，基金調(diào)研數(shù)據(jù)作為專門(mén)的統(tǒng)計(jì)口徑是從2012年開(kāi)始的。雖然缺失了2012年之前的數(shù)據(jù)，但綜合2012年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)和基金行業(yè)整體向上的發(fā)展情況來(lái)看，這段時(shí)間的調(diào)研數(shù)據(jù)基本可以當(dāng)作基金行業(yè)發(fā)展歷史的整體反映。

    整體上看，在2012年至2022年這11年，基金公司的調(diào)研次數(shù)呈現(xiàn)逐年遞增態(tài)勢(shì)，其中有四個(gè)重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)：一是2013年調(diào)研數(shù)量“破萬(wàn)次”，二是2020年調(diào)研數(shù)量突破4萬(wàn)次，三是2021年調(diào)研數(shù)量加速上升，突破7萬(wàn)次，四是2022年至今破10萬(wàn)次。

    具體到單家公司調(diào)研情況，11年來(lái)的22次調(diào)研數(shù)量排行，在6家基金公司之間輪流，整體排序較為穩(wěn)定。在2018年之前，華夏基金是“最勤奮”的調(diào)研機(jī)構(gòu)，2019年至今則是嘉實(shí)基金。但無(wú)論如何，“最勤奮”基金公司的調(diào)研次數(shù)和頻率均在逐年增加，從2013年的平均一天調(diào)研不到兩家公司到2021年平均每天調(diào)研4.59家公司。另一方面，排行前兩名機(jī)構(gòu)的調(diào)研次數(shù)雖然在逐年上升，但數(shù)量占比卻在逐年降低，即調(diào)研機(jī)構(gòu)之間的集中度在逐年下降。可見(jiàn)，在資本市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的趨勢(shì)下，基金公司和上市公司之間的交流互動(dòng)整體上越來(lái)越趨于充分化。

    以2022年以來(lái)的情況為例，除嘉實(shí)基金外，博時(shí)基金、華夏基金、富國(guó)基金、南方基金、廣發(fā)基金的調(diào)研次數(shù)也均在1500次以上，此外還有20多家基金公司調(diào)研次數(shù)超過(guò)了1000次，紅土創(chuàng)新基金、國(guó)聯(lián)安基金、泰達(dá)宏利基金等中小型公募的調(diào)研次數(shù)也在600次以上。

    兩大趨勢(shì)

    助推調(diào)研次數(shù)創(chuàng)新高

    在市場(chǎng)分析人士看來(lái)，今年以來(lái)基金調(diào)研次數(shù)突破10萬(wàn)次，與以下兩大發(fā)展趨勢(shì)有著密切關(guān)系。

    某公募權(quán)益投資總監(jiān)直言，基金調(diào)研次數(shù)增加，首先是與資本市場(chǎng)容量增加有關(guān)。因?yàn)殡S著市場(chǎng)標(biāo)的增加，基金經(jīng)理既會(huì)面臨著更為多元化的選擇，也會(huì)面臨著買方機(jī)構(gòu)之間更為激烈的資金博弈，為提升投資勝率就有必要投入更多資源。“市場(chǎng)對(duì)熱門(mén)標(biāo)的的基礎(chǔ)研究是較為充分的，但更為關(guān)鍵的信息獲取，往往需要以直接指導(dǎo)性溝通或?qū)嵉刈咴L等調(diào)研方式才能實(shí)現(xiàn)，拉長(zhǎng)時(shí)間看這些細(xì)微差別往往會(huì)對(duì)投資業(yè)績(jī)產(chǎn)生不同影響。

    另外，一位有著20多年投研經(jīng)驗(yàn)的基金人士對(duì)記者表示，這還說(shuō)明了在基金投資的研究中，調(diào)研這一方式已趨于常態(tài)化，是近年來(lái)公募投研范式轉(zhuǎn)變的重要反映。早些時(shí)候，基于圖形走勢(shì)的技術(shù)分析一度成為機(jī)構(gòu)投資的主流方法，同時(shí)還有依靠信息差和時(shí)間差等方式。但隨著機(jī)構(gòu)研究分工細(xì)化，加上移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的即時(shí)消息傳播普及化，近年來(lái)市場(chǎng)有效性在不斷提高，機(jī)構(gòu)的投資范式逐漸回歸到了基本面研究上來(lái)。“如今投資所比拼的，不再是時(shí)間差，而是基金經(jīng)理對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展的緊密跟蹤，乃至對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游變化的理解深度。在這個(gè)意義上，投資業(yè)績(jī)可以說(shuō)是基金經(jīng)理個(gè)人的認(rèn)知變現(xiàn)。”

    此外，還有公募投研人士對(duì)記者表示，在熱門(mén)的調(diào)研公司名單中，基本沒(méi)有已被市場(chǎng)熟知、沒(méi)有業(yè)績(jī)預(yù)期差的龍頭公司，而幾乎都是基金經(jīng)理們存在一定預(yù)判差異的公司，調(diào)研的主要目的是為了找到他們對(duì)公司基本面預(yù)判的真切驗(yàn)證。

    數(shù)據(jù)驗(yàn)證了該投研人士的這一說(shuō)法。Wind數(shù)據(jù)顯示，在今年以來(lái)各家公募調(diào)研熱度最高的前三家公司中，均沒(méi)有出現(xiàn)寧德時(shí)代、比亞迪、天齊鋰業(yè)、萬(wàn)科、貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、中信證券、圣邦股份等主流賽道的龍頭公司。

    捕捉更強(qiáng)超額收益?zhèn)€股

    不過(guò)，上述現(xiàn)象并不意味著主流賽道不受關(guān)注。相反，基金經(jīng)理調(diào)研的主要目的，就是為了捕捉這些板塊中具有更強(qiáng)超額收益的個(gè)股。

    以今年以來(lái)調(diào)研次數(shù)最多的5家公募基金為例，這些基金公司最為關(guān)注的上市公司不僅有匯川技術(shù)、偉星新材、民德電子、中科創(chuàng)達(dá)等科技成長(zhǎng)類公司，還出現(xiàn)了舍得酒業(yè)和常熟銀行等傳統(tǒng)行業(yè)公司。

    白酒方面，銀華富裕主題混合基金的基金經(jīng)理焦巍直言，該基金三季度減少了持倉(cāng)中醫(yī)藥的比重，進(jìn)一步增加了具有渠道優(yōu)勢(shì)的啤酒和白酒公司。他認(rèn)為在消費(fèi)領(lǐng)域看到了此消彼長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

    “去年重倉(cāng)的進(jìn)攻性白酒和啤酒，由于外部原因而受阻，但原有的主打渠道端的啤酒企業(yè)和省內(nèi)疫情受影響較小的白酒公司，都在這種形勢(shì)下受到了市場(chǎng)的發(fā)掘，作為一只消費(fèi)為主的基金，我們認(rèn)為不應(yīng)忽視這些可能改變未來(lái)格局的公司。”焦巍稱。

    銀行方面，數(shù)據(jù)顯示，2022年三季報(bào)披露的主動(dòng)權(quán)益型基金重倉(cāng)持有的A股銀行股有29只，合計(jì)持股數(shù)量為48.65億股，較二季度末增加9.39億股。從持倉(cāng)變動(dòng)情況來(lái)看，三季度部分國(guó)有大行和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好的城商行、農(nóng)商行獲得主動(dòng)權(quán)益類基金加倉(cāng)。

    比如，丘棟榮管理的中庚價(jià)值領(lǐng)航在三季度末重倉(cāng)持有常熟銀行9560.17萬(wàn)股，較二季度末增加1450.88萬(wàn)股，常熟銀行從該基金二季度末的第七大重倉(cāng)股變?yōu)槿径饶┑牡谒拇笾貍}(cāng)股。此外，丘棟榮管理的中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有在三季度末持有蘇農(nóng)銀行3292.01萬(wàn)股，較二季度末增加152.58萬(wàn)股。常熟銀行今年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.08億元，同比增長(zhǎng)18.15%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.79億元，同比增長(zhǎng)33.22%。