2021基金業(yè)大變局 十大關鍵詞描摹“黃金時代”

    1 25萬億

    延續(xù)過去兩年的凌厲走勢，2021年公募基金繼續(xù)高歌猛進，行業(yè)規(guī)模接連創(chuàng)下歷史新高。

    中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月底，我國境內(nèi)共有基金管理公司137家，公募基金資產(chǎn)凈值合計達25.32萬億元，這是基金行業(yè)公募基金總規(guī)模的歷史最高值，顯然2021年又是乘風破浪、蓬勃發(fā)展的一年。

    截至12月20日，全年新發(fā)基金規(guī)模達2.9萬億元，逼近3萬億元。此外，據(jù)銀河證券基金研究中心，截至2021年三季度末，公募基金持有A股總市值達到5.72萬億元，占A股流通市值的8.31%，兩項核心數(shù)據(jù)繼續(xù)同步上行，為近十年來的最高水平。

    作為A股機構化的重要力量之一，公募基金的快速發(fā)展，有利于推動中國科技創(chuàng)新和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，優(yōu)化資源配置，并將在推動中國資本市場走向成熟方面發(fā)揮重要作用。公募基金作為理性的專業(yè)機構投資者，話語權的提升有助于實體經(jīng)濟的發(fā)展、融資環(huán)境的優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構的升級，以及A股市場的長期穩(wěn)定。

    2 創(chuàng)新引領

    2021年，在監(jiān)管的鼓勵和支持下，基金行業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，例如公募REITs、FOF-LOF、同業(yè)存單指數(shù)基金、增強型ETF等等，不僅進一步完善了國內(nèi)金融產(chǎn)品的圖譜，而且為投資者資產(chǎn)配置提供了更為豐富的工具。

    例如，F(xiàn)OF在今年迎來了創(chuàng)新再升級，首批FOF-LOF基金獲批發(fā)行，填補了上市FOF的空白。該類產(chǎn)品兼具FOF和LOF產(chǎn)品的優(yōu)勢，一方面可以為持有人提供基金配置方案，解決投資者選基難的困擾；另一方面又能像LOF上市交易，改善流動性，優(yōu)化投資者持有體驗。

    此外，在今年規(guī)模大爆發(fā)的ETF領域，首批雙創(chuàng)50ETF、首批恒生科技ETF、首批MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF等重磅產(chǎn)品陸續(xù)獲批并發(fā)行上市，為海內(nèi)外投資者布局中國市場提供了更多便捷的工具。臨近年末，首批增強型ETF也陸續(xù)開啟發(fā)行，將指數(shù)增強和ETF強強聯(lián)合，兼顧主動投資和被動投資的優(yōu)勢，為指數(shù)投資帶來了新的發(fā)展機會。

    3 投顧變局

    投顧試點已滿2周年，包括基金公司及其子公司、券商、第三方機構和銀行在內(nèi)的57家機構獲準開展了公募基金投資顧問服務，財富管理市場開始了從賣方向買方投顧時代的轉(zhuǎn)變之路。

    過去兩年時間，北上廣基金投顧業(yè)務不僅在規(guī)模數(shù)量上迎來擴容，投顧服務的各項指引也在不斷細化和規(guī)范。監(jiān)管部門發(fā)布《關于規(guī)范基金投資建議活動的通知》，規(guī)定不具有基金投顧業(yè)務資格的機構不得提供基金投資組合策略投資建議，不得提供基金組合中具體基金構成比例建議，不得展示基金組合的業(yè)績，不得提供調(diào)倉建議。

    基金投顧業(yè)務是幫助投資者更好投資基金、踐行中國公募基金行業(yè)普惠金融使命的一個探索。在買方投顧模式下，基金投資顧問的利益與客戶利益綁定，以實現(xiàn)客戶資產(chǎn)增值、降低客戶投資成本為第一目標，機構與客戶將從傳統(tǒng)的買賣交易關系轉(zhuǎn)化為相互信任的良性合作關系。

    業(yè)內(nèi)人士認為，基金投資顧問這一新業(yè)務模式的推出，豐富了基金行業(yè)資產(chǎn)管理的內(nèi)涵，拓寬了基金行業(yè)提升居民財富管理服務水平的路徑，對培育代表投資者利益的市場買方代理中介機構、改變傳統(tǒng)賣方代理為主的基金銷售模式、打造新型買方代理的投資顧問生態(tài)有重要意義，通過專業(yè)機構引導投資者長期理性投資，切實提高投資者的獲得感。

    4 渠道之戰(zhàn)

    自從基金業(yè)協(xié)會公布每季度代銷機構的公募基金保有量規(guī)模前百強榜單以后，基金銷售機構的真正實力成為了“明牌”。

    今年二季度，首家萬億級非貨幣基金銷售機構誕生。擁有互聯(lián)網(wǎng)流量優(yōu)勢的螞蟻基金二季度末非貨幣市場公募基金保有規(guī)模達到10594億元，環(huán)比增長19%，穩(wěn)居市場第一并成為首家非貨銷售保有規(guī)模突破萬億元的基金銷售機構。

    截至三季度末，非貨幣基金保有規(guī)模超過4000億元的有6家機構，除了螞蟻基金以外，其次是招商銀行，保有規(guī)模為7810億元。此外，天天基金的保有規(guī)模繼二季度超越建設銀行后，又超越了工商銀行，在所有代銷機構中排名第三。

    另外，截至三季度末，股票基金+混合基金保有規(guī)模超過2000億元的有8家機構，招商銀行仍然穩(wěn)坐頭把交椅，保有規(guī)模高達7307億元；其次是螞蟻基金、工商銀行，保有規(guī)模分別達到6810億元、5207億元；天天基金、建設銀行、中國銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行的保有規(guī)模也超過2000億元。

    以招行、平安為代表的股份制銀行調(diào)降基金代銷手續(xù)費備受關注，除了“搶奪長尾客戶”以外，還有中間業(yè)務布局、泛金融場景構建、大財富管理藍圖等戰(zhàn)略意圖。

    券商躋身百強的數(shù)量占據(jù)半壁江山。權益投資時代的到來，使得對資本市場有深刻理解的券商，在基金代銷上優(yōu)勢盡顯，財富管理轉(zhuǎn)型初見成效。

    5 ESG投資

    所謂ESG，是指環(huán)境（Environmental）、社會責任（Social）和公司治理（Governance）三個單詞首字母的縮寫，屬于長期可持續(xù)發(fā)展投資的主要分支。

    據(jù)基金業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至2021年三季度末，綠色、可持續(xù)、ESG等方向的公私募基金數(shù)量接近1000只，規(guī)模合計7900多億元，較去年底規(guī)模增長36%。其中，公募基金190多只，管理規(guī)模4100多億元；私募基金800只，管理規(guī)模3700億元，90%為股權創(chuàng)投基金。

    基金業(yè)協(xié)會還在今年正式成立綠色與可持續(xù)投資委員會，委員會將積極加強基礎研究，服務資產(chǎn)端環(huán)境治理；適時完善綠色投資指引，規(guī)范綠色投研制度、綠色投資方法和綠色產(chǎn)品發(fā)行；持續(xù)推動綠色資產(chǎn)估值方法、綠色投資組合比較基準，完善市場環(huán)境，吸引更多資金尤其是長期資金進入綠色投資領域。

    不少頭部基金公司秉持ESG投資的價值內(nèi)核，從理念、投研、組織、產(chǎn)品、IT等方面入手，持續(xù)推進公司ESG投資體系建設，目前已經(jīng)初步形成了由戰(zhàn)略目標、組織架構、評價體系和投資框架等構成的ESG責任投資體系。

    6 外資公募

    2021年可視為外資公募的元年。貝萊德、富達國際和路博邁獲得證監(jiān)會批復，可在中國設立外商獨資公募基金公司，另有多家公司已提交申請，正等待批復中。

    貝萊德是第一家獲得證監(jiān)會批準、以公募基金管理公司的形式開展業(yè)務活動的外資獨資公司。2021年6月，貝萊德基金獲展業(yè)資質(zhì)，10天后正式開業(yè)，7月1日遞交了首只產(chǎn)品貝萊德中國新視野混合的申請，8月16日產(chǎn)品正式獲批，8月30日啟動募集，9月3日提前結(jié)募。

    8月，富達國際獲得證監(jiān)會批復，同意富達在中國設立外商獨資公募基金公司。9月，路博邁基金亦獲得批復。

    外資巨頭紛紛入場，將為國內(nèi)投資者帶來成熟專業(yè)、多樣化的投資策略和管理模式，然而國內(nèi)公募競爭已然白熱化，二八效應甚至一九效應顯現(xiàn)，外資公募究竟“是騾子是馬”，能否動搖現(xiàn)有的行業(yè)格局尚待觀察。

    7 “黑馬”基金

    隨著市場風格的劇烈切換，基金經(jīng)理在今年迎來大洗牌，一批“黑馬”基金經(jīng)理脫穎而出，業(yè)績領跑市場。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月23日，今年業(yè)績排名前20的權益類基金中，有10只的基金經(jīng)理投資年限均不足3年。其中，崔宸龍管理的前海開源公用事業(yè)股票基金以超118%的年內(nèi)收益位居行業(yè)第一。從履歷來看，崔宸龍2020年7月才新任職基金經(jīng)理，基金管理年限僅1.45年，該基金也是其管理的第一只產(chǎn)品，可謂“出道即巔峰”。

    此外，華安基金劉暢暢、交銀施羅德基金楊金金、中歐基金劉偉偉等多位姓名為“ABB”式的基金經(jīng)理都在今年業(yè)績優(yōu)秀，由于他們的基金凈值表現(xiàn)出穩(wěn)定的增長趨勢，這些基金經(jīng)理被不少基民稱為“畫線藝術家”，是現(xiàn)階段基金圈炙手可熱的后起之秀。

    憑借著優(yōu)異的業(yè)績，上述“黑馬”基金經(jīng)理迅速出圈，吸引不少投資者隨風而至，基金管理規(guī)模也水漲船高。以崔宸龍為例，截至2021年三季度末，其合計管理規(guī)模已經(jīng)高達232.79億元，相比年初的6.74億元增長了超33倍。

    8 公募REITs

    雖然政策層面的搭建早在2020年就已完成，但直到今年，公募REITs才正式落地，并迎來了兩批產(chǎn)品的發(fā)行、上市和平穩(wěn)運作，目前已經(jīng)是市場的熱門品種。

    其中，首批公募REITs在今年5月份獲批并啟動發(fā)行，6月正式上市。首批產(chǎn)品引來了眾多銀行、保險、私募等機構投資者，以及眾多公眾投資者認購，多只產(chǎn)品配售比例低于10%，中航基金旗下的首鋼綠能REIT更是以1.759%的基金配售比例刷新了公募新低紀錄。6月21日，首批公募REITs正式上市首日就有產(chǎn)品開盤大漲20%，截至12月23日最高漲幅超45%。

    首批公募REITs珠玉在前，11月，第二批兩只公募REITs產(chǎn)品也正式公開發(fā)行，在面向公眾投資者的發(fā)售當日引來近200億資金追捧，配售比例分別為2.138%、1.969%。其中，12月17日，建信中關村REIT在上交所上市交易，開盤即封死30%漲停，成為第一只上市首日即漲停的公募REITs。

    作為另類投資工具，公募REITs填補了國內(nèi)資本市場的空白，其與股票、債券等資產(chǎn)在風險收益特征上的差異性，也可以助力投資者實現(xiàn)多元資產(chǎn)配置，進一步分散組合風險。

    9 業(yè)績分化

    從主動權益類基金整體來看，當崔宸龍管理的前海開源公用事業(yè)以超118%的年內(nèi)收益位居行業(yè)第一時，也有基金以-34.57%的收益墊底，首尾相差超150%。

    而造成上述基金業(yè)績分化的原因，很大程度上源于今年A股市場風格的結(jié)構性分化，新能源、軍工等賽道一路高歌猛進，而消費、醫(yī)療等曾經(jīng)的核心資產(chǎn)卻在今年跌跌不休，地產(chǎn)、保險等行業(yè)更是萎靡，使得基金產(chǎn)品業(yè)績冰火兩重天。

    例如，今年業(yè)績十強的持倉主要集中在新能源上，而今年某業(yè)績靠后的基金卻重倉了醫(yī)藥板塊。對此，崔宸龍表示，新能源賽道是在眾多賽道中選擇的結(jié)果，并非為了一到兩年的投資機會和業(yè)績排名。

    10 ETF大爆發(fā)

    在股市的結(jié)構性行情下，權益類ETF的規(guī)模在今年迎來大爆發(fā)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月22日，全市場542只權益類ETF總規(guī)模已經(jīng)達到10003.67億元，正式突破萬億大關，這對于國內(nèi)ETF市場來說無疑是一個里程碑時刻。

    從單只產(chǎn)品來看，規(guī)模最大的3只ETF仍是老牌寬基產(chǎn)品，分別為華夏上證50ETF、南方中證500ETF、華泰柏瑞滬深300ETF。此外，今年以來，還有不少行業(yè)主題ETF規(guī)模突破200億元，包括國泰的證券公司ETF、華寶的券商ETF等，全市場百億權益ETF產(chǎn)品已經(jīng)超20只。

    從基金公司管理規(guī)模來看，華夏基金的權益類ETF規(guī)模達到2275.94億元，位居全行業(yè)第一；其次為易方達基金，管理規(guī)模達到1257.27億元，兩家合計規(guī)模占全市場權益類ETF規(guī)模超35%，馬太效應凸顯；緊隨其后的分別為國泰基金（927.7億元）、華泰柏瑞基金（878億元）和南方基金（841.2億元）。