首批公募REITs項(xiàng)目發(fā)售價(jià)格陸續(xù)確定 個(gè)人投資者需注意四方面風(fēng)險(xiǎn)

    本報(bào)記者 王思文

    近日，首批公募REITs項(xiàng)目的詢價(jià)結(jié)果及定價(jià)正在陸續(xù)公布，公募REITs面世“箭在弦上”。

    5月26日，中航首鋼生物質(zhì)封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱“首鋼生物基金”）發(fā)布首鋼生物基金份額發(fā)售公告。公告中顯示，確定首鋼生物基金發(fā)售價(jià)格為13.38元/份，基金份額總數(shù)量為1億份，照此計(jì)算，預(yù)計(jì)基金募集金額凈額約為13.38億元。

    戰(zhàn)略投資者配售占比六成

    據(jù)記者了解，此次首鋼生物基金發(fā)售的詢價(jià)工作于5月24日完成，系根據(jù)剔除不符合要求的投資者報(bào)價(jià)的詢價(jià)結(jié)果，綜合考慮基金的發(fā)售數(shù)量、所處行業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目?jī)r(jià)值、市場(chǎng)情況等因素，最終確定了此次發(fā)售價(jià)格。

    首鋼生物基金表示，“13.38元/份的發(fā)售價(jià)格不高于網(wǎng)下投資者全部報(bào)價(jià)的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)兩個(gè)數(shù)中的孰低值。”

    從投資者結(jié)構(gòu)來(lái)看，此次發(fā)售基金募集的基金份額中，向戰(zhàn)略投資者配售的數(shù)量大6000萬(wàn)份，占總體發(fā)售數(shù)額的60%；回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)前，網(wǎng)下初始發(fā)售份額數(shù)量為3000萬(wàn)份，占扣除向戰(zhàn)略投資者配售份額數(shù)量后發(fā)售數(shù)量的75%，其余的25%為公眾投資者份額。

    這基本符合此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)的投資者結(jié)構(gòu)，即機(jī)構(gòu)投資者占主導(dǎo)，個(gè)人投資者參與份額較小的趨勢(shì)。

    某首批公募REITs項(xiàng)目負(fù)責(zé)人在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“此次基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項(xiàng)目更適合于風(fēng)險(xiǎn)偏好適合長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資人，所以主要還是以機(jī)構(gòu)投資者為主，發(fā)行比例方面，戰(zhàn)略配售的比例不低于20%，個(gè)人投資者的占比的確會(huì)較少，目前個(gè)人投資者對(duì)于項(xiàng)目結(jié)構(gòu)的了解可能會(huì)比較少。從整體來(lái)看，項(xiàng)目與銀行、保險(xiǎn)、社?；鸬乳L(zhǎng)期資金追求穩(wěn)健收益的目標(biāo)較為匹配。”

    戰(zhàn)略配售名單也首度曝光。承諾認(rèn)購(gòu)該基金的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者共計(jì)7家，分別為泰康人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司、北京北咨投資基金管理有限公司、中國(guó)銀河證券股份有限公司、中航證券有限公司、中銀理財(cái)有限責(zé)任公司、工銀瑞信投資管理有限公司、深圳市前海建合投資管理有限公司，合計(jì)基金份額數(shù)量為2000萬(wàn)份，約2.676億元，占發(fā)售總份額比例的20%。

    網(wǎng)下發(fā)售方面，中信證券、中金公司、國(guó)泰君安、廣發(fā)證券等頭部券商紛紛現(xiàn)身，亦有公募、私募等身影，野村東方國(guó)際證券等外資控股機(jī)構(gòu)也參與其中。總體來(lái)看，可參與網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)的有效報(bào)價(jià)配售對(duì)象合計(jì)42個(gè)，對(duì)應(yīng)的有效報(bào)價(jià)數(shù)量為33390萬(wàn)份。

    個(gè)人投資者的初始募集期為5月31日和6月1日兩天，目前個(gè)人投資者較為關(guān)心的認(rèn)購(gòu)費(fèi)問(wèn)題，確定為認(rèn)購(gòu)金額在100萬(wàn)元以下，認(rèn)購(gòu)費(fèi)率為千分之六，100萬(wàn)元至300萬(wàn)元的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率為千分之四，300萬(wàn)元至500萬(wàn)元為千分之二，500萬(wàn)元及以上每筆僅需1000元。若公眾投資者募集總規(guī)模達(dá)到或超過(guò)公眾發(fā)售規(guī)模上限，募集期將提前結(jié)束，中航基金也可以視投資者認(rèn)購(gòu)情況延長(zhǎng)募集期。

    2022年現(xiàn)金分派率確定為7.63%

    在發(fā)售價(jià)格確定的前提下，由于發(fā)行總金額發(fā)生變動(dòng)，此次份額發(fā)售公告中的兩次預(yù)期收益率也較此前招募說(shuō)明書(shū)中的數(shù)據(jù)發(fā)生了變化。

    此次公告顯示，以此次發(fā)售份額計(jì)算，投資者在2021年6月1日（假定的基金成立日）至2021年12月31日、2022年全年預(yù)計(jì)取得的現(xiàn)金分派率約為8.52%和7.63%；此前招募說(shuō)明書(shū)的現(xiàn)金分派率則以當(dāng)時(shí)的項(xiàng)目估值（約為12.487億元）計(jì)算所得，彼時(shí)計(jì)算2021年及2022年基金的現(xiàn)金分派率分別為9.13%、8.17%。

    首鋼生物強(qiáng)調(diào)，“證監(jiān)會(huì)對(duì)基金募集的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值和市場(chǎng)前景做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。”

    北京某大型券商理財(cái)經(jīng)理今日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“盡管首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項(xiàng)目資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，現(xiàn)金流穩(wěn)定，但作為金融產(chǎn)品，投資者尤其是個(gè)人投資者在購(gòu)買前應(yīng)熟知投資基礎(chǔ)設(shè)施基金可能面臨的幾個(gè)方面風(fēng)險(xiǎn)。一是基金價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。基礎(chǔ)設(shè)施基金大部分資產(chǎn)投資于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，具有權(quán)益屬性，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、運(yùn)營(yíng)管理等因素影響，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目市場(chǎng)價(jià)值及現(xiàn)金流情況可能發(fā)生變化，可能引起基礎(chǔ)設(shè)施基金價(jià)格波動(dòng)，甚至存在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目遭遇極端事件（如地震、臺(tái)風(fēng)等）發(fā)生較大損失而影響基金價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)。二是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。基礎(chǔ)設(shè)施基金投資集中度高，收益率很大程度依賴基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)情況，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目可能因經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化或運(yùn)營(yíng)不善等因素影響，導(dǎo)致實(shí)際現(xiàn)金流大幅低于測(cè)算現(xiàn)金流，存在基金收益率不佳的風(fēng)險(xiǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)過(guò)程中租金、收費(fèi)等收入的波動(dòng)也將影響基金收益分配水平的穩(wěn)定。此外，基礎(chǔ)設(shè)施基金可直接或間接對(duì)外借款，存在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)不達(dá)預(yù)期，基金無(wú)法償還借款的風(fēng)險(xiǎn)。三是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?；A(chǔ)設(shè)施基金采取封閉式運(yùn)作，不開(kāi)通申購(gòu)贖回，只能在二級(jí)市場(chǎng)交易，存在流動(dòng)性不足的風(fēng)險(xiǎn)。四是終止上市風(fēng)險(xiǎn)?；A(chǔ)設(shè)施基金運(yùn)作過(guò)程中可能因觸發(fā)法律法規(guī)或交易所規(guī)定的終止上市情形而終止上市，導(dǎo)致投資者無(wú)法在二級(jí)市場(chǎng)交易。五是稅收等政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)?；A(chǔ)設(shè)施基金運(yùn)作過(guò)程中可能涉及基金持有人、公募基金、資產(chǎn)支持證券、項(xiàng)目公司等多層面稅負(fù)，如果國(guó)家稅收等政策發(fā)生調(diào)整，可能影響投資運(yùn)作與基金收益。”

（編輯 白寶玉）