頭部公募雄霸市場(chǎng) 中小基金如何彎道超車？

    公募基金行業(yè)高速發(fā)展，頭部公募的虹吸效應(yīng)愈演愈烈。頭部公募全面分享了行業(yè)增長(zhǎng)的紅利，在管理規(guī)模、營(yíng)收利潤(rùn)上占據(jù)了絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。在投研、渠道和品牌幾大方面，頭部公募的優(yōu)勢(shì)也在不斷集中。

    頭部公募“大象起舞”，中小基金公司還有彎道超車的機(jī)會(huì)嗎？行業(yè)格局是否就此固化？多位業(yè)內(nèi)人士表示，特色化是中小基金公司短期突圍的“好牌”，但絕不能只有特色化，只有從投研體系搭建、人才隊(duì)伍培養(yǎng)、企業(yè)文化建設(shè)等多方面持續(xù)發(fā)力，才可能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的躍升。

    公募業(yè)分化不斷加劇

    統(tǒng)計(jì)顯示，易方達(dá)基金2020年?duì)I業(yè)收入達(dá)92.05億元，同比增長(zhǎng)48.94%，凈利潤(rùn)則增長(zhǎng)59.27%至27.5億元。與此同時(shí)，匯添富基金、廣發(fā)基金2020年?duì)I業(yè)收入分別達(dá)到66.43億元、62.51億元，同比增長(zhǎng)62.9%、89.2%；凈利潤(rùn)分別達(dá)25.66億元、18.24億元，同比增長(zhǎng)105.53%和53.76%。亮眼的數(shù)據(jù)背后，體現(xiàn)了行業(yè)高速發(fā)展下頭部公募的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

    一方面，去年公募資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)了5.12萬(wàn)億元，達(dá)到19.89萬(wàn)億元。頭部公募的規(guī)模優(yōu)勢(shì)尤為明顯，Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，規(guī)模排名前20的公募機(jī)構(gòu)管理的基金規(guī)模合計(jì)達(dá)到13.75萬(wàn)億元，占公募行業(yè)的比例達(dá)六成以上。

    其中，天弘基金、易方達(dá)基金管理的基金資產(chǎn)超過了1萬(wàn)億元，牢牢占據(jù)行業(yè)頭部地位。匯添富基金、廣發(fā)基金、華夏基金、南方基金緊追其后，管理的基金資產(chǎn)超過了8000億元。

    給持有人創(chuàng)造的盈利方面，天相數(shù)據(jù)顯示，143家公募機(jī)構(gòu)在2020年實(shí)現(xiàn)盈利1.98萬(wàn)億元。其中，排名前20的公募機(jī)構(gòu)盈利總額達(dá)到1.37萬(wàn)億元，占比接近七成。其中，易方達(dá)基金2020年盈利最大，達(dá)到1608.05億元；其次是匯添富基金，達(dá)到1114.7億元；廣發(fā)基金、華夏基金、富國(guó)基金3家公募機(jī)構(gòu)的盈利也超過了900億元。

    明星基金經(jīng)理強(qiáng)大的吸金能力，成為頭部公司的“招牌”。截至去年底，個(gè)人主動(dòng)管理規(guī)模超過500億元的基金經(jīng)理，均來(lái)自頭部公募機(jī)構(gòu)。其中，易方達(dá)基金張坤、廣發(fā)基金劉格菘、景順長(zhǎng)城基金劉彥春、南方基金茅煒等7位基金經(jīng)理去年底的管理規(guī)模超過600億元。

    與之形成對(duì)比的是，中?；?、浙商基金、南華基金等部分基金公司2020年卻陷入虧損，折射出中小公司的發(fā)展困難。從規(guī)模來(lái)看，中小基金公司管理規(guī)模增長(zhǎng)乏力。數(shù)據(jù)顯示，包括達(dá)誠(chéng)基金、華晨未來(lái)基金在內(nèi)的61家公募去年底的規(guī)模還不足200億元，更有國(guó)融基金、新沃基金等13家公募的盈利不足1億元。

    正負(fù)效應(yīng)的螺旋式累積

    “展望未來(lái)，公募基金行業(yè)將繼續(xù)保持高速發(fā)展。”信達(dá)澳銀基金投資管理部負(fù)責(zé)人兼運(yùn)營(yíng)管理總部總監(jiān)方敬表示，一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，增長(zhǎng)模式由勞動(dòng)力與投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，新產(chǎn)業(yè)、新公司、新的投資機(jī)會(huì)不斷涌現(xiàn)；二是基于經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)深度融合，在注冊(cè)制的推動(dòng)下，中國(guó)企業(yè)證券化率快速提升，有望帶來(lái)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期慢牛行情。

    在此大環(huán)境下，業(yè)內(nèi)人士表示，規(guī)模和業(yè)績(jī)的螺旋式上升，將給大型基金公司帶來(lái)更大發(fā)展空間。無(wú)論是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、投研團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)，還是企業(yè)文化孕育，更能形成一套完整的系統(tǒng)。

    滬上某投研總監(jiān)提到，對(duì)于大公司來(lái)講，公司有資源、有底氣搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，像開發(fā)數(shù)據(jù)挖掘平臺(tái)、打造ETF系統(tǒng)、進(jìn)軍金融科技等，此外還有成熟的風(fēng)控體系。大公司可以打造出高度協(xié)同的投研平臺(tái)，培育各種風(fēng)格清晰穩(wěn)定、業(yè)績(jī)優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)。

    此外，頭部基金公司在品牌宣傳上具有優(yōu)勢(shì)，積累了較強(qiáng)的品牌認(rèn)知度。“大部分中小基金公司一年的品牌宣傳費(fèi)用只有幾百萬(wàn)元不等，而頭部公司的品牌投放覆蓋了傳統(tǒng)媒體、戶外廣告、互聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)平臺(tái)，一年宣傳費(fèi)用甚至能達(dá)上億元。”華南一位基金公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示。

    中小基金公司還面臨投研人手不足、優(yōu)秀基金經(jīng)理不多、銷售渠道難開拓等諸多問題。

    突圍不能只憑特色化

    行業(yè)分化日益加劇，頭部基金公司強(qiáng)者恒強(qiáng)，對(duì)于中小基金公司來(lái)講，如何才能在激烈的市場(chǎng)環(huán)境下實(shí)現(xiàn)彎道超車？

    北京某基金公司高層人士分析稱，基金公司的終極目標(biāo)是打造一種“全天候”能力，這意味著，在任何市場(chǎng)環(huán)境和風(fēng)格之下，都能有賺錢的能力，這才是真正的投資管理能力。

    對(duì)于大基金公司來(lái)講，得益于其完備的團(tuán)隊(duì)配置，總能“東方不亮西方亮”。對(duì)于中小公司來(lái)講，特色化是出路，但需要基金公司苦練內(nèi)功、厚積薄發(fā)。

    值得注意的是，特色化之后的可持續(xù)化，是關(guān)乎公司發(fā)展壯大的更關(guān)鍵的因素。

    該基金公司高層人士強(qiáng)調(diào)，特色化是中小基金公司的一張牌，但想要“彎道超車”，需要更多“好牌”。目前大部分基金公司搞的“特色化”，其實(shí)是把某種策略做到極致，但任何策略都有失靈的時(shí)候，如果僅有一種在某一時(shí)段特別有效的策略，在其他時(shí)段也可能被市場(chǎng)遺忘。對(duì)于中小基金公司來(lái)講，打造特色化只是第一步，在完善這類投資策略后，其他策略（投研團(tuán)隊(duì)）后續(xù)也得跟得上。

    北京另一基金人士則認(rèn)為，對(duì)于中小基金公司來(lái)講，難在是否有“拿得出手的產(chǎn)品或基金經(jīng)理”。如果能挖來(lái)具有一定市場(chǎng)影響力的基金經(jīng)理，才能在權(quán)益投資上擁有一定話語(yǔ)權(quán)。但值得注意的是，挖人是有成本的，短期或許可能憑借優(yōu)渥的條件，吸引明星基金經(jīng)理加入，但長(zhǎng)期來(lái)看，一套完整的公司體制和企業(yè)文化，才是留人的關(guān)鍵。