清盤數(shù)量倍增 債基進(jìn)入“洗牌季”

    今年以來偏股型基金氣勢如虹，掩蓋了債券型基金的黯淡。中國證券報記者根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月22日，今年以來已有41只債券型基金發(fā)布清算報告，而去年同期僅有16只。清盤數(shù)量激增背后的原因是，在今年的市場環(huán)境下，眾多債券型基金業(yè)績不如預(yù)期。同時，股市表現(xiàn)強(qiáng)勢，導(dǎo)致眾多資金從債基中撤離，轉(zhuǎn)而投奔偏股基金。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在債券型基金產(chǎn)品數(shù)量急速擴(kuò)張的同時，“二八”現(xiàn)象愈發(fā)明顯，大量基金淪為迷你基金，或規(guī)模直接降到清盤紅線以下。未來，這種被迫清盤的現(xiàn)象也會越來越多。而這種“洗牌”，有利于行業(yè)資源的合理配置，會助力行業(yè)健康發(fā)展。

    清盤接二連三

    10月21日，農(nóng)銀匯理基金發(fā)布公告稱，截至10月16日，農(nóng)銀匯理可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)凈值已連續(xù)149個工作日不足5000萬元。為維護(hù)基金份額持有人的利益，根據(jù)《基金合同》有關(guān)規(guī)定，無須召開持有人大會，基金將終止并依據(jù)基金財產(chǎn)清算程序進(jìn)行財產(chǎn)清算。公告顯示，農(nóng)銀匯理可轉(zhuǎn)債的最后運(yùn)作日為10月26日，自10月27日起，該基金將進(jìn)入清算程序。

    除觸發(fā)基金終止條款被動進(jìn)入清算程序的基金外，多只基金主動召開持有人大會，審議終止基金合同事項(xiàng)。

    以10月20日進(jìn)入清算流程的招商招軒純債為例，此前一天的公告顯示，該基金近期召開的基金持有人大會審議通過了終止基金合同事項(xiàng)。對于宣布清盤的理由，招商基金稱：“由于市場環(huán)境的變化，基金份額持有人大規(guī)模贖回本基金份額，使得本基金規(guī)模大幅下降。高額的基金運(yùn)營成本較為嚴(yán)重地侵蝕了本基金現(xiàn)有基金份額持有人的投資收益，同時降低了本基金管理人的整體運(yùn)行效率。”

    事實(shí)上，今年清盤的債券型基金并不在少數(shù)。證監(jiān)會官網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月22日，年內(nèi)已有41只債券型基金發(fā)布清算報告，而去年同期僅有16只。記者梳理年內(nèi)債券基金清盤原因，主要包括規(guī)模不足、基金轉(zhuǎn)型、基金持有人大會同意終止等。其中，規(guī)模過小是基金清盤的主要原因。

    值得注意的是，相比2019年的業(yè)績表現(xiàn)，今年以來各類債券型基金的平均凈值增長率均有所下降。數(shù)據(jù)顯示，截至10月22日，今年以來中長期純債券型基金、短期純債券型基金、混合一級債基、混合二級債基的收益率均值分別為1.79%、1.72%、4.12%、6.62%，相比去年同期的4.92%、3.95%、6.14%、7.80%均有所下降。而除收益率表現(xiàn)未盡如人意外，年內(nèi)債券型基金份額縮水現(xiàn)象也較明顯。

    耐心等待拐點(diǎn)

    針對今年債基清盤較多的情況，格上理財首席策略師張婷認(rèn)為，這主要是由三方面因素造成的：第一，在股債蹺蹺板效應(yīng)之下，很多資金從債券基金出來，轉(zhuǎn)入權(quán)益類基金；第二，自5月份流動性邊際收緊以來，債券市場回調(diào)幅度較大，很多債券型基金回撤幅度都在1.5%以上，很多投資者選擇贖回；第三，清盤的債券基金多數(shù)是機(jī)構(gòu)定制型產(chǎn)品，在行情不好的時候，機(jī)構(gòu)會選擇贖回，而大額資金贖回之后，留下的基金規(guī)模很小，基金公司往往會選擇清盤。

    對于下一階段債市走向，多數(shù)債基基金經(jīng)理表示不樂觀，建議耐心等待拐點(diǎn)的到來。

    浙商基金固收部總經(jīng)理助理、基金經(jīng)理周錦程表示，目前流動性情況更有利于股票，不利于債券。諾德基金經(jīng)理趙滔滔也認(rèn)為，無論是經(jīng)濟(jì)逐步向潛在增速回歸，還是貨幣調(diào)控重回中性，都決定了債券市場短期內(nèi)可能缺乏較大的趨勢性機(jī)會。光大保德信基金經(jīng)理黃波則指出，中國經(jīng)濟(jì)正處在復(fù)蘇通道中，無論是制造業(yè)還是消費(fèi)行業(yè)，景氣度逐步提升，政策邊際趨穩(wěn)，仍要耐心等待利率拐點(diǎn)，權(quán)益類資產(chǎn)更具有上漲機(jī)會。

    周錦程同時表示，當(dāng)下股債相對性價比處于歷史中性位置，主要博弈的是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能的延續(xù)性，以及全球需求和風(fēng)險偏好對中國的影響。展望四季度，目前債市安全邊際還不夠，債市策略還是建議維持中性偏短的久期，重視挖掘信用債票息。趙滔滔則認(rèn)為，在具體策略上，利率債交易難度仍然較大；信用債方面，伴隨著收益率較大幅度上行，收益率已具有一定吸引力，票息策略階段性占優(yōu)。