熊貓債年內(nèi)發(fā)行額超1880億元 規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng) 結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

    本報(bào)記者 劉琪

    11月22日，新加坡交易所（以下簡(jiǎn)稱“新交所”）發(fā)布消息，巴斯夫集團(tuán)在新交所成功上市20億元熊貓債，這是首筆境外非金融企業(yè)的熊貓債在新交所上市。

    新交所表示，該交易所一直致力于與中國(guó)債券市場(chǎng)的合作，此次與中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)合作建立的熊貓債在新交所的上市框架，將進(jìn)一步推動(dòng)熊貓債市場(chǎng)的國(guó)際化，讓更多的國(guó)際發(fā)行人和投資人參與熊貓債市場(chǎng)。

    近年來(lái)，越來(lái)越多的境外主體選擇發(fā)行熊貓債作為重要融資渠道。今年以來(lái)，熊貓債發(fā)行熱度進(jìn)一步抬升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日，年內(nèi)熊貓債發(fā)行總計(jì)106只，金額合計(jì)1882億元。值得一提的是，2023年熊貓債發(fā)行規(guī)模為1544.5億元，創(chuàng)下熊貓債自2005年首次發(fā)行以來(lái)的年度最高發(fā)行規(guī)模。而今年，僅前三季度發(fā)行規(guī)模就達(dá)到1610億元，不僅打破了2023年的紀(jì)錄，而且還在隨著時(shí)間的推移不斷刷新紀(jì)錄。

    對(duì)于今年熊貓債發(fā)行規(guī)模的增長(zhǎng)，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，一方面，2022年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)與歐洲央行持續(xù)加息，利率維持高位，抬高發(fā)行人通過美元債與歐元債的融資成本，而熊貓債融資成本相對(duì)較低。另一方面，《關(guān)于境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)發(fā)行債券資金管理有關(guān)事宜的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）的實(shí)施，外資企業(yè)發(fā)行熊貓債的動(dòng)力有所提升。

    2022年12月份，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布《通知》，統(tǒng)一了銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)熊貓債資金管理規(guī)則，推進(jìn)本外幣一體化管理，進(jìn)一步提升境外主體在境內(nèi)債券市場(chǎng)融資便利性。

    除了低成本優(yōu)勢(shì)及政策支持外，中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，今年熊貓債發(fā)行量增長(zhǎng)也離不開我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，為其發(fā)行提供了良好的宏觀環(huán)境。另外，隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程推進(jìn)，境外發(fā)行人對(duì)人民幣資產(chǎn)需求增加，熊貓債作為人民幣計(jì)價(jià)債券和主要投資標(biāo)的受到青睞。

    熊貓債規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也持續(xù)優(yōu)化。東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從發(fā)行主體行業(yè)來(lái)看，今年以來(lái)新發(fā)行熊貓債主體公司所在行業(yè)以金融和公共事業(yè)類型為主，且純外資發(fā)行人數(shù)量和發(fā)行金額占比顯著提升，發(fā)行人結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。從品種來(lái)看，當(dāng)前熊貓債新發(fā)券種仍以中票、短融為主，但產(chǎn)品創(chuàng)新更加活躍。從期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，2024年以來(lái)，境外機(jī)構(gòu)發(fā)行5年至10年期熊貓債的金額占比大幅提升，期限結(jié)構(gòu)更加合理。

    在我國(guó)債券市場(chǎng)雙向開放步伐不斷加快的背景下，熊貓債市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)一步豐富了我國(guó)債券市場(chǎng)境外發(fā)行人和投資人群體，提高了國(guó)際債券發(fā)行中人民幣債券規(guī)模和占比，提升了我國(guó)債券市場(chǎng)的廣度和深度。

    展望后期，白雪表示，隨著國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度進(jìn)一步增強(qiáng)、基本面長(zhǎng)期向好，人民幣債券資產(chǎn)中長(zhǎng)期收益穩(wěn)定且可預(yù)期，將有利于吸引更多境外主體繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)人民幣資產(chǎn)的投資。

    對(duì)于熊貓債市場(chǎng)未來(lái)如何進(jìn)一步擴(kuò)容提質(zhì)，王有鑫認(rèn)為，要繼續(xù)優(yōu)化發(fā)行人結(jié)構(gòu)，吸引更多優(yōu)質(zhì)境外主體發(fā)行熊貓債，特別是來(lái)自不同行業(yè)和地區(qū)的發(fā)行人，以進(jìn)一步豐富熊貓債市場(chǎng)的多樣性。同時(shí)，還要加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，鼓勵(lì)發(fā)行更多具有創(chuàng)新性的熊貓債產(chǎn)品，如綠色債券、社會(huì)責(zé)任債券、可持續(xù)發(fā)展債券等，以滿足投資者對(duì)可持續(xù)投資的需求。此外，市場(chǎng)機(jī)制也要進(jìn)一步完善，包括優(yōu)化熊貓債的定價(jià)、發(fā)行和交易機(jī)制，提高市場(chǎng)透明度和效率，降低發(fā)行成本和交易風(fēng)險(xiǎn)。