隔夜HIBOR飆升184個(gè)基點(diǎn) 專(zhuān)家預(yù)計(jì)HIBOR后續(xù)仍存上行壓力

    本報(bào)記者 劉琪

    2月20日，隔夜HIBOR（香港銀行同行業(yè)拆借利率）飆升。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日隔夜HIBOR較上一交易日上漲184個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2018年9月26日以來(lái)最大漲幅，報(bào)3.07%，亦創(chuàng)下今年以來(lái)最高水平。此外，其余各期限HIBOR均有不同程度上行。

    “從歷史上看，由于港元的聯(lián)系匯率制度，HIBOR和LIBOR（倫敦同業(yè)拆借利率）的走勢(shì)基本趨同。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近期，在強(qiáng)勁的非農(nóng)就業(yè)和通脹回落節(jié)奏放緩的影響下，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期被動(dòng)搖，美元指數(shù)反彈，LIBOR持續(xù)走高，相關(guān)影響通過(guò)套息交易以及聯(lián)系匯率制度傳導(dǎo)至港元利率。

    中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫認(rèn)為，HIBOR的上行尤其是隔夜HIBOR大幅飆升與近期港元匯率再度觸及弱方兌換保證水平有關(guān)。

    “近期隨著美國(guó)通脹、就業(yè)等數(shù)據(jù)公布，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再度升溫，3月份美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)的討論增加，導(dǎo)致港美利差再度走闊，港股拋售增加，我國(guó)香港市場(chǎng)短期資本外流壓力加大，港元對(duì)美元匯率再度觸及7.85弱方兌換保證水平。”王有鑫對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，為了穩(wěn)定匯率走勢(shì)，在時(shí)隔三個(gè)月后，中國(guó)香港金管局再度出手干預(yù)匯市買(mǎi)入港幣，香港銀行體系總結(jié)余下降，帶動(dòng)隔夜HIBOR快速走高。

    根據(jù)香港金管局網(wǎng)站顯示的資料，香港的聯(lián)匯制度屬于貨幣發(fā)行局制度，具備簡(jiǎn)單、可預(yù)期、可靠、具公信力、高透明度等特點(diǎn)。在貨幣發(fā)行局制度下，貨幣基礎(chǔ)得到美元資產(chǎn)的十足支持，貨幣基礎(chǔ)的任何變動(dòng)都必須有美元資產(chǎn)按固定匯率計(jì)算的相應(yīng)變動(dòng)完全配合。金管局提供兌換保證，承諾在7.75港元兌1美元的強(qiáng)方兌換保證水平，按銀行要求賣(mài)出港元，并在7.85港元兌1美元的弱方兌換保證水平，按銀行要求買(mǎi)入港元。

    由于持續(xù)港元對(duì)美元匯率持續(xù)觸及7.85弱方兌換保證水平，2月14日，香港金管局在市場(chǎng)買(mǎi)入42.23億港元，以捍衛(wèi)聯(lián)系匯率制度。隨后，香港金管局在2月15日凌晨公布，根據(jù)聯(lián)系匯率機(jī)制，于紐約時(shí)段承接148.68億港元沽盤(pán)。香港金管局兩日合計(jì)買(mǎi)入190.91億港元，香港銀行體系總結(jié)余于2月16日跌至770.05億港元，創(chuàng)近三年新低。

    隨著香港金管局的出手干預(yù)，港元對(duì)美元匯率有所回升。2月20日，港元對(duì)美元匯率盤(pán)中一度升至7.8232，創(chuàng)1月20日以來(lái)最高水平。

    從HIBOR的走高對(duì)市場(chǎng)的影響以及后續(xù)走勢(shì)來(lái)看，明明表示，一方面，HIBOR的走高或?qū)Ω酃晒乐诞a(chǎn)生一定壓力；另一方面，從成本端出發(fā)，其或?qū)Ρ毕蛸Y金加杠桿造成一定擾動(dòng)。往后看，短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，或使得HIBOR與LIBOR利差逐步收斂。

    王有鑫認(rèn)為，考慮到2月份以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期不斷升溫，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)聯(lián)邦基金利率峰值的預(yù)測(cè)不斷調(diào)高，這將對(duì)港元匯率和香港跨境資本流動(dòng)帶來(lái)持續(xù)壓力，香港金管局可能會(huì)繼續(xù)采取措施穩(wěn)定港元匯率，香港銀行體系總結(jié)余短期下行壓力依然較大，HIBOR仍存上行壓力，這將使香港市場(chǎng)融資成本提高，港股走勢(shì)承壓。不過(guò)隨著港美利差再度收斂，跨境資本流動(dòng)形勢(shì)將逐漸穩(wěn)定，港元匯率也將趨穩(wěn)。這是過(guò)去幾輪美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整周期中曾多次發(fā)生過(guò)的情形，對(duì)此應(yīng)客觀理性看待。

（編輯 袁元）