高盛：中國A股的可投資性增強(qiáng)

    本報記者 侯捷寧

    2月21日，高盛首席中國股票策略師劉勁津（KingerLau）、亞太區(qū)首席策略分析師慕天輝（TimothyMoe）及團(tuán)隊發(fā)布的研究報告顯示，對全球投資者而言，A股的可投資性增強(qiáng)。

    報告指出，雖然受疫情等各類因素所致，中國股市在2021年經(jīng)歷挑戰(zhàn)。但高盛策略分析團(tuán)隊認(rèn)為，伴隨持續(xù)的開放及改革舉措，市值高達(dá)14萬億美元的中國A股市場已變得更具可投資性。中國股市規(guī)模之大、增長性之強(qiáng)、活躍度之高，使之成為了一個不容忽視的資產(chǎn)類別，它將為全球股市投資者帶來顯著的配置收益、主題投資和超額收益機(jī)會。

    報告指出，得益于資本市場持續(xù)開放改革（QFII改革）、投資渠道拓寬（互聯(lián)互通機(jī)制擴(kuò)容）、產(chǎn)品不斷豐富（例如：MSCI中國A50互聯(lián)期貨）以及市場結(jié)構(gòu)演變，對海外投資者來說，A股可投資性增強(qiáng)。

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    不僅是上述資本市場改革舉措，A股市場市值14萬億美元、日均交易額1880億美元，規(guī)模和交投活躍度均位居全球第二。這一市場不僅規(guī)模、流動性龐大，同時因其未來增長及潛力顯著、有超額收益空間、入指及主動型配置推動對A股的整體配置等積極因素，對國際投資者而言頗具戰(zhàn)略性配置意義。

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    對于A股來說，過去幾年多項針對資本市場的監(jiān)管調(diào)整旨在改善市場效率、治理框架、信息不對稱和投資者保護(hù)，并更好地對標(biāo)國際準(zhǔn)則。

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    隨著科創(chuàng)板和北交所在過去兩年半時間里先后亮相，支持中小企業(yè)和直接融資、降低杠桿、培育創(chuàng)新以及促進(jìn)公平競爭等意義重大的宏觀政策傾向落到實處，“新興中國”板塊對此體現(xiàn)得尤其明顯。

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    報告認(rèn)為，新的上市機(jī)制和交易所應(yīng)能幫助高增長企業(yè)更便捷地涉足資本市場，進(jìn)一步優(yōu)化A股基本面；A股市場對于尋找結(jié)構(gòu)性/內(nèi)生增長機(jī)會的投資者來說仍是一塊沃土，根據(jù)高盛策略分析團(tuán)隊的分類，全球擁有高速增長前景的企業(yè)中，中國企業(yè)約占40%。

    報告指出，投資組合的實際資金流動體現(xiàn)出了投資者如何在可觀的增長與估值考慮之間取舍。2021年陸股通北向凈買盤達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的670億美元，且全球公募基金保持超配A股，與投資者大幅低配港股和在美上市的中概股形成了鮮明對比。從國內(nèi)來看，探討已久且等待多時的資產(chǎn)機(jī)構(gòu)化趨勢似乎推進(jìn)良好，2018年以來國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的股票資產(chǎn)管理規(guī)模飆升三倍即證明了這一點。?

    報告還指出，放眼全球，環(huán)境、社會與治理（ESG）是最具意義的行動倡議和投資主題。作為政策執(zhí)行者、標(biāo)準(zhǔn)制定者、資金提供方、投資者和ESG投資機(jī)會市場所在地，中國可以發(fā)揮舉足輕重的作用。其中重要的一點是，由于中國承諾于2060年之前實現(xiàn)碳中和，根據(jù)高盛全球Sustain團(tuán)隊的預(yù)測，未來40年中國綠色資本支出有望達(dá)到16萬億美元。高盛策略分析團(tuán)隊認(rèn)為，與ESG中的社會（S）部分相關(guān)的共同富裕將成為中國未來發(fā)展的指導(dǎo)原則。根據(jù)測算，A股市值中的68%都與這一綜合發(fā)展理念積極相關(guān)。

（編輯 李波）