貨幣政策精準(zhǔn)發(fā)力 支農(nóng)支小再貸款利率下調(diào)

    全面降準(zhǔn)的消息甫一落地，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具又開始精準(zhǔn)發(fā)力。人民銀行昨日發(fā)布公告，決定自12月7日起下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個百分點。經(jīng)此次下調(diào)后，3個月、6個月、1年期支農(nóng)、支小再貸款利率分別為1.7%、1.9%、2%。

    這是時隔一年多，人民銀行再度下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率。2020年7月，央行下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個百分點。

    “繼全面降準(zhǔn)后，央行又下調(diào)了支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個百分點，體現(xiàn)了貨幣政策的針對性和有效性。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示，當(dāng)前，“三農(nóng)”、小微企業(yè)仍是經(jīng)濟發(fā)展中的薄弱領(lǐng)域，需要進一步加大金融支持力度。

    溫彬說，下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率，有助于降低中小銀行的資金成本，進而引導(dǎo)中小銀行降低“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款利率，更好地發(fā)揮貨幣政策“精準(zhǔn)滴灌”和“直達實體”的作用。

    數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月末，支農(nóng)和支小再貸款余額約為1.47萬億元。此外，今年9月，人民銀行新增3000億元支小再貸款額度，要求在今年9月至12月的4個月內(nèi)，以優(yōu)惠利率發(fā)放給符合條件的地方法人銀行，支持其增加小微企業(yè)和個體工商戶貸款，要求貸款平均利率在5.5%左右，引導(dǎo)降低小微企業(yè)融資成本。

    人民銀行前日宣布自12月15日起實施全面降準(zhǔn)后，“定向降息”就第一時間現(xiàn)身，引發(fā)市場對于政策利率會否下調(diào)的猜測。

    光大證券首席固收分析師張旭表示，再貸款利率的下調(diào)，屬結(jié)構(gòu)性貨幣政策的范疇，可以促進金融機構(gòu)加大對涉農(nóng)、小微企業(yè)的資金支持。“在觀察政策取向時，首先應(yīng)關(guān)注MLF利率是否出現(xiàn)了變化，而不是關(guān)注再貸款利率。”

    張旭解釋，在當(dāng)前的貨幣政策傳導(dǎo)機制中，央行主要通過MLF、公開市場逆回購等政策利率釋放利率調(diào)控信號，并引導(dǎo)DR007等市場基準(zhǔn)利率以政策利率為中樞運行，最終影響貸款等金融產(chǎn)品的利率。其中，MLF利率既是央行操作工具的利率，也是貨幣政策的操作目標(biāo)，還是LPR的組成部分。

    事實上，12月6日召開的中央政治局會議已對貨幣政策定調(diào)——穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。

    人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人也于近日表示，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。人民銀行堅持正常貨幣政策，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不搞大水漫灌，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

    “后續(xù)貨幣政策仍將顯示出明顯的結(jié)構(gòu)性特征，有望更多地運用結(jié)構(gòu)性工具，為支持實體經(jīng)濟提供精準(zhǔn)導(dǎo)向。”交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，運用結(jié)構(gòu)性價格工具，包括結(jié)構(gòu)性優(yōu)惠利率和差別存款準(zhǔn)備金率，引導(dǎo)符合條件的金融機構(gòu)為小微、三農(nóng)、科創(chuàng)等提供優(yōu)惠利率融資；用足用好結(jié)構(gòu)性增量工具，包括已推出的支小再貸款、區(qū)域發(fā)展再貸款、煤炭清潔高效利用專項再貸款以及碳減排支持工具等，推動增量資金在小微、綠色領(lǐng)域精準(zhǔn)落地。