內(nèi)外部因素交織 人民幣匯率波動預(yù)期強(qiáng)化

    6月3日，在岸人民幣對美元匯率連續(xù)第三日走低，收盤報6.3932，較上一交易日跌60個基點(diǎn)；人民幣對美元匯率中間價連續(xù)第二日走低，報6.3811，失守6.38關(guān)口。

    據(jù)交易員反映，6月3日外匯市場出現(xiàn)中資行大額分紅購匯，以及外匯存款規(guī)模較大的銀行調(diào)節(jié)外匯流動性，以應(yīng)對6月中旬交存外匯存款準(zhǔn)備金，人民幣匯率因而下跌。

    與人民幣的波動走勢遙相呼應(yīng)，全球范圍內(nèi)，影響外匯市場的變量漸增。美聯(lián)儲6月3日宣布，將逐步拋售通過“二級市場公司信貸工具”購買的公司債投資組合，開始回撤部分貨幣刺激措施。有業(yè)內(nèi)人士分析，這或?yàn)槊缆?lián)儲后續(xù)縮減計(jì)劃的鋪墊。

    伴隨美國經(jīng)濟(jì)修復(fù)顯著加快、通脹壓力大幅累積，美聯(lián)儲的政策轉(zhuǎn)向漸行漸近。美聯(lián)儲公布的4月貨幣政策會議紀(jì)要顯示，有官員認(rèn)為若美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況良好，需開始討論貨幣緊縮政策。這是疫情發(fā)生后美聯(lián)儲官員首次討論貨幣緊縮計(jì)劃的可能性。

    市場嗅到了這一信號。近期，美元指數(shù)在前期低點(diǎn)89.5附近獲得有力支撐，一改此前連綿下跌態(tài)勢。截至6月3日記者發(fā)稿，美元指數(shù)站上90大關(guān)，報90.04。6月以來，美元指數(shù)上漲了0.22%。

    外有美元指數(shù)醞釀回升，內(nèi)有政策持續(xù)落地為人民幣匯率單邊升值預(yù)期降溫。繼5月31日央行將金融機(jī)構(gòu)外匯存款備金率由5%上調(diào)2個百分點(diǎn)至7%后，6月2日，外匯局一次性向17家合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）發(fā)放了103億美元額度。

    這是2020年三季度以來QDII額度的第7次發(fā)放，且此次發(fā)放額度較前6次明顯增加。一直以來，QDII額度的發(fā)放是穩(wěn)步推進(jìn)我國金融市場雙向開放的重要舉措。此次“加碼”投放額度也被市場認(rèn)為有助于抑制人民幣單邊升值預(yù)期。

    中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，加快QDII額度發(fā)放，有利于疏導(dǎo)境內(nèi)主體多樣化境外資產(chǎn)配置需求，為境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)提升境外投資能力提供機(jī)會。這體現(xiàn)了相關(guān)部門圍繞保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定的目標(biāo)，采取增加匯率彈性、有序擴(kuò)大金融市場雙向開放的外匯政策“組合拳”的整體思路。

    管濤預(yù)計(jì)，圍繞資本項(xiàng)目和金融市場高水平開放，尤其是股票、債券、外匯市場開放等，落實(shí)跨境資本流動均衡管理，央行、外匯局仍會有一系列新舉措。“所以，市場不必糾結(jié)匯率問題，更不要去賭人民幣單邊升值或貶值。”他說。

    隨著政策持續(xù)落地，疊加內(nèi)外部不確定性因素，市場對人民幣走向的預(yù)期再現(xiàn)分化。有業(yè)內(nèi)人士表示，匯市走勢不確定性進(jìn)一步上升，人民幣匯率波動性將增強(qiáng)。

    “在不斷變化的內(nèi)外部大環(huán)境下，人民幣匯率的彈性將有所提升，波動方向的不確定性將顯著提高。”招商銀行金融市場部首席外匯分析師李劉陽認(rèn)為，中長期看，全球通脹壓力的上行和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景會促使全球主要央行退出超寬松的貨幣政策。屆時，經(jīng)濟(jì)周期和通脹周期將會逆轉(zhuǎn)，美元可能啟動一輪反彈行情。

    國泰君安研究所宏觀首席分析師董琦認(rèn)為，今年三季度后，美元流動性或出現(xiàn)邊際拐點(diǎn)，人民幣匯率可能出現(xiàn)下行壓力。

    “這一背景下，企業(yè)將資源和精力投入在預(yù)測市場趨勢上得不償失。預(yù)測不可能百分百正確，而根據(jù)預(yù)測去做財務(wù)上的部署很可能放大市場波動的沖擊。”李劉陽提醒。