央行穩(wěn)步深化匯率市場化改革 未來人民幣匯率雙向波動將成常態(tài)

    本報(bào)記者 劉琪

    日前，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開第五十一次會議，研究部署下一階段金融領(lǐng)域重點(diǎn)工作。會議提出，“進(jìn)一步推動利率匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。

    實(shí)際上，推進(jìn)匯率市場化改革一直都是中國人民銀行（下稱“央行”）的重點(diǎn)工作之一。央行在《2021年第一季度貨幣政策報(bào)告》中表示，將“穩(wěn)步深化人民幣匯率市場化改革，完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動穩(wěn)定器作用”。

    對于如何進(jìn)一步推動匯率市場化改革，中國銀行研究院高級研究員王有鑫在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示，隨著中國經(jīng)濟(jì)全球比重上升和金融市場開放程度加大，人民幣將越來越多地進(jìn)入全球主權(quán)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)和投資者的資產(chǎn)負(fù)債表，人民幣匯率的短期波動性將增大，因此，應(yīng)提高容忍度和適應(yīng)性。

    “應(yīng)擇機(jī)進(jìn)一步加大市場決定匯率的力度，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動彈性，提供更多風(fēng)險(xiǎn)對沖工具，滿足風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避需求。”王有鑫稱，同時強(qiáng)化市場預(yù)期引導(dǎo)，豐富跨境資本流動和匯率管理工具箱，保留極端情境下的匯率管理手段，減少匯率超調(diào)和順周期行為的發(fā)生。

    從人民幣匯率走勢來看，中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，5月21日，人民幣對美元中間價(jià)調(diào)升164個基點(diǎn)，報(bào)6.4300。而在今年首個交易日（1月4日），人民幣對美元中間價(jià)報(bào)6.5408。截至5月21日，今年以來人民幣對美元中間價(jià)的最低點(diǎn)是3月31日的6.5713，最高點(diǎn)是5月11日的6.4254。

    在3月底的低點(diǎn)后，4月份以來人民幣匯率波動走強(qiáng)。王有鑫表示，從外部因素看，美國繼續(xù)寬松貨幣政策，推出一輪又一輪的財(cái)政刺激政策，防疫力度有所松動，就業(yè)、失業(yè)率等指標(biāo)不及預(yù)期，美元指數(shù)再次回落至90左右，導(dǎo)致人民幣被動走強(qiáng)。從內(nèi)部因素看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)加快，出口貿(mào)易保持高增長，貿(mào)易順差規(guī)模較大，跨境資本持續(xù)凈流入，4月份外匯儲備較前一月增長0.9%，為人民幣匯率提供了堅(jiān)實(shí)的支撐因素。

    央行副行長劉國強(qiáng)5月23日在就人民幣匯率問題答記者問時談到，今年以來，人民幣匯率有升有貶，雙向浮動，在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。目前，我國外匯市場自主平衡，人民幣匯率由市場決定，匯率預(yù)期平穩(wěn)。未來人民幣匯率的走勢將繼續(xù)取決于市場供求和國際金融市場變化，雙向波動成為常態(tài)。

    “人民銀行完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，這一制度在當(dāng)前和未來一段時期都是適合中國的匯率制度安排。”劉國強(qiáng)指出，“人民銀行將注重預(yù)期引導(dǎo)，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動穩(wěn)定器作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。”

    對于今年后期人民幣匯率的走勢，王有鑫認(rèn)為，目前人民幣匯率雙向波動特征愈加明顯，升貶值周期轉(zhuǎn)換成為常態(tài)。下半年支撐人民幣匯率的國內(nèi)積極因素將繼續(xù)發(fā)揮作用，但外部市場的不確定性將導(dǎo)致人民幣更多呈現(xiàn)雙向波動，寬幅震蕩的特點(diǎn)。

    一方面，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，中國和主要經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方面的差異將逐漸收斂，對人民幣匯率的支撐作用可能會有所減弱；另一方面，隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，美聯(lián)儲可能會在今年四季度縮減資產(chǎn)購買計(jì)劃，美債收益率可能會繼續(xù)抬升，美元指數(shù)將觸底反彈，國際金融市場將迎來新一輪沖擊，人民幣波動性將明顯增大。