1.9萬億美元讓美股“孤芳獨賞” 專家稱全球資本將共擔通脹壓力

    本報記者 朱寶琛 見習記者 郭冀川

    美國眾議院批準了拜登提出的1.9萬億美元的新冠紓困救助計劃，首批人均1400美元的紓困補助金已于3月12日開始發(fā)放。雖然有經(jīng)濟學家預計，此舉有望在未來幾個月助力美國經(jīng)濟復蘇，但隨之而來有可能引發(fā)新一輪全球通脹。

    輸入型通脹壓力加大

    前后三次紓困救助計劃雖然都包括對個人的現(xiàn)金補貼和失業(yè)補助等，以及對企業(yè)和地方政府的補助、對公共衛(wèi)生機構(gòu)的補助，但此輪紓困救助計劃不同于前兩次傾向于對企業(yè)的救濟，加大了對個人補貼額度，有1萬億美元是對美國家庭的補貼。

    當大量資金被注入經(jīng)濟，尤其是發(fā)放給普通民眾現(xiàn)金，隨之而來的將是消費支出的增加，進而帶動產(chǎn)品價格上漲。包括美國前財政部長薩默斯和國際貨幣基金組織（IMF）前首席經(jīng)濟學家布蘭查德在內(nèi)的經(jīng)濟學家，紛紛對此輪紓困補助的規(guī)模感到擔憂，認為它會導致需求上升到經(jīng)濟無法滿足的程度。

    中國人民大學高禮研究院宏觀經(jīng)濟學助理教授王鵬在接受《證券日報》記者采訪時表示，美國自疫情暴發(fā)至今已先后推出約5萬億美元的救助措施，約占美國GDP的25%，這在全球絕無僅有。除了財政刺激，美聯(lián)儲也在動用量化寬松等政策工具，這必然提升通脹風險，隨著新的資金流入市場后，后期大量的流動性會繼續(xù)推高金融和商品市場價格。

    商務(wù)部研究院副研究員龐超然對《證券日報》記者表示，從美國經(jīng)濟發(fā)展實際情況來看，新冠紓困救助計劃中有1.2萬億美元資金將于今年投入使用，遠超預計的產(chǎn)出缺口，美債利率也出現(xiàn)上升趨勢，這將導致全球通脹上升、資產(chǎn)價格上漲、市場投機氣氛增加，也使美國貿(mào)易赤字進一步擴大。由于美國經(jīng)濟有顯著的外溢效果，紓困金就像扇動翅膀的蝴蝶，在帶來美國經(jīng)濟繁榮、推動美元指數(shù)走強同時，也向外輸出風險。

    鑒于美元的國際儲備貨幣地位，美國不斷擴大的財政赤字，將會有一部分變相由其他國家承擔，美國的大規(guī)模刺激措施不僅可能會引發(fā)自身的通脹風險，還會給不少發(fā)展中經(jīng)濟體帶來“輸入型通脹”的問題。

    申萬宏源首席市場專家桂浩明對《證券日報》記者表示，目前全球已經(jīng)出現(xiàn)通脹跡象，包括商業(yè)原材料價格的快速上漲，這其中不僅有各國面對疫情的量化寬松政策，還有資本的炒作行為等多種因素，因此對通脹應該保持充足警惕。雖然糧食和大宗商品原材料價格有明顯上漲，但離歷史最高水平仍都有一定差距，隨著全球經(jīng)濟體量大幅增加和消費水平提升，物價上漲已是一個必然趨勢，目前來看通脹尚在控制當中。

    桂浩明說：“美國開放經(jīng)濟的特點決定了紓困資本的外溢效應，會帶來需求端的擴張，進而推動供應的增加，由于美國很多產(chǎn)品是通過全球配置來完成的，也會給全球很多國家?guī)硇枨?。如果能夠有效遏制通脹風險，國際經(jīng)濟秩序得到有效維系，也會一定程度提振全球經(jīng)濟。”

    全球資本輸血美股繁榮

    隨著美國1.9萬億美元的新冠紓困救助計劃通過，標普500指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)在3月11日創(chuàng)出歷史新高，以科技股為主的納斯達克綜合指數(shù)也啟動反彈行情，疫苗的推廣和通脹數(shù)據(jù)緩和等因素都在提振美股投資者的信心。

    桂浩明表示，紓困救助計劃不僅使美國公司受益，也會影響到部分中國企業(yè)，今年中國對美出口份額大量增加，增速遠高于對其他國家和地區(qū)，美國市場的需求增加，也會對中美貿(mào)易產(chǎn)生更為積極的影響。如果商品原材料等價格不會大幅增長，會對A股相關(guān)公司帶來更多正面作用，而對于一些原材料大量依靠進口的企業(yè)來說，就要面臨一定風險了。

    據(jù)中國海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)，2021年1月至2月，中美貿(mào)易額較2020年同期增長81.3%，達到約1098億美元，在中國的所有貿(mào)易伙伴中是漲幅最大的。其中，中國對美國的出口額增長87.3%，達805.3億美元，同期美國對華商品出口額為292.7億美元，較2020年同期增長66.4%。

    王鵬表示，受抒困法案預期的影響，近期美元階段性走強和美債利率趨于上行將在短期內(nèi)吸引部分資金回流美國，對其他國家的資本市場形成一定的壓力。如近期國內(nèi)資本市場“北向資金”累計凈賣出總量增大，A股主要股指也出現(xiàn)明顯回調(diào)，前期受到資金熱捧的概念個股跌幅居前。

    王鵬說：“美國要避免自身經(jīng)濟、金融受到風險和傷害，勢必會把危機轉(zhuǎn)嫁給別國，這是美國一貫的手法。對于美國經(jīng)濟刺激計劃將給全球資本市場帶來的沖擊，應該予以高度警惕，進行有效防范，尤其是全球通脹預期上升導致資產(chǎn)定價波動，容易對別國高估值股票形成進一步打擊，甚至造成美國股市一片繁榮，但其他國家的股市卻震蕩下行。”

（編輯 張偉 白寶玉）