多層次養(yǎng)老保險體系加速對接資本市場 明年A股將迎多路“活水”

    本報記者 孟珂

    12月22日，證監(jiān)會黨委書記、主席易會滿主持召開黨委會和黨委（擴大）會，部署2021年重點工作，其中提出，“推動加強多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系與資本市場的銜接”。

    業(yè)內(nèi)人士認為，隨著全面深化資本市場改革進程的推進，基本養(yǎng)老保險基金、企業(yè)年金等中長期資金將加速入市，短期內(nèi)入市規(guī)?；虺^2000億元。

    養(yǎng)老金加速入市

    蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心副主任陶金在接受《證券日報》記者采訪時表示，當前多支柱養(yǎng)老保險體系與資本市場銜接，可以獲得更穩(wěn)定和更高的長期收益，保障養(yǎng)老資金的長期可持續(xù)性。目前，第一支柱基本養(yǎng)老保險基金有必要進一步提升入市比例，與發(fā)達國家相比，中國基本養(yǎng)老保險基金持有股票比例仍然較低，由各省級社保機構改為全國統(tǒng)籌規(guī)劃的形式，有助于統(tǒng)一管理資金，增加賬戶的穩(wěn)定性，因而長期投資規(guī)劃可以更加合理進行，以獲得更高收益。第二支柱企業(yè)年金和職業(yè)年金入市步伐正在加快。第三支柱個人養(yǎng)老金制度，包括了養(yǎng)老目標證券投資基金和個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險。

    根據(jù)人社部數(shù)據(jù)顯示，在第一支柱基本養(yǎng)老保險基金方面，截至三季度末，已有24個省份啟動基金委托投資，合同金額1.1萬億元，到賬9757億元，其中21個省份啟動城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險基金委托投資工作。在第二支柱企業(yè)年金方面，二季度全國企業(yè)年金積累基金規(guī)模為1.98萬億元。

    陶金表示，目前基本養(yǎng)老保險基金投資股票比例一般為15%-20%，企業(yè)年金則更低，為7%-10%。在政策鼓勵的背景下，養(yǎng)老金投資股票的比例或?qū)⒗^續(xù)提高，根據(jù)上述數(shù)據(jù)測算，短期內(nèi)基本養(yǎng)老保險基金新增入市規(guī)模約1700億元，企業(yè)年金新增入市規(guī)模約300億元，還有職業(yè)年金等其他類別養(yǎng)老金新增入市約200億元，總計短期內(nèi)養(yǎng)老金新增入市規(guī)?；虺?000億元。

    “加強養(yǎng)老保險體系與資本市場的良性互動，有助于盤活養(yǎng)老金存量資金，促進其保值增值。”中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部副部長劉向東對《證券日報》記者表示，下一步監(jiān)管部門加強多支柱養(yǎng)老保險體系與資本市場銜接的工作重心在于有效促進居民儲蓄向投資轉化，同時，注重發(fā)揮專業(yè)化機構投資者作用，確保資金安全，因此需要從保值增值、投資方式，投資比例等方面制定相關規(guī)則，避免引發(fā)不必要的風險。

    川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，加強多支柱養(yǎng)老保險體系與資本市場的銜接，在政策方面要制定適合養(yǎng)老投資的金融監(jiān)管辦法，還應創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，吸引養(yǎng)老金等機構投資者入市。

    力挺第三支柱養(yǎng)老金發(fā)展

    光大證券研報指出，當前，我國養(yǎng)老金體系中，第一支柱占比過高，第二支柱覆蓋率低，規(guī)模偏小，因此第三支柱個人養(yǎng)老保險是未來養(yǎng)老金發(fā)展的方向。

    值得關注的是，包括此次證監(jiān)會會議在內(nèi)，年內(nèi)高層會議至少5次對第三支柱養(yǎng)老保險的發(fā)展作出工作部署，其余4次為：

    10月21日，2020年金融街論壇會議提出，養(yǎng)老金融改革“兩條腿”走路方針：一方面抓現(xiàn)有業(yè)務規(guī)范，要正本清源，統(tǒng)一養(yǎng)老金融產(chǎn)品標準，清理名不符實的產(chǎn)品；另一方面開展業(yè)務創(chuàng)新試點，大力發(fā)展真正具備養(yǎng)老功能的專業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品，包括養(yǎng)老儲蓄存款、養(yǎng)老理財和基金、專屬養(yǎng)老保險、商業(yè)養(yǎng)老金等。

    11月6日，銀保監(jiān)會國務院政策例行吹風會明確，第三支柱作為個人補充養(yǎng)老保險的制度是利用金融手段增加養(yǎng)老保障供給的有效形式，加快第三支柱改革發(fā)展，有利于完善我國多層次的養(yǎng)老保險體系，增強養(yǎng)老保障，滿足人民群眾多樣化的養(yǎng)老需求。

    12月9日，國務院常務會議指出，按照統(tǒng)一規(guī)范要求，將商業(yè)養(yǎng)老保險納入養(yǎng)老保障第三支柱加快建設。

    12月16日至18日，中央經(jīng)濟工作會議提出，要規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險。

    陶金表示，當前養(yǎng)老目標基金試點不斷擴大，運行平穩(wěn)，已發(fā)行的產(chǎn)品收益都為正，但也發(fā)現(xiàn)部分養(yǎng)老目標基金并不受市場歡迎。鑒于良好的發(fā)展趨勢以及日益擴大的需求，在養(yǎng)老目標基金的發(fā)行主體資格、產(chǎn)品類型等方面，都可以在試點基礎上合理補充，以解決部分產(chǎn)品不受市場歡迎等問題。此外，由于養(yǎng)老金的安全性質(zhì)，對發(fā)行主體和產(chǎn)品投資策略的宏觀、微觀上的監(jiān)管把控必須比其他產(chǎn)品更加嚴格。