宏觀邊際改善 短期波動無礙A股向好

    疫情大考下，二季度3.2%的GDP增速超出了市場的普遍預期?；仡櫳习肽?，可以看到即使在多重負面影響之下，我國的經濟發(fā)展也存在著諸多亮點：快速有效地控制疫情，經濟增速轉正，在疫情期間催生出眾多新業(yè)態(tài)、新模式，基建投資、工業(yè)建筑業(yè)快速恢復，生產性服務業(yè)對經濟的支撐。這得益于我國門類齊全的制造業(yè)產業(yè)鏈，也離不開我國近年來持續(xù)進行的經濟轉型升級、結構調整提供的支撐。

    多位接受證券時報記者采訪的專家認為，中國經濟已經率先修復，在大經濟體里的表現(xiàn)可圈可點?？紤]到各項政策都在發(fā)力，同時中國的疫情已經得到了較好控制，中國經濟向上修復的趨勢非常明顯，預計三季度中國經濟會進一步加速上行。逐漸改善的基本面將給資本市場的穩(wěn)健運行帶來強勁支撐。

    主要經濟指標邊際改善

    數(shù)據(jù)顯示，二季度我國多個經濟指標得到邊際改善。二季度GDP同比增長3.2%，超出市場預期。在工業(yè)方面，6月工業(yè)增加值同比增長4.8%，較上月進一步環(huán)比回升0.4個百分點。二季度全國工業(yè)產能利用率為74.4%，比一季度上升7.1個百分點。在投資方面，上半年全國固定資產投資同比下降3.1%，降幅收窄3.2個百分點。在消費方面，6月社會消費品零售總額33526億元，同比下降1.8%，前值為-2.8%。在就業(yè)方面，6月全國調查失業(yè)率5.7%，為今年2月疫情后的階段性最低值。

    中信證券首席經濟學家諸建芳告訴證券時報記者，這得益于我國面對疫情沖擊從三個維度采取了非常有效的政策。一是有力的疫情防控和復工復產的政策，3月底我國主要行業(yè)已經實現(xiàn)復工復產，到5月兩會期間已經逐漸開啟復商復市。二是穩(wěn)崗保就業(yè)政策。從數(shù)據(jù)上看，我國一季度失業(yè)率實際并不對應一季度下行的經濟，原因在于許多政策起到了穩(wěn)崗保就業(yè)作用。三是我國整體的逆周期調控政策，包括貨幣政策中的降低公開市場操作利率和降準的操作，以及增加赤字，發(fā)行抗疫特別國債和擴大專項債規(guī)模等一攬子財政政策，大概對名義GDP的拉動能夠產生5.6個百分點。今年財政政策創(chuàng)新出臺了特殊轉移支付機制，有效緩解了地方收支壓力。

    “下半年宏觀經濟持續(xù)向好的趨勢是可以持續(xù)的，主要因為目前諸多逆周期調節(jié)政策仍處在落地期，比如8、9月抗疫特別國債和地方政府專項債還處在發(fā)力期，為三、四季度經濟提供支撐。”諸建芳對證券時報記者表示，根據(jù)測算，我國全年社融將超過30萬億，全年增速或接近13%，比歷年都高。消費在下半年也有望恢復。主要因為我國就業(yè)和收入受到的負面沖擊相對有限，提供了消費向好的基礎。下半年，汽車消費、家具建材消費可能會成為亮點，受疫情影響較大的餐飲消費也將回歸常態(tài)。

    諸建芳也提醒道，時間過半，任務過半，上半年情況雖然比預期要好，但我國經濟發(fā)展依然面臨著壓力。我國今年若要實現(xiàn)保就業(yè)，實現(xiàn)全面脫貧等任務，經過測算全年需要維持3%的GDP水平，而上半年我國GDP累計仍然為-1.6%。

    短期波動無礙A股向好

    東方證券首席經濟學家邵宇對證券時報記者表示，今后中國經濟將顯示出幾個比較明顯的特征，一是轉向內循環(huán)為主，強調內需市場的增長，包括我們看到的地產、基建、特別是新基建，投資的增速將不斷增強。二是線上渠道快速增長，加快了整個行業(yè)數(shù)字化轉型的速度和力度。三是新老基建的相互增強，如5G不光是新一代通信技術，也是未來的整個網(wǎng)絡鏈接的中樞系統(tǒng)。這方面的投資需求量級會很大。此外，智慧城市群的崛起也是投資動力的來源。而當前中國對于自己的核心技術升級要求越來越高，自主可控和進口替代方面的投資也是較明顯的亮點。

    邵宇認為，GDP在三季度會維持6%以上的增長，四季度可能會加速到6.5%，全年能夠保持大概2.5%~3%這樣一個相對比較穩(wěn)定的增長區(qū)間。下半年更重要的還是產業(yè)鏈繼續(xù)在疫情得到控制的前提下得到修復，并且為全球提供抗疫產品和產能的支持。同時，考慮智慧基建跟城市更新，基建和房地產投資在下半年仍是平衡經濟增長的主力，新舊動能能夠保持一個比較平衡的增長，使得經濟的修復能夠有一個比較穩(wěn)定的內核。

    經濟的回暖帶動了近期資本市場的火熱，但在經歷了一波上揚后，市場略有震蕩調整。對此，華福證券首席經濟學家魯政委對證券時報記者表示，股票市場是一個相對其他投資方式波動更大的市場，無論是否牛市，都會呈現(xiàn)較大的波動性，應該理性看待。對于長期投資者來說，市場波動不是敵人，而是朋友。相對低價能夠提供足夠的安全邊際。相信投資標的長期會向內在價值靠攏，市場通常急漲之后都有休整的需要，對短期的波動無需太過于關注。

    魯政委表示，在注意到短期波動的同時更要看到中國經濟的未來，仍具有很好的投資前景。從當前市場來看，政策的寬松確實帶來了一定的利好。但目前經濟的向好，企業(yè)生產經營狀況的改善，以及新經濟、數(shù)字經濟等方面的發(fā)展帶來了基本面切實的改善，這一系列積極因素都將支撐A股穩(wěn)健運行。