取消投資行業(yè)限制 險資財務性股權投資政策有望“松綁”

    本報記者 劉琪

    保險資金財務性股權投資政策將“松綁”。7月15日召開的國務院常務會議指出，要鼓勵金融機構開展設備融資租賃和與創(chuàng)業(yè)相關的保險業(yè)務，并提出“取消保險資金開展財務性股權投資行業(yè)限制，在區(qū)域性股權市場開展股權投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉讓試點”。

    東方金誠首席金融分析師徐承遠在接受《證券日報》記者采訪時認為，此次“點名”保險機構開展這些業(yè)務，可提高險資服務實體經(jīng)濟的積極性，促進險資以股權方式參與企業(yè)融資，優(yōu)化實體企業(yè)融資結構、降低實體經(jīng)濟杠桿。

    2010年以前，保險資金可投資范圍較為有限，更多投資于風險較低、收益較為穩(wěn)定的類型。2010年，原保監(jiān)會發(fā)布《保險資金投資股權暫行辦法》，允許保險資金投資未上市企業(yè)股權和私募股權基金，保險資金進行股權投資的閘門終于打開。

    實際上，取消保險資金開展財務性股權投資的行業(yè)限制此前已有所鋪墊。2018年10月份，銀保監(jiān)會發(fā)布《保險資金投資股權管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見。該征求意見稿是在《保險資金投資股權暫行辦法》的基礎上進行修訂的，修訂調(diào)整的主要內(nèi)容是取消保險資金開展股權投資的行業(yè)范圍限制，通過“負面清單+正面引導”機制提升保險資金服務實體經(jīng)濟能力。2019年2月份，銀保監(jiān)會在《進一步加強金融服務民營企業(yè)有關工作的通知》中再一次提出，“加快研究取消保險資金開展財務性股權投資行業(yè)范圍限制”。

    但截至目前，關于取消保險資金開展財務性股權投資行業(yè)范圍限制的正式政策文件仍未出臺。從目前來看，當前保險機構執(zhí)行的依然是《保險資金投資股權暫行辦法》。根據(jù)規(guī)定，險資可投資未上市企業(yè)股權，但僅限于保險類企業(yè)、非保險類金融企業(yè)和與保險業(yè)務相關的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務等企業(yè)的股權。

    雖然險資股權投資已開閘10年，但運用到股權投資中的險資規(guī)模仍有很大提升空間。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年1-12月份，26家保險資產(chǎn)管理公司注冊債權投資計劃和股權投資計劃共213項，合計注冊規(guī)模4547.26億元。其中，股權投資計劃3項，注冊規(guī)模361億元。2019年全年，29家保險資產(chǎn)管理機構注冊債權投資計劃和股權投資計劃共255只，合計注冊規(guī)模4636.65億元。其中，股權投資計劃4只，注冊規(guī)模52.4億元。最新數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月份，29家保險資產(chǎn)管理機構注冊債權投資計劃和股權投資計劃共150只，合計注冊規(guī)模2533.07億元。其中，股權投資計劃3只，注冊規(guī)模24.2億元。

    有保險投資專業(yè)人士對《證券日報》記者表示，這一方面是由于股權投資行業(yè)有所限制，另一方面也是因為險資注重資產(chǎn)配置而非單個資產(chǎn)的價值發(fā)現(xiàn)。

    “此次放開財務性股權投資行業(yè)限制后，保險公司股權投資的范圍將大幅擴大。”徐承遠認為，第一，保險機構將擁有更多的投資自主權，投資處于成長期或是戰(zhàn)略新型產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，把握機遇獲取較高的投資回報。第二，對實體經(jīng)濟而言，“松綁”保險機構股權投資可以為優(yōu)質(zhì)民企發(fā)展提供更多長期資金支持，降低實體經(jīng)濟杠桿。第三，險資入股也有利于提振證券市場信心，為企業(yè)營造良好的融資環(huán)境。