金融監(jiān)管層集體發(fā)聲支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)！下半年這些領(lǐng)域或有“大動(dòng)作”！

    今年以來(lái)，金融部門出臺(tái)多項(xiàng)政策措施，促進(jìn)金融資源更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，全力對(duì)沖疫情影響。日前，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步向企業(yè)合理讓利，助力穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤；要求加快降費(fèi)政策落地見效，為市場(chǎng)主體減負(fù)。從具體的工作部署來(lái)看，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度進(jìn)一步加大。

    而在6月18日開幕的第十二屆陸家嘴論壇上，央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局相關(guān)負(fù)責(zé)人也紛紛就金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)話題作出回應(yīng)。接下來(lái)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)將有哪些大動(dòng)作值得期待，跟著證事聽君一起來(lái)看看吧。

    專家預(yù)計(jì)今年第四次降準(zhǔn)即將“上路”

    央行行長(zhǎng)易綱在第十二屆陸家嘴論壇上表示，2018年以來(lái)，央行10次降準(zhǔn)，釋放流動(dòng)性8萬(wàn)多億元，平均法定存款準(zhǔn)備金率從15%降至目前的9%左右。

    據(jù)證事聽君梳理，2018年4次降準(zhǔn)釋放資金3.65萬(wàn)億元，2019年3次降準(zhǔn)釋放資金2.7萬(wàn)億元，2020年初至5月份3次降準(zhǔn)釋放資金1.75萬(wàn)億元。

    央行此前表示，通過降準(zhǔn)政策的實(shí)施，滿足了銀行體系特殊時(shí)點(diǎn)的流動(dòng)性需求，加大了對(duì)中小微企業(yè)的支持力度，降低了社會(huì)融資成本，推進(jìn)了市場(chǎng)化法治化“債轉(zhuǎn)股”，鼓勵(lì)了廣大農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)服務(wù)當(dāng)?shù)?、服?wù)實(shí)體，有力地支持了疫情防控和企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，發(fā)揮了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的積極作用。

    有專家預(yù)測(cè)，新一輪的降準(zhǔn)或許即將到來(lái)。

    6月17日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步向企業(yè)合理讓利，助力穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤；要求加快降費(fèi)政策落地見效，為市場(chǎng)主體減負(fù)。會(huì)議明確提出，綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、再貸款等工具，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，加大力度解決融資難，緩解企業(yè)資金壓力，全年人民幣貸款新增和社會(huì)融資新增規(guī)模均超過上年。

    東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青：按照近一段時(shí)期的規(guī)律，未來(lái)1至2周內(nèi)降準(zhǔn)落地的可能性很大。未來(lái)在不到一個(gè)半月的時(shí)間內(nèi)（7月底之前），1萬(wàn)億元特別國(guó)債將發(fā)行完畢?？梢钥吹?，5月份1萬(wàn)億新增地方專項(xiàng)債發(fā)行，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性帶來(lái)了較為明顯的收緊效應(yīng)。如果不采取適當(dāng)對(duì)沖措施，未來(lái)特別國(guó)債大規(guī)模發(fā)行也可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定擾動(dòng)。

    在6月末至7月初，央行大概率將采取全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)的方式（釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性約8000億元至9000億元），滿足銀行體系因特別國(guó)債發(fā)行帶來(lái)的流動(dòng)性需求。這樣也有助于控制特別國(guó)債發(fā)行成本。

    中商智庫(kù)首席研究員李建軍：降準(zhǔn)力度或許在0.5個(gè)百分點(diǎn)左右，這需要考量疫情的發(fā)展、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和消費(fèi)需求的情況。降準(zhǔn)是一個(gè)力度比較大的貨幣政策工具，對(duì)貸款增長(zhǎng)具有較高的乘數(shù)效應(yīng)。因此，一方面要促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)；另一方面，在保障市場(chǎng)流動(dòng)性的合理寬裕的同時(shí)又不能過量，以免導(dǎo)致不必要的資金空轉(zhuǎn)和通脹壓力。

    專家建議專項(xiàng)債用作項(xiàng)目資本金比例可提至25%

    6月18日，在第十二屆陸家嘴論壇上，銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清表示，在支持投資方面，應(yīng)適當(dāng)提高地方專項(xiàng)債券用作項(xiàng)目資本金比例，加大配套銀行資金支持，盡快形成更多的實(shí)物工作量。

    早在2019年6月，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》，允許將專項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金。去年9月4日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確，以省為單位，專項(xiàng)債資金用于項(xiàng)目資本金的規(guī)模占該省份專項(xiàng)債規(guī)模的比例可為20%左右。

    今年《政府工作報(bào)告》中提到“今年擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.75萬(wàn)億元，比去年增加1.6萬(wàn)億元，提高專項(xiàng)債券可用作項(xiàng)目資本金的比例”。財(cái)政部日前表示，經(jīng)全國(guó)人民代表大會(huì)批準(zhǔn)，2020年地方政府專項(xiàng)債務(wù)新增規(guī)模3.75萬(wàn)億元。

    據(jù)興業(yè)證券不完全統(tǒng)計(jì)，今年前5個(gè)月，涉及專項(xiàng)債作為項(xiàng)目資本金的項(xiàng)目多達(dá)431個(gè)，約1600多億元的專項(xiàng)債作為項(xiàng)目資本金，占前5個(gè)月發(fā)行全部新增專項(xiàng)債規(guī)模的7.5%。

    中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院金融研究中心副研究員龍小燕：今年地方專項(xiàng)債資金用于項(xiàng)目資本金的規(guī)模占各省專項(xiàng)債規(guī)模的比例可從20%提高至25%。專項(xiàng)債用作項(xiàng)目資本金，意在通過發(fā)揮專項(xiàng)債帶動(dòng)作用，完善項(xiàng)目資本金制度發(fā)揮引導(dǎo)作用，降低基礎(chǔ)設(shè)施短板領(lǐng)域投資門檻，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)利用市場(chǎng)化融資優(yōu)勢(shì)，依法合規(guī)推進(jìn)專項(xiàng)債券支持的重大項(xiàng)目建設(shè)，帶動(dòng)有效投資，支持補(bǔ)短板、擴(kuò)內(nèi)需。

    建議進(jìn)一步鼓勵(lì)政策性銀行、商業(yè)銀行對(duì)專項(xiàng)債項(xiàng)目融資的支持力度，抓好銀行貸款、專項(xiàng)債及作為資本金的專項(xiàng)債的償還工作；并進(jìn)一步拓寬地方債金融產(chǎn)品，包括建立地方債期貨以促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)對(duì)沖地方債投資風(fēng)險(xiǎn)，建立相關(guān)短期融資基金產(chǎn)品投資地方債以緩解地方債期限長(zhǎng)的壓力等。

    北京國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院教授崔志娟：專項(xiàng)債用作重大項(xiàng)目資本金，可以為地方政府騰出預(yù)算資金，騰出的資金可用作其他項(xiàng)目資本金，更好地發(fā)揮政府資金的撬動(dòng)作用，提升公共服務(wù)的供給能力和供給水平；同時(shí)，可改善項(xiàng)目自身的資金結(jié)構(gòu)，便于通過債貸組合進(jìn)行市場(chǎng)化融資，特別是對(duì)專項(xiàng)收入預(yù)期較好的項(xiàng)目；此外，也可促進(jìn)公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的創(chuàng)新，要擴(kuò)大專項(xiàng)債用作資本金的使用，需要按照“資金跟著項(xiàng)目、項(xiàng)目落實(shí)規(guī)劃”的思路，通過創(chuàng)新資金投向和放管服，發(fā)揮技術(shù)和制度創(chuàng)新效果，創(chuàng)新項(xiàng)目可持續(xù)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。

    下半年不良貸款核銷力度將加強(qiáng)

    作為防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)工作的重要組成部分，商業(yè)銀行不良貸款的規(guī)模和處置一直受到監(jiān)管層的高度重視。

    央行行長(zhǎng)易綱在第十二屆陸家嘴論壇上表示，央行通過加大銀行不良貸款核銷處置力度，解決金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性問題。在疫情沖擊下，銀行不良貸款會(huì)有所增加。因此，加大不良資產(chǎn)處置力度，是增強(qiáng)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性的重要措施，也是金融部門承擔(dān)實(shí)體經(jīng)濟(jì)成本的一個(gè)重要方面，是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)。

    銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人5月26日表示，2020年一季度，商業(yè)銀行處置不良貸款4055億元，同比多處置726億元。其中，核銷不良貸款1921億元；處置收現(xiàn)1855億元；綜合運(yùn)用以物抵債、資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股等方式，合計(jì)處置不良279億元。

    華泰證券研報(bào)預(yù)計(jì)下半年不良貸款核銷力度將加強(qiáng)，主要基于三個(gè)因素：一是疫情影響具有滯后效應(yīng)，不良暴露逐漸加快；二是監(jiān)管引導(dǎo)銀行業(yè)對(duì)于不良貸款“應(yīng)核盡核”，6月2日舉行金融支持穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)新聞發(fā)布會(huì)再次強(qiáng)調(diào)銀行要“加大不良資產(chǎn)的核銷和處置能力”；三是銀行撥備覆蓋率較高，處置空間大，2020年一季度末商業(yè)銀行撥備覆蓋率達(dá)183%。

    值得關(guān)注的是，有消息稱，近期監(jiān)管部門已向相關(guān)機(jī)構(gòu)下發(fā)《關(guān)于開展不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的通知（征求意見稿）》（下稱《通知》）和《銀行不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)實(shí)施方案》（下稱《方案》）。

    證事聽君向銀行人士求證得知，這兩份文件目前還處于在征求意見的修改階段，正式版本還未下發(fā)。

    從目前的文件內(nèi)容來(lái)看，《通知》顯示，試點(diǎn)參與不良貸款轉(zhuǎn)讓的銀行有18家，包括6大國(guó)有銀行和12家股份制銀行。試點(diǎn)參與不良資產(chǎn)收購(gòu)的機(jī)構(gòu)包括4家金融資產(chǎn)管理公司、符合條件的地方資產(chǎn)管理公司和5家金融資產(chǎn)投資公司。提出將進(jìn)行單戶對(duì)公不良貸款和批量個(gè)人不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。同時(shí)，《方案》強(qiáng)調(diào)嚴(yán)禁在轉(zhuǎn)讓合同之外簽訂抽屜協(xié)議或回購(gòu)條款等，杜絕虛假出表、虛假轉(zhuǎn)讓、逃廢債務(wù)等行為，不得違規(guī)向債務(wù)關(guān)聯(lián)人進(jìn)行利益輸送、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。

    蘇寧金融研究院高級(jí)研究員陶金：銀行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的關(guān)鍵一環(huán)，其有序安全的運(yùn)行對(duì)保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定復(fù)蘇尤為關(guān)鍵。加大銀行不良貸款處置，能為銀行部門減輕風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)，騰挪出更多的資本，更加聚焦于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。根據(jù)這兩份文件內(nèi)容，銀行通過轉(zhuǎn)讓等方式處置不良資產(chǎn)，將具有可持續(xù)性和風(fēng)險(xiǎn)可控性。

    金融開放加碼有望培育更大投資生態(tài)機(jī)會(huì)

    6月18日，人民銀行副行長(zhǎng)、外匯局局長(zhǎng)潘功勝在第十二屆陸家嘴論壇上表示，我國(guó)金融市場(chǎng)采取漸進(jìn)式、管道式的開放模式，目前的開放渠道主要有三類：

    第一類是境內(nèi)外市場(chǎng)互聯(lián)互通，如“滬深港通”“債券通”“滬倫通”等，國(guó)際投資者通過離岸市場(chǎng)投資境內(nèi)市場(chǎng)。第二類是境外投資者直接入市，如QFII、RQFII，以及境外投資者直接進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)（CIBM）等。第三類是境外金融機(jī)構(gòu)在我國(guó)設(shè)立商業(yè)存在，直接在境內(nèi)開展投融資業(yè)務(wù)。

    “第一類互聯(lián)互通渠道，目前在開放格局中發(fā)揮著重要作用。股票市場(chǎng)方面，‘滬深港通’渠道下，境外投資者持有股票的市值占境外投資者持有總市值的60%。”潘功勝介紹。

    潘功勝的發(fā)言釋放了哪些積極信號(hào)？結(jié)合中國(guó)金融市場(chǎng)開放步伐，已開通的“滬港通”“深港通”及“滬倫通”取得了哪些成效？

    德邦基金海外與組合投資部業(yè)務(wù)董事朱帆：目前來(lái)看，境外投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的關(guān)注度加速上升，持續(xù)開放的紅利政策促使外資今年以來(lái)源源不斷地流入中國(guó)資本市場(chǎng)。截至2020年3月，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有的中國(guó)股票資產(chǎn)市值達(dá)到1.9萬(wàn)億元。從4月份數(shù)據(jù)來(lái)看，陸股通累計(jì)凈流入額達(dá)到1.03萬(wàn)億元，持股市值達(dá)到1.45萬(wàn)億元，海外投資者已經(jīng)成為A股市場(chǎng)的重要參與者之一。

    對(duì)于國(guó)內(nèi)國(guó)外的投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，金融開放的加碼將有望培育更大的投資生態(tài)機(jī)會(huì)，更先進(jìn)的投資理念、更豐富的投資工具、更多樣的投資形態(tài)都有望在國(guó)內(nèi)持續(xù)深耕。對(duì)于現(xiàn)階段資本市場(chǎng)而言，無(wú)論是A股還是港股近期都表現(xiàn)較好，這不但證明市場(chǎng)情緒、行業(yè)基本面邊際有所好轉(zhuǎn)，也是對(duì)資本市場(chǎng)改革開放提速預(yù)期的深刻體現(xiàn)。

    蘇寧金融研究院高級(jí)研究員陶金：“滬港通”自開啟以來(lái)，股票名單不斷擴(kuò)展，交易規(guī)模不斷增加。“深港通”在機(jī)制設(shè)計(jì)上保持與‘滬港通’基本框架、模式不變，發(fā)展情況也較為穩(wěn)定。“滬倫通”的開通對(duì)人民幣國(guó)際化而言具有重要意義。