新冠疫情沖擊全球市場(chǎng) 中國(guó)3月外匯儲(chǔ)備環(huán)比回落

    隨著我國(guó)統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作取得積極成效，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)明顯加快，國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在逐步恢復(fù)和改善，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的發(fā)展趨勢(shì)不會(huì)改變，將繼續(xù)為外匯儲(chǔ)備規(guī)?？傮w穩(wěn)定提供支撐。

    新興市場(chǎng)資本流出

    新冠肺炎疫情在全球加速蔓延，給全球經(jīng)濟(jì)和全球金融市場(chǎng)帶來(lái)巨大沖擊，3月全球金融市場(chǎng)劇烈震蕩，使得新興市場(chǎng)資本外流壓力加大。自疫情以來(lái)，新興市場(chǎng)資本流出約900億美元，超過(guò)2008年金融危機(jī)時(shí)期，并且繼續(xù)流出的壓力仍然存在。3月中國(guó)外匯儲(chǔ)備環(huán)比減少461億美元，這是多重因素所致，其中也包含了一定的資本外流。不過(guò)，在3月外資流出股票市場(chǎng)時(shí)，卻在持續(xù)增持中國(guó)債券，并且進(jìn)入4月，外資已經(jīng)開(kāi)始凈買(mǎi)入中國(guó)A股。同時(shí)，在外匯市場(chǎng)，人民幣相對(duì)其他新興市場(chǎng)貨幣明顯穩(wěn)定，這說(shuō)明，中國(guó)在新冠疫情防控穩(wěn)中向好的情況下，經(jīng)濟(jì)社會(huì)正在恢復(fù)，企業(yè)活力正在回升。

    4月7日，中國(guó)人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，以美元計(jì)價(jià)的中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為30606.3億美元，環(huán)比2月末下降460.85億美元，較年初下降473億美元，降幅為1.5%；以SDR計(jì)價(jià)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模為22425.53億SDR，環(huán)比2月末減少197億SDR。

    國(guó)家外匯管理局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟(jì)師王春英就2020年3月份外匯儲(chǔ)備規(guī)模變動(dòng)情況答記者問(wèn)中表示，3月主要受新冠肺炎疫情在全球加速蔓延、國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌等因素影響，國(guó)際金融市場(chǎng)大幅震蕩，美元指數(shù)走強(qiáng)，部分非美元貨幣相對(duì)美元匯率下跌，主要國(guó)家資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)大幅調(diào)整。在匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用下，外匯儲(chǔ)備規(guī)模有所下降。

    招商證券首席宏觀分析師謝亞軒對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，3月美元指數(shù)上漲，帶動(dòng)外匯儲(chǔ)備中非美資產(chǎn)轉(zhuǎn)為美元計(jì)價(jià)時(shí)出現(xiàn)賬面資產(chǎn)減少，預(yù)計(jì)匯率折算因素帶動(dòng)外匯儲(chǔ)備減少約100億美元，而全球股市的大幅度下跌，也可能導(dǎo)致部分投資于風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)的外匯儲(chǔ)備遭受損失。

    “此外，3月全球資本市場(chǎng)和匯率都出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，中國(guó)股市也有外資流出現(xiàn)象，這對(duì)人民幣匯率和外匯市場(chǎng)供求產(chǎn)生了一定沖擊。”謝亞軒表示。

    多因素導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備下降

    多位接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的經(jīng)濟(jì)分析師表示，今年3月，新冠疫情肆虐全球，多國(guó)的金融市場(chǎng)都出現(xiàn)大幅震蕩，美國(guó)股市十天內(nèi)熔斷四次，美元指數(shù)上漲，由此帶來(lái)資產(chǎn)因匯率折算減少、資產(chǎn)價(jià)格下跌、跨境資本流動(dòng)波動(dòng)劇烈等不利因素集聚，共同導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)下降。

    從非交易因素來(lái)看，美元指數(shù)從2月末的98.1升至3月末的99，升值幅度0.9%，盤(pán)中一度接近103；歐元兌美元基本持平，英鎊兌美元下跌幅度較大為3.1%，日元微弱升值0.3%?？紤]匯率折算因素，我國(guó)外匯儲(chǔ)備中以非美元貨幣計(jì)價(jià)部分折算成美元計(jì)價(jià)后，形成估值損失。

    在資產(chǎn)價(jià)格折算方面，雖然包括美國(guó)國(guó)債在內(nèi)的多國(guó)國(guó)債收益率出現(xiàn)下降，可能帶來(lái)投資于國(guó)債的外匯儲(chǔ)備賬面價(jià)值升高，但是從股市和大宗商品來(lái)看，標(biāo)普500指數(shù)下跌12.5%，歐元區(qū)斯托克50指數(shù)下跌16.3%，日經(jīng)225指數(shù)下跌10.5%，國(guó)際原油價(jià)格下跌超過(guò)50%。即使投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的外匯儲(chǔ)備很少，但綜合考慮來(lái)看，資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)也或?qū)е?月外匯儲(chǔ)備規(guī)模減少。

    而在跨境資本流動(dòng)方面，民生銀行首席研究員溫彬表示，受疫情影響，國(guó)內(nèi)出口企業(yè)面臨產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)工復(fù)產(chǎn)不協(xié)調(diào)等問(wèn)題，生產(chǎn)受到影響，預(yù)計(jì)真實(shí)貿(mào)易對(duì)3月外匯儲(chǔ)備規(guī)模形成拖累。此外，由于3月全球股市暴跌，A股也同樣遭遇了外資流出的問(wèn)題。數(shù)據(jù)顯示，3月北向資金合計(jì)凈賣(mài)出678.73億元。

    “2月國(guó)內(nèi)疫情嚴(yán)重的時(shí)候我們擔(dān)心不能按時(shí)交貨，結(jié)果剛復(fù)工不久，3月因?yàn)閲?guó)外疫情暴發(fā)，我們被要求延遲發(fā)貨甚至取消訂單。貨發(fā)不出去，沒(méi)有新的訂單，我們就沒(méi)有外匯的進(jìn)項(xiàng)，自然也就沒(méi)有結(jié)匯。”山東某毛紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，“3月除加拿大少量訂單外，歐美6月以前的訂單都被取消或延遲，如果6月以前全球疫情可以控制并好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)損失在20%到30%之間。”

    不過(guò)，雖然疫情影響下預(yù)計(jì)上半年國(guó)際收支賬戶中出口收入會(huì)減少，但相應(yīng)的疫情也影響了進(jìn)口和旅游等服務(wù)項(xiàng)目。瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）認(rèn)為，盡管疫情嚴(yán)重威脅歐美經(jīng)濟(jì)，外需疲弱難免對(duì)中國(guó)二季度出口構(gòu)成壓力，但中國(guó)對(duì)進(jìn)口商品的需求減少，加上全球“鎖國(guó)封城”，旅游及運(yùn)輸?shù)确?wù)赤字可能有所收窄，利于中國(guó)經(jīng)常賬保持正數(shù)，上半年盈余甚至可能擴(kuò)大。

    新冠疫情下，人民幣保持相對(duì)穩(wěn)定

    3月，受新冠疫情和石油價(jià)格暴跌影響，全球股市暴跌，美元出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題，美元指數(shù)大幅度上漲，非美貨幣普遍下跌，人民幣兌美元匯率也從2月末的6.97附近下跌至3月末的7.08左右。不過(guò)，隨著美元流動(dòng)性問(wèn)題緩解，非美貨幣開(kāi)始升值。4月7日，人民幣兌美元即期收盤(pán)價(jià)報(bào)7.0550，日內(nèi)升值超過(guò)300BP。

    “目前來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的操作已經(jīng)為美元注入了一定流動(dòng)性，美元指數(shù)出現(xiàn)下行，如果世界疫情可以控制，美元保持較高流動(dòng)性并帶動(dòng)美元指數(shù)跌破100，預(yù)計(jì)人民幣兌美元匯率也將恢復(fù)到6.9-7.0這個(gè)區(qū)間。”謝亞軒表示。

    瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）也認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)去兩周積極釋出美元、美國(guó)政府將出臺(tái)2萬(wàn)億美元財(cái)政刺激，緩解此前美元流動(dòng)性繃緊的問(wèn)題，相對(duì)美元看好人民幣，1個(gè)月左右目標(biāo)預(yù)計(jì)為6.90。此外，隨著成熟市場(chǎng)收益率邁向零甚至負(fù)數(shù)，突顯人民幣相對(duì)優(yōu)勢(shì)，雖然外部疫情及經(jīng)濟(jì)存在不確定性，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已緩步提速，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走出谷底，并在二季度復(fù)蘇過(guò)來(lái)。基于人民幣相對(duì)收益吸引，加上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)成熟市場(chǎng)理想，有利于人民幣走勢(shì)。

    與此同時(shí)，新冠疫情也并未影響中國(guó)推進(jìn)金融開(kāi)放的速度和決心。4月1日起，中國(guó)正式取消對(duì)證券公司、公募基金管理公司的外資持股比例限制，美國(guó)兩大資管巨頭貝萊德和路博邁已向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了公募基金管理公司管理資格審批申請(qǐng)。中國(guó)金融市場(chǎng)的持續(xù)開(kāi)放也將為持續(xù)吸引外資創(chuàng)造良好條件，有利于跨境資本流動(dòng)和人民幣匯率的穩(wěn)定。

    中央結(jié)算公司公布數(shù)據(jù)顯示，3月末，境外機(jī)構(gòu)托管的人民幣債券面額達(dá)到19578.17億元，環(huán)比增加62億元；而進(jìn)入4月以來(lái)，北向資金重新凈流入，4月前4個(gè)交易日已累計(jì)凈流入近200億元。

    王春英表示，預(yù)計(jì)受新冠肺炎疫情、地緣政治等因素影響，世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易增長(zhǎng)將受到嚴(yán)重沖擊，國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇。隨著我國(guó)統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作取得積極成效，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)明顯加快，國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在逐步恢復(fù)和改善，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的發(fā)展趨勢(shì)不會(huì)改變，將繼續(xù)為外匯儲(chǔ)備規(guī)?？傮w穩(wěn)定提供支撐。