央行定調(diào)穩(wěn)健貨幣政策要靈活適度 專家預(yù)計(jì)未來(lái)將“結(jié)構(gòu)性寬松”

    主持人陳煒：12月10日至12日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行，對(duì)明年工作進(jìn)行全方位部署。近日，央行、證監(jiān)會(huì)、銀保監(jiān)會(huì)召開(kāi)黨委擴(kuò)大會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，研究部署貫徹落實(shí)意見(jiàn)。本報(bào)今日聚焦一行兩會(huì)“2020年任務(wù)清單”，進(jìn)行相關(guān)采訪和解讀。

    ■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 宓迪

    12月13日，人民銀行召開(kāi)黨委擴(kuò)大會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，研究部署貫徹落實(shí)意見(jiàn)。

    會(huì)議強(qiáng)調(diào)，做好明年的金融工作，要按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神。繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕，貨幣信貸、社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，降低社會(huì)融資成本。

    記者留意到，談及貨幣政策，去年年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議表示，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕，改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高直接融資比重，解決好民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題。

    “貨幣政策‘靈活適度’意味著未來(lái)貨幣政策可能還是以結(jié)構(gòu)性寬松為主”，12月16日，中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在避免資金集中流向房地產(chǎn)的同時(shí)，盡可能地降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，促進(jìn)銀行加大對(duì)中小微企業(yè)的貸款規(guī)模，拓寬中小微企業(yè)的融資渠道。

    新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東12月16日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從“松緊適度”到“靈活適度”，一方面體現(xiàn)了我國(guó)貨幣政策由數(shù)量調(diào)控向價(jià)格調(diào)控的轉(zhuǎn)變；另一方面，“靈活適度”說(shuō)明央行公開(kāi)市場(chǎng)操作頻率也會(huì)增加，從而提升貨幣政策調(diào)控有效性，保持流動(dòng)性合理充裕，緩解局部性社會(huì)信用收縮壓力，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)等的支持力度。

    “之前我國(guó)主要通過(guò)降準(zhǔn)等政策控制貨幣供給量的變化來(lái)影響市場(chǎng)預(yù)期和短期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，未來(lái)我國(guó)將更多通過(guò)改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）機(jī)制，通過(guò)市場(chǎng)化方式降低LPR報(bào)價(jià)利率，從而降低社會(huì)融資成本”，潘向東表示。

    粵開(kāi)證券首席宏觀分析師張德禮對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，2020年圍繞全面建成小康社會(huì)目標(biāo)，政策基調(diào)是穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)杠桿。貨幣政策方面，需要和財(cái)政、消費(fèi)等政策形成協(xié)同，另一方面還承擔(dān)著降低社會(huì)融資成本的任務(wù)。貨幣政策需要在多個(gè)目標(biāo)間實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)平衡，可能會(huì)繼續(xù)投放便宜的長(zhǎng)期負(fù)債，配合專項(xiàng)債的下發(fā)、匹配中長(zhǎng)期信貸，或投放PSL（抵押補(bǔ)充貸款）支持政策性銀行對(duì)基建項(xiàng)目的融資，信用擴(kuò)張有更強(qiáng)的基礎(chǔ)。

    12月13日央行召開(kāi)的黨委擴(kuò)大會(huì)議還強(qiáng)調(diào)，注重以改革的辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，進(jìn)一步降低民營(yíng)小微企業(yè)社會(huì)融資成本，提高貨幣政策的效果。

    未來(lái)有哪些“改革的辦法”以疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制？李湛表示，一是完善利率市場(chǎng)化改革，進(jìn)一步推動(dòng)LPR利率在存量貸款中的應(yīng)用。二是促進(jìn)金融科技在銀行信貸中的應(yīng)用，提升銀行對(duì)長(zhǎng)尾客戶風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的能力，促進(jìn)銀行的轉(zhuǎn)型升級(jí)。三是進(jìn)一步完善和健全多層次資本市場(chǎng)，對(duì)資本市場(chǎng)現(xiàn)行的頂層設(shè)計(jì)規(guī)則和機(jī)制進(jìn)行改革，比如，推動(dòng)新三板和創(chuàng)業(yè)板改革的落地，放松再融資政策，推進(jìn)上市公司分拆上市等。