證券化全面提速 國(guó)企改革駛上“新賽道”

    中國(guó)證券報(bào)記者日前獲悉，國(guó)有企業(yè)改革三年行動(dòng)方案最快有望在明年一季度出爐。在電網(wǎng)、軍工、鐵路等重點(diǎn)領(lǐng)域混改深化、央企及地方國(guó)企資產(chǎn)證券化全面提速背景下，國(guó)企改革將在新的行動(dòng)方案指引下駛?cè)?ldquo;新賽道”。

    祭出組合拳國(guó)企改革不斷深化

    今年是國(guó)企改革重要“施工期”。國(guó)企改革制度體系不斷完善，央地聯(lián)動(dòng)改革模式不斷深化，重大領(lǐng)域改革和專項(xiàng)改革試點(diǎn)不斷取得新突破。

    據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，國(guó)資委共發(fā)布11項(xiàng)與國(guó)企改革相關(guān)的規(guī)章制度。尤其是11月以來(lái)，5項(xiàng)重磅政策密集落地。從混改操作指引到央企控股上市公司股權(quán)激勵(lì)，從央企內(nèi)控體系建設(shè)到以管資本為主轉(zhuǎn)變國(guó)資監(jiān)管職能，再到構(gòu)建國(guó)資監(jiān)管大格局，一系列政策舉措推動(dòng)改革向更深層次、更廣領(lǐng)域拓展。

    伴隨著相關(guān)政策不斷出臺(tái)，各項(xiàng)改革全面提速。一方面，重點(diǎn)領(lǐng)域混改捷報(bào)頻傳。郵政、電網(wǎng)、鹽業(yè)、軍工、煙草等重要領(lǐng)域混改逐步啟動(dòng)，國(guó)家電網(wǎng)、中鹽股份等混改已破題；郵儲(chǔ)銀行、京滬高鐵、中國(guó)通號(hào)、中煙香港等大型央企接軌資本市場(chǎng)快馬加鞭。

    另一方面，混改試點(diǎn)以及國(guó)企改革“雙百行動(dòng)”邁出實(shí)質(zhì)性步伐。國(guó)家發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，目前，在前三批50家混改試點(diǎn)企業(yè)中，已有70%基本完成或即將完成“混”的任務(wù)。國(guó)資委數(shù)據(jù)顯示，“雙百企業(yè)”已累計(jì)完成改革任務(wù)2524項(xiàng)，占全部改革任務(wù)的31.24%。其中，“雙百企業(yè)”在本級(jí)和各級(jí)子企業(yè)通過(guò)混改共引入非國(guó)有資本5384億元。

    在改革持續(xù)深化過(guò)程中，國(guó)有資產(chǎn)證券化率也相應(yīng)提升。國(guó)資委數(shù)據(jù)顯示，目前，中央企業(yè)控股國(guó)內(nèi)外上市公司403家，資產(chǎn)總額的65%、營(yíng)業(yè)收入的61%、利潤(rùn)總額的88%來(lái)自于上市公司。

    強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化推進(jìn)國(guó)企“雙提升”

    國(guó)企改革取得新進(jìn)展的背后是改革強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化導(dǎo)向，國(guó)企實(shí)現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和國(guó)有資本效益的“雙提升”。

    從重點(diǎn)領(lǐng)域央企看，發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，在前三批50戶混改試點(diǎn)企業(yè)中，目前實(shí)際開(kāi)展試點(diǎn)的有48戶，12戶基本完成新公司設(shè)立、法人治理機(jī)制重構(gòu)、激勵(lì)制度化建設(shè)等主體任務(wù)。已完成改革主體任務(wù)的企業(yè)，2018年利潤(rùn)大都實(shí)現(xiàn)10%以上的增速，完成股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率平均增幅超過(guò)26%，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率較上年平均提高37.9個(gè)百分點(diǎn)，有數(shù)據(jù)對(duì)比的試點(diǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率平均下降5.2個(gè)百分點(diǎn)。目前，第四批160家央企混改試點(diǎn)正在抓緊制定實(shí)施方案。

    從地方國(guó)企看，在改革提速同時(shí)，持續(xù)放寬持股比例及利用資本市場(chǎng)深化國(guó)企改革已成趨勢(shì)。近日落地的格力電器混改更開(kāi)創(chuàng)了“無(wú)控股股東和實(shí)際控制人”模式。

    資本市場(chǎng)已成為國(guó)企市場(chǎng)化改革重要陣地。“上市已成為國(guó)企混改重要平臺(tái)。”國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心研究員周麗莎表示，多地在混改中都提出積極推行資產(chǎn)證券化，提升國(guó)企資產(chǎn)整體流動(dòng)性，吸引更多外部資本參與混改。

    多地明確提出加快國(guó)有資產(chǎn)上市步伐。比如，上海市明確，到2022年，要基本完成競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)企整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市。深圳市提出，將深入實(shí)施“上市公司+”戰(zhàn)略和基金群戰(zhàn)略，努力打造資本市場(chǎng)“深圳國(guó)資系”。

    “地方混改明年將顯著提速，呈現(xiàn)‘百花齊放’態(tài)勢(shì)。”專家認(rèn)為，地方國(guó)企加快混改既能提高競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)企運(yùn)行效率，提升國(guó)有資本保值增值水平，又能緩解地方財(cái)政短期收支缺口，還能刺激民營(yíng)資本投資熱情，起到改善經(jīng)濟(jì)供給結(jié)構(gòu)的目的。

    制定新方案增強(qiáng)改革發(fā)展動(dòng)力

    目前，國(guó)資委正抓緊研究制定國(guó)有企業(yè)改革三年行動(dòng)方案。中國(guó)證券報(bào)記者日前了解到，該行動(dòng)方案最快有望明年一季度出臺(tái)。

    “未來(lái)三年，國(guó)企混改仍是重頭戲，在新的時(shí)間表和路線圖的指引下，混改將再次按下加速鍵。”一位國(guó)資專家認(rèn)為，未來(lái)三年是國(guó)企改革關(guān)鍵時(shí)期，將在推進(jìn)混改、加強(qiáng)國(guó)資國(guó)企監(jiān)管、增強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新能力、強(qiáng)化財(cái)務(wù)硬約束等重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，提出明確的任務(wù)舉措，制定可量化、可考核具體指標(biāo)。

    “2020年，資產(chǎn)證券化和股權(quán)激勵(lì)將成為國(guó)企改革最大看點(diǎn)。”周麗莎表示，隨著央企控股上市公司股權(quán)激勵(lì)文件下發(fā)，央企上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)和員工持股有望大幅增長(zhǎng)。此舉為上市公司注入發(fā)展動(dòng)力，也為資本市場(chǎng)釋放新紅利。

    此外，已有政策有效落地是深化改革一大關(guān)鍵。中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦認(rèn)為，從前三批混改試點(diǎn)情況看，主要有四種方式，即存量資本混改、增量資本混改、證券化混改以及特殊管理股混改，沿著“引戰(zhàn)、改制、激活、提效”的混改邏輯鏈條加速推進(jìn)。混改仍是國(guó)企改革下一步首要任務(wù)。在可量化、可考核具體指標(biāo)引領(lǐng)下，“抓落實(shí)”是下一步關(guān)鍵點(diǎn)，國(guó)企混改有望繼續(xù)在戰(zhàn)略性領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展。