■本報記者 劉琪
8月5日,央行發(fā)布公告顯示,目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平,當(dāng)日不開展逆回購操作。鑒于無逆回購到期,當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。這也是自7月23日以來,央行連續(xù)第十個工作日暫停逆回購。
有分析人士對《證券日報》記者指出,月初流動性擾動因素較少,而本月將有5320億元MLF到期,預(yù)計(jì)央行將在資金到期后重啟公開市場操作。
目前,資金面維持寬松。8月5日,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)全面下行。其中,隔夜SHIBOR下行9個BP至2.554%;7天SHIBOR下行2.8個BP至2.619%;14天SHIBOR下行8.2個BP至2.517%。其余期限SHIBOR,均有不同程度下行。
從8月份整體資金面來看,招商證券研報表示,8月份自然到期壓力一般,繳準(zhǔn)形成一定擾動,財政資金影響正面,預(yù)期流動性總量缺口在5000億元至6000億元,規(guī)??傮w一般。此外,月內(nèi)同業(yè)存單到期規(guī)模及節(jié)奏均較為平穩(wěn),對資金面擾動有限。目前流動性總量與資金利率中樞已恢復(fù)至6月份前常態(tài)水平,考慮到信用收縮壓力下仍需平穩(wěn)流動性環(huán)境,預(yù)期央行仍將積極對沖資金缺口,8月份資金面預(yù)期維持總體平穩(wěn)寬松狀態(tài)。
對于下半年的貨幣政策,央行在日前的2019年下半年工作電視會議表示,下半年將堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,保持松緊適度,及時預(yù)調(diào)微調(diào)。同時,還要加快疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制。
就貨幣政策節(jié)奏而言,國金證券研報認(rèn)為,在當(dāng)前總需求偏弱的背景下,仍需要相對寬松的貨幣環(huán)境。7月12日,央行貨幣政策司司長孫國鋒在上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會表示“我國貨幣政策要堅(jiān)持以我為主的原則,重點(diǎn)要根據(jù)中國的經(jīng)濟(jì)增長”。考慮到貨幣政策的獨(dú)立性,以及匯率壓力并不大,雖然美聯(lián)儲已經(jīng)降息,但我國短期立刻降息的必要性并不足。總體來看,三四季度貨幣政策仍將保持邊際寬松,預(yù)計(jì)將降準(zhǔn)一次,同時隨著PPI通縮壓力的顯現(xiàn),逆回購、MLF等政策工具利率可能會在9月份之后下調(diào)。
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