廈門大學(xué)：全球經(jīng)濟擴張或抑制以出口為導(dǎo)向制造業(yè)投資增長

    廈門大學(xué)中國季度宏觀經(jīng)濟模型（CQMM）課題組于2月26日發(fā)布的報告預(yù)測稱，2019年，我國實際GDP增速預(yù)計將達到6.4%，2020年GDP增速可能調(diào)整至6.32%左右?？偟膩砜?，考慮各種可能的不確定性，今明兩年GDP增速將保持在6.2%至6.5%的區(qū)間內(nèi)，不會發(fā)生經(jīng)濟增速大幅下滑的情況。

    報告指出，2018年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）實際增長6.6%，增速比上年下降0.2個百分點。全年經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間，總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進的態(tài)勢持續(xù)顯現(xiàn)，經(jīng)濟社會發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)較好完成。

    從投資看，雖然今明兩年全球經(jīng)濟擴張的趨緩會抑制以出口為導(dǎo)向的制造業(yè)投資的增長，但隨著2018年底啟動的新一輪基礎(chǔ)設(shè)施投資的擴張，2019年穩(wěn)健偏積極的貨幣政策以及財政政策更大規(guī)模的減稅降費措施（規(guī)模或遠(yuǎn)超市場預(yù)期）的出臺，預(yù)計今明兩年投資增速持續(xù)下滑的態(tài)勢將得到有效遏制。

    2019年，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）預(yù)計將增長7.25%，增速比2018年提高1.23個百分點；2020年增速可能下降至6.58%。分所有制看，2019年國有投資預(yù)計將增長7.11%，增速比2018年提高5.21個百分點；2020年增速小幅上升至7.44%。2019年非國有投資預(yù)計將增長7.42%，增速比2018年下降1.28個百分點；2020年增速可能下降至6.07%。全球經(jīng)濟擴張趨弱是導(dǎo)致今明兩年非國有投資持續(xù)低速增長的主要原因。

    消費方面，今明兩年我國居民實際收入仍將穩(wěn)步增長。2019年中國城鎮(zhèn)居民人均實際可支配收入將增長6.03%，增速比2018年提高0.43個百分點；2020年，該增速預(yù)計將小幅回落至5.85%。2019年農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入預(yù)計將增長8.16%，增速比2018年下降1.75個百分點；2020年預(yù)計將回升至8.44%。不過，近年來家庭負(fù)債率的快速攀升會在一定程度上抑制消費支出的快速增長。2019年社會消費品零售總額預(yù)計名義增長8.92%，增速比2018年降低0.13個百分點；2020年增速與2019年持平。

    外貿(mào)方面，今明兩年全球經(jīng)濟擴張的趨緩可能抑制中國進出口的增長。2019年出口總額（現(xiàn)價美元值）預(yù)計增長4.42%，增速比2018年降低5.42個百分點；進口總額（現(xiàn)價美元值）增長10.72%，增速較2018年降低5.12個百分點；凈出口占GDP的比重將降至－0.10%，比2018年下降0.80個百分點。2020年，出口總額（現(xiàn)價美元值）和進口總額（現(xiàn)價美元值）增速預(yù)計分別為4.00%和14.34%。此外，中國外匯儲備有望保持在3萬億美元以上的水平。

    物價方面，今明兩年，我國經(jīng)濟的通貨膨脹水平將處于政策目標(biāo)下的可控范圍內(nèi)。2019年CPI預(yù)計上漲2.01%，漲幅比2018年下降0.12個百分點；2020年CPI漲幅可能降至1.86%。2019年P(guān)PI上漲1.40%，漲幅比2018年降低2.13個百分點；2020年將上漲1.34%。2019年，GDP平減指數(shù)（PGDP）將上漲2.12%；2020年漲幅略微回落到2.00%。

    進入2019年，中央政府繼續(xù)穩(wěn)步推進“六穩(wěn)”工作部署，通過更大規(guī)模的減稅降費、對外開放、優(yōu)化營商環(huán)境等措施來最大限度地提升市場活力，釋放內(nèi)需潛力，增強經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展的內(nèi)生動力。同時，通過一系列的金融支持、減稅降費等措施，以全面支持民企融資，確保民間投資持續(xù)穩(wěn)定快速的增長。這無疑是抓住了問題的本質(zhì)，找到了破解上述政策執(zhí)行困境的突破口。

    廈門大學(xué)課題組建議：一是當(dāng)前的金融支持和減稅降費等政策舉措，應(yīng)當(dāng)著力于擠出無效、低效投資，促進有效投資增長，激勵企業(yè)加大研發(fā)投入，提升競爭力，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，以實現(xiàn)勞動生產(chǎn)率的持續(xù)快速增長；二是貨幣政策在總量控制的同時，要保持流動性的合理充裕，為穩(wěn)定有效投資增長提供條件。在保持廣義貨幣M2、信貸和社會融資規(guī)模合理增長的同時，應(yīng)把重點放在調(diào)整信貸投向結(jié)構(gòu)上，確保對非金融企業(yè)及機關(guān)團體貸款的比重穩(wěn)定在60%以上，以真正落實金融服務(wù)實體經(jīng)濟的目標(biāo)。同時，應(yīng)通過機制創(chuàng)新，切實提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力和意愿；三是積極財政政策應(yīng)繼續(xù)實施大規(guī)模的普惠性減稅降費政策，以減輕宏觀稅負(fù)；四是在加強社保繳費合規(guī)性的同時，應(yīng)適當(dāng)降低社會保險費率，切實減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)、降低企業(yè)成本，以推動扶持中小企業(yè)發(fā)展，實現(xiàn)就業(yè)的穩(wěn)定增長。此外，要充分關(guān)注居民負(fù)債率的持續(xù)上升對居民消費支出增長的負(fù)面沖擊。