經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底有待時(shí)日 優(yōu)先考慮防御風(fēng)險(xiǎn)

    春節(jié)前A股中的大藍(lán)籌、權(quán)重股表現(xiàn)較好，創(chuàng)業(yè)板股票表現(xiàn)較弱。周一A股迎來(lái)豬年開(kāi)門(mén)紅，各類(lèi)指數(shù)普漲，創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲。

    當(dāng)前市場(chǎng)可基本確定的是科創(chuàng)板將于年內(nèi)推出。不過(guò)，科創(chuàng)板帶來(lái)的籌碼增量目前極難估計(jì)，畢竟誰(shuí)也沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)注冊(cè)制。既然弄不太清籌碼供給量，那么投資者自然會(huì)產(chǎn)生一些對(duì)于存量資金被分流的擔(dān)憂(yōu)?？苿?chuàng)板門(mén)檻與創(chuàng)業(yè)板相差有限，加上公司性質(zhì)與特征也最為接近，所以創(chuàng)業(yè)板所受影響更大一些，周一的表現(xiàn)屬于業(yè)績(jī)爆雷期過(guò)后的短線(xiàn)修復(fù)性反彈。

    權(quán)重股表現(xiàn)較好有其合理性，市場(chǎng)回避上述資金分流風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)是其上漲的重要邏輯支撐。此外，權(quán)重股強(qiáng)勢(shì)也與外資不斷流入相關(guān)，更與權(quán)重股抗周期風(fēng)險(xiǎn)的能力相對(duì)更強(qiáng)相關(guān)。

    經(jīng)濟(jì)探底仍在進(jìn)行之中，這個(gè)時(shí)候持股應(yīng)更側(cè)重于防御風(fēng)險(xiǎn)，或者說(shuō)“防雷”是目前需要優(yōu)先考慮的事項(xiàng)。在這方面，大藍(lán)籌、權(quán)重股顯然有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。一方面，其信息透明度一般會(huì)更高些。另一方面，這類(lèi)股票之中機(jī)構(gòu)力量盤(pán)根錯(cuò)節(jié)，起到了互相制約的作用，很難因?yàn)橐患覚C(jī)構(gòu)突然甩賣(mài)股票而出現(xiàn)“閃崩”問(wèn)題。同時(shí)，大型企業(yè)商譽(yù)占其總資產(chǎn)的比例通常要低一些，這是令人比較安心的地方。

    春節(jié)假日期間的消費(fèi)情況可能會(huì)左右節(jié)后市場(chǎng)存量資金流向，投資者應(yīng)重視相關(guān)數(shù)據(jù)。此外，投資者還應(yīng)關(guān)注下國(guó)際環(huán)境，這也是影響節(jié)后A股走勢(shì)的重要因素。春節(jié)期間這方面的消息不太好，主要是不少經(jīng)濟(jì)體釋出了經(jīng)濟(jì)放緩信號(hào)。

    全球經(jīng)濟(jì)向弱肯定不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速探底，在這種情況下，今年投資者可以適當(dāng)調(diào)高“管理層對(duì)經(jīng)濟(jì)干預(yù)力度”方面的預(yù)期。就歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，基建及大消費(fèi)領(lǐng)域比較容易得到重點(diǎn)關(guān)照。

    中美貿(mào)易磋商走向可能會(huì)顯著左右大盤(pán)運(yùn)行節(jié)奏，2月份正是此事的關(guān)鍵時(shí)期，這是投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的事項(xiàng)。目前，中美貿(mào)易磋商相關(guān)信息整體上比較樂(lè)觀(guān)，但上周稍晚這方面消息有所反復(fù)。

    個(gè)人認(rèn)為，激進(jìn)的投資者可以適度配置些前期受貿(mào)易因素打壓的品種，比如一些高科技板塊。保守型的投資者節(jié)后宜更多布局業(yè)績(jī)相對(duì)平穩(wěn)的公司，在這方面不僅得在意上市公司年報(bào)，而且一定要盯緊其第一季度的業(yè)績(jī)變動(dòng)情況。由于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)仍在探底，投資者需要計(jì)入“意外”買(mǎi)到首季業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄竟善钡娘L(fēng)險(xiǎn)。

    一般來(lái)說(shuō)，就算萬(wàn)一買(mǎi)到業(yè)績(jī)放緩的公司，投資者也應(yīng)盡量將風(fēng)險(xiǎn)控制在某個(gè)范圍內(nèi)，比如盡量選擇業(yè)績(jī)更可能是“暫時(shí)不佳”的公司，少碰那種業(yè)績(jī)“趨勢(shì)性轉(zhuǎn)壞”嫌疑較大的公司。前者屬于“周期波動(dòng)”范疇，而后者屬于“重新洗牌”范疇，兩者風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別大不相同。