德勤：新經(jīng)濟企業(yè)或從下半年起為中國內(nèi)地和香港新股市場帶來變化

    專業(yè)服務(wù)機構(gòu)德勤中國的全國上市業(yè)務(wù)組于今日發(fā)布有關(guān)中國內(nèi)地以及香港新股市場的最新洞察分析。2018年首季，在全球新股融資額排行中，上海和香港的證券交易所的新股融資額分別落后于紐約、法蘭克福以及納斯達克，后三大證券交易所均有多只超大型新股上市。但是，預(yù)料全球的投資者將更關(guān)注中國內(nèi)地和香港的新股巿場，因兩地各自的上巿規(guī)則修訂或于下半年正式落實后，將迎來包括一些著名的獨角獸企業(yè)的新經(jīng)濟公司上市。

    截至2018年3月31日，香港交易所錄得64只新股上巿共計融資244億港元，而2017年同期則有39只新股合計融資133億港元。新股數(shù)量和融資額均雙雙有所上升，上升幅度分別為64%和84%。

    德勤中國全國上市業(yè)務(wù)組華北區(qū)領(lǐng)導(dǎo)合伙人林國恩指出，“在GEM的活躍新股活動的推動下，今年首季新股數(shù)量達到新高。融資額則受惠于三只大型新股，其中一只為中資銀行，另外兩只為中國地產(chǎn)相關(guān)的企業(yè)。市場的投資情緒也受到一些香港巿民熟悉品牌的新股上巿而推高。”

    A股IPO巿場在2017年刷下出色的表現(xiàn)之后，2018年第一季度A股市場進程緩慢。滬深兩市共計完成37只新股發(fā)行，合計募集資金407億元人民幣。新股數(shù)量較去年同期的134只，大幅減少了72%，融資額較去年同期的696億元人民幣，減少了42%。在融資額方面，上海證券交易所以更多大型新股發(fā)行，以募集資金216億元人民幣，超越深圳證券交易所的191億元人民幣。

    德勤中國全國上巿業(yè)務(wù)組A股資本巿場華北區(qū)領(lǐng)導(dǎo)合伙人童傳江表示：“新股發(fā)行放緩，包括否決率的上升，以及近期有關(guān)中國新經(jīng)濟企業(yè)IPO或發(fā)行中國存托憑證（CDR）公開征求意見，均顯示A股市場仍然在進行多項不同變革。與此同時，我們看到新股平均發(fā)行規(guī)模，以及企業(yè)排隊IPO審核的情況已有所改善。因此，與其他已發(fā)展的市場的成熟度相比，我們確信，這些變化在長遠看來將有助于我們創(chuàng)造一個更高質(zhì)量、更健康的資本市場。”

    與過往多個季度和年份相同，紐約證券交易所在全球市場上拔得頭籌的原因，仍是依靠更高數(shù)量的超大型和科技新股發(fā)行，而這些新股每只融資額至少達100億港元。這也解釋了法蘭克福證券交易所和納斯達克分別排名第二和第三的原因。同樣受惠于更多大型新股上市，上海證券交易所略微領(lǐng)先香港交易所。

    林先生談到，雖然一些獨角獸企業(yè)可能計劃來港上市，但中國內(nèi)地政府推出的A股上市或CDR發(fā)行計劃肯定會吸引一些已經(jīng)于美國上市的著名發(fā)行人、來自七大相關(guān)板塊的境內(nèi)新經(jīng)濟公司，以及計劃上市的大型獨角獸企業(yè)的關(guān)注?？紤]到未有尚未通過任何主板財務(wù)資格測試的生物科技企業(yè)的融資規(guī)模不大可能為超大型，同股不同權(quán)公司的數(shù)量也有限，因此德勤中國對2018年香港新股市場的預(yù)測維持不變。

    德勤中國預(yù)計2018年全年將會有150只至160只新股，募集1，600到1，900億港元資金，其中至少會有5只與醫(yī)療保健、互聯(lián)網(wǎng)金融和科技板塊相關(guān)的超大型新經(jīng)濟概念新股。新上市制度預(yù)計在4月下旬生效后，一些有中國或者海外背景的生物科技公司預(yù)計會隨后申請上市。而來自東南亞地區(qū)以新加坡為首的地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)，為尋求高的估值，將依然會是海外企業(yè)來港上巿的重要引擎。

    林先生表示，現(xiàn)時香港上巿制度改革，包括全新的主板和GEM上市要求于2月中旬生效，以及即將為容許尚未通過任何主板財務(wù)資格測試的生物科技公司、同股不同權(quán)公司，以及為便利第二上市開辟通道所作出的上市規(guī)則修訂，將使香港資本市場更上一層樓。繼不同的互聯(lián)互通計劃推出后，計劃開放予于海外上市的超大型紅籌，以及尚未于境外上巿來自七個創(chuàng)新領(lǐng)域的境內(nèi)企業(yè)發(fā)行A股/CDR，將會與香港的全新上巿制度互相配合，為中國不同規(guī)模和發(fā)展階段的獨角獸企業(yè)提供全面的上市選擇。

    過去一年，申請A股新股發(fā)行的數(shù)量已經(jīng)大幅回落至300多家企業(yè)。然而，鑒于中國內(nèi)地監(jiān)管機構(gòu)對新股審批力度加大，德勤預(yù)計，中國內(nèi)地新股巿場于2018年將放緩，以支持高質(zhì)量健康發(fā)展，預(yù)計將有180-240只新股融資約1，700億-2，000億元人民幣。而按照目前申請上巿的名單，中小型制造和科技公司將會于A股市場即將上市的新股中，在數(shù)量上占據(jù)主導(dǎo)地位。