本周油價(jià)勢(shì)將震蕩上升，OPEC+組織穩(wěn)定市場(chǎng)提振油價(jià)

    周五（8月26日）本周美油價(jià)格勢(shì)將震蕩回升。OPEC+組織穩(wěn)定市場(chǎng)提振油價(jià)。該組織7月減產(chǎn)執(zhí)行率達(dá)到546%，高于6月份的320%。此外，俄羅斯原油供給的擔(dān)憂情緒也支持油價(jià)回升。

    不過，諸多因素仍然限制油價(jià)走高。全球經(jīng)濟(jì)放緩的壓力驟增，伊朗也有可能重新進(jìn)入原油市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派基調(diào)支持美元，也施壓油價(jià)。油價(jià)整體依然陷入，震蕩整理的區(qū)間中。

    下周美國市場(chǎng)將會(huì)公布非農(nóng)等一系列重要數(shù)據(jù)，另外全球經(jīng)濟(jì)放緩，伊朗核談判，OPEC的消息等因素，投資者也要特別關(guān)注。接下來，讓我們看看影響本周油價(jià)走勢(shì)的幾點(diǎn)因素。

    OPEC+組織穩(wěn)定市場(chǎng)提振油價(jià)

    外媒報(bào)導(dǎo)稱，OPEC+7月日產(chǎn)量比額定目標(biāo)低289.2萬桶。這導(dǎo)致7月份的OPEC+的減產(chǎn)執(zhí)行率達(dá)到546%，高于6月份的320%。西方對(duì)歐佩克一些成員國的制裁和其他成員國的投資不足是產(chǎn)量未達(dá)標(biāo)背后的主要因素。在產(chǎn)油國中，據(jù)說只有沙特阿拉伯和阿拉伯聯(lián)合酋長國有多余的產(chǎn)能來彌補(bǔ)產(chǎn)量的損失。

    沙特能源部長薩勒曼親王表示，OPEC+擁有應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)的手段，包括以不同的形式隨時(shí)削減產(chǎn)量，以應(yīng)對(duì)與伊朗達(dá)成核協(xié)議的可能性，這可能會(huì)使伊朗這一受制裁的國家重返石油市場(chǎng)。他補(bǔ)充稱：原油市場(chǎng)已陷入一種自我延續(xù)的惡性循環(huán)，流動(dòng)性非常稀薄，極端的波動(dòng)破壞了市場(chǎng)有效發(fā)現(xiàn)價(jià)格的基本功能。OPEC+將在2022年之后開始在以往成功的基礎(chǔ)上制定一項(xiàng)新協(xié)議。

    瑞典北歐斯安銀行分析師表示，沙特最近發(fā)出了有關(guān)油價(jià)與市場(chǎng)基本面脫節(jié)的評(píng)論，這強(qiáng)烈暗示OPEC將在下次會(huì)議上大幅減產(chǎn)。分析師說∶沙特能源大臣的話表明在沙特眼中油價(jià)有些太低（低了約20美元），除此之外不可能有其他解讀。另一個(gè)可能鼓勵(lì)沙特觀點(diǎn)的因素是，海灣國家可能難以實(shí)現(xiàn)較高的產(chǎn)量目標(biāo)，這使得減產(chǎn)顯得更有吸引力。

    俄羅斯原油供給的擔(dān)憂情緒支持油價(jià)

    俄羅斯石油產(chǎn)量堅(jiān)挺，需求增長弱于預(yù)期，這意味著石油市場(chǎng)可能在今年剩余時(shí)間和明年年初繼續(xù)保持過剩，這應(yīng)該會(huì)限制油價(jià)的上行。但OPEC有限的閑置產(chǎn)能，以及歐盟禁令全面生效后俄羅斯石油流動(dòng)將如何演變的不確定性，也應(yīng)該會(huì)在中期限制油價(jià)下行趨勢(shì)。

    然而，俄羅斯北溪1號(hào)管道將在8月底再關(guān)閉三天，這將給歐洲的天然氣供應(yīng)帶來進(jìn)一步的干擾。俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司（俄氣）表示，“北溪-1”天然氣管道將于8月31日至9月2日期間進(jìn)行例行維護(hù)，暫停供氣3天。俄氣在聲明中表示，在此期間，唯一一臺(tái)仍在運(yùn)行的氣體壓縮機(jī)組將停機(jī)三天進(jìn)行技術(shù)檢修和預(yù)防性維護(hù)。檢修工作將由俄方專家和西門子公司專家共同進(jìn)行。俄氣表示：“工作完成后，在設(shè)備沒有出現(xiàn)技術(shù)故障的情況下，天然氣運(yùn)輸將恢復(fù)到每天3300萬立方米的水平。”

    同時(shí)，俄羅斯控制的烏克蘭地區(qū)和俄境內(nèi)的軍事基地附近發(fā)生爆炸，這顯然表明，基輔愈發(fā)有能力在遠(yuǎn)離前線的地方打擊莫斯科的后勤，也預(yù)示著烏俄之間的軍事戰(zhàn)爭短時(shí)間內(nèi)難以結(jié)束，并可能升級(jí)，由此引發(fā)的供應(yīng)緊缺局面不會(huì)很快緩解，也限制了油價(jià)跌勢(shì)。另據(jù)烏克蘭獨(dú)立通訊社報(bào)道，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基表示，如果俄羅斯審判在馬里烏波爾投降的烏克蘭戰(zhàn)俘，那么俄方將自斷談判之路，烏俄將不再有舉行任何談判的可能。據(jù)《俄羅斯報(bào)》22日援引俄常駐日內(nèi)瓦代表加季洛夫的話報(bào)道稱，目前不存在任何俄烏兩國總統(tǒng)舉行會(huì)晤的平臺(tái)。他表示，雙方?jīng)_突越嚴(yán)重，通過外交手段解決問題的難度就越大。

    全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂不利于油價(jià)

    美國方面，美聯(lián)儲(chǔ)為對(duì)抗處于數(shù)十年高位的通脹而積極加息，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩并削弱燃料需求。

    荷蘭銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家下調(diào)了對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長和通脹的預(yù)期，目前預(yù)計(jì)投資復(fù)蘇將明顯減弱。該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，我們將2022年的固定資產(chǎn)投資預(yù)期從之前的5%下調(diào)至2.5%，并將2023年的預(yù)期從之前的3.3%小幅下調(diào)至1.9%。我們對(duì)2022年下半年消費(fèi)停滯的預(yù)期基本不變。這使得我們對(duì)2022年的整體GDP預(yù)測(cè)從之前的2.2%降至1.7%，2023年GDP預(yù)測(cè)從之前的1.3%降至1.0%。預(yù)計(jì)在需求疲軟的背景下，勞動(dòng)力市場(chǎng)將惡化，失業(yè)率預(yù)計(jì)將從第四季度開始上升。最終，我們預(yù)計(jì)到2023年底，失業(yè)率將上升1.5個(gè)百分點(diǎn)至5%左右，美國國家經(jīng)濟(jì)研究局（NBER）稱經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)在2023年下半年出現(xiàn)。

    中國方面，中國人民銀行下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率，引發(fā)市場(chǎng)更為擔(dān)憂中國經(jīng)濟(jì)可能會(huì)出現(xiàn)放緩，市場(chǎng)擔(dān)憂原油需求會(huì)出現(xiàn)收縮，加劇油價(jià)下跌。

    中國人民銀行周一在最新的月度會(huì)議上，宣布將一年期貸款優(yōu)惠利率從3.7%下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至3.65%，將五年期貸款利率從4.45%下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至4.3%，降低現(xiàn)有貸款的還款成本。由于經(jīng)濟(jì)困境不斷加深，市場(chǎng)對(duì)政策制定者下調(diào)貸款利率的反應(yīng)消極。由于因新冠疫情實(shí)施封空打壓工業(yè)和消費(fèi)者支出，中國經(jīng)濟(jì)第二季度勉強(qiáng)避免了收縮，僅增長0.4%。盡管如此，由于中國實(shí)施嚴(yán)格的防疫政策造成了經(jīng)濟(jì)損失，而中國實(shí)施的新冠動(dòng)態(tài)清零的標(biāo)志性戰(zhàn)略仍處在運(yùn)作當(dāng)中，即使全球大部分地區(qū)都取消新冠疫情限制措施。

    此外周四早些時(shí)候，中國宣布了一項(xiàng)價(jià)值1萬億元人民幣（約合1460億美元）的刺激計(jì)劃，以提振經(jīng)濟(jì)，約占我國GDP總量的1%。據(jù)報(bào)道，中國國務(wù)院周四推出19項(xiàng)提振經(jīng)濟(jì)的連續(xù)政策，同時(shí)宣布推出一萬億元人民幣（1460億美元）的經(jīng)濟(jì)刺激措施，以提振受疫情封鎖和房地產(chǎn)市場(chǎng)危機(jī)影響的經(jīng)濟(jì)。

    中國推出刺激措施將包括，在6月底已宣布的3000億元人民幣基礎(chǔ)上，國家政策性銀行可再投資3000億元人民幣用于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。地方政府將從此前未使用的額度中撥出5000億元專項(xiàng)債券。”中國提出要利用“工具箱中可用的工具”及時(shí)果斷地保持合理的政策規(guī)模。經(jīng)濟(jì)不會(huì)被過度刺激政策出現(xiàn)過熱，中國也不會(huì)透支未來的政策空間。承諾批準(zhǔn)一批基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。鼓勵(lì)地方利用城市專項(xiàng)信貸政策支持合理的住房需求。承諾繼續(xù)降低融資成本，出臺(tái)措施支持民營企業(yè)和平臺(tái)公司發(fā)展。

    歐洲方面，歐洲能源危機(jī)將給歐洲經(jīng)濟(jì)帶來威脅，并給原油需求帶來負(fù)面影響。意大利媒體援引歐盟機(jī)構(gòu)“歐洲穩(wěn)定機(jī)制”的評(píng)估分析報(bào)道稱，如果俄羅斯8月停止天然氣供應(yīng)，將可能導(dǎo)致歐元區(qū)國家于年底耗盡天然氣儲(chǔ)備，意大利和德國兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)最大國的國內(nèi)生產(chǎn)總值或損失2.5%。

    根據(jù)分析，俄方停止天然氣供應(yīng)可能觸發(fā)歐元區(qū)國家的能源定量配給和經(jīng)濟(jì)衰退。如不采取任何措施，歐元區(qū)的國內(nèi)生產(chǎn)總值或損失1.7%；如按照歐盟對(duì)各國自行減少最高15%天然氣消耗量的要求，歐元區(qū)國家的國內(nèi)生產(chǎn)總值損失則可能為1.1%。

    歐洲面臨新的能源供應(yīng)中斷問題，因管道運(yùn)營商周一表示，從哈薩克斯坦經(jīng)由俄羅斯向歐洲輸送石油的管道系統(tǒng)損壞，在天然氣供應(yīng)驟降的情況下讓人更加憂心忡忡。里海石油管道營運(yùn)商CPC表示，已經(jīng)暫停其黑海碼頭三個(gè)停泊點(diǎn)（SMP）中兩個(gè)的出口，這證實(shí)了此前的報(bào)道。

    伊朗核協(xié)議正取得進(jìn)展不利油價(jià)

    隨著伊朗核協(xié)議的樂觀進(jìn)展，伊朗原油重返市場(chǎng)的希望大增，將緩解當(dāng)前供應(yīng)短缺局面，給油價(jià)施加下行壓力。

    歐盟成員國和美國之間對(duì)伊朗核協(xié)議的討論似乎正在取得進(jìn)展，稱現(xiàn)在比兩周前更接近達(dá)成核協(xié)議。伊朗原油生產(chǎn)能力大幅增加，可能會(huì)給油價(jià)上漲構(gòu)成威脅。伊朗國家石油公司的一名官員稱，伊朗石油部和各子公司制定了詳細(xì)的計(jì)劃，計(jì)劃在截至2023年3月20日前將原油產(chǎn)量提高到403.8萬桶/日。伊朗國家石油公司油氣生產(chǎn)監(jiān)督主管HormuzQalavand表示，該計(jì)劃包括在陸上和海上油田鉆探新井和修復(fù)現(xiàn)有的井，將特別關(guān)注天然氣燃燒的削減和環(huán)境危害問題。

    一名美國高級(jí)政府官員告訴CNN，重啟伊朗核協(xié)議的談判繼續(xù)進(jìn)行，而伊朗放棄了另一項(xiàng)與核檢查有關(guān)的關(guān)鍵要求。如果解除制裁，伊朗將需要大約一年半的時(shí)間將石油產(chǎn)量提高到400萬桶/日的產(chǎn)能，目前的產(chǎn)量為260萬桶/日。但伊朗可以在更短的時(shí)間內(nèi)開始出售之前存儲(chǔ)的一些石油。油市供應(yīng)將增加之際，OPEC+預(yù)計(jì)將開始就在2022年以后更新其伙伴關(guān)系展開磋商。伊朗目前不受OPEC+限產(chǎn)協(xié)議約束，并且很可能在最初增產(chǎn)之際仍不受約束。

    伊朗和美國如果達(dá)成一項(xiàng)新的核協(xié)議，美國將會(huì)解除對(duì)伊朗的制裁，伊朗每天就會(huì)向原油市場(chǎng)提供200多萬桶原油供應(yīng)，在全球通貨膨脹達(dá)到幾十年來的水平之際壓低能源價(jià)格。歐盟、美國和伊朗之間關(guān)于恢復(fù)2015年核協(xié)議的談判仍在繼續(xù)，伊朗稱正在評(píng)估美國對(duì)歐盟恢復(fù)協(xié)議的“最終”文本的回應(yīng)。早前美國白宮新聞秘書皮埃爾稱，如果符合美國利益，美國會(huì)同意伊朗核協(xié)議。

    道明證券分析師解釋說：在可能達(dá)成的伊朗協(xié)議方面，沒有消息就是好消息。雖然對(duì)伊朗即將達(dá)成核協(xié)議的擔(dān)憂導(dǎo)致我們對(duì)能源供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期急劇下滑，對(duì)原油牛市發(fā)出警報(bào)，但能源交易商越來越懷疑與潛在伊朗核協(xié)議相關(guān)的法律和政治風(fēng)險(xiǎn)。畢竟，有可能推動(dòng)供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)持續(xù)大幅大跌的伊朗核協(xié)議有望達(dá)成，但這一潛在的協(xié)議似乎受到法律和政治風(fēng)險(xiǎn)的阻攔，從而令原油市場(chǎng)前景不明朗。

    美聯(lián)儲(chǔ)維持鷹派基調(diào)，美元延續(xù)強(qiáng)勢(shì)不利油價(jià)

    美元指數(shù)延續(xù)上漲，美元走勢(shì)使原油對(duì)持有其他貨幣的買家來說更加昂貴。由于西方主要央行為遏制通脹飆升而大幅加息，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩并削弱原油需求，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)收緊貨幣政策推高美元，削弱了原油吸引力。

    美聯(lián)儲(chǔ)眾多官員近日紛紛表示，美聯(lián)儲(chǔ)需要繼續(xù)提高借貸成本以控制處于數(shù)十年高位的通脹。美元走強(qiáng)使得以美元計(jì)價(jià)的原油對(duì)于持有非美貨幣的投資者而言更加昂貴。自3月以來，美聯(lián)儲(chǔ)已將指標(biāo)隔夜利率上調(diào)225個(gè)基點(diǎn)，以對(duì)抗40年來最高的通脹。

    重要的是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾定于周五在懷俄明州杰克森霍爾舉行的全球央行經(jīng)濟(jì)政策研討會(huì)上的講話?？紤]到物價(jià)壓力枯竭的證據(jù)，以及美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的加速后果，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將討論可能放緩加息步伐的問題，但預(yù)計(jì)他將提出保證美聯(lián)儲(chǔ)將致力于應(yīng)對(duì)通脹，即便經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂仍維持。即便如此，市場(chǎng)還是預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)布鷹派指引的基調(diào)不變。

    原油咨詢公司Ritterbusc總裁JimRitterbusch表示，美元走強(qiáng)觸及五周高位，限制了原油的漲幅。盡管原油和成品油在單個(gè)交易日能擺脫強(qiáng)勢(shì)美元的影響，但美元的長期強(qiáng)勢(shì)將對(duì)油價(jià)的可持續(xù)上漲構(gòu)成重大阻力。