中藥材供大于求漲價承壓 創(chuàng)新藥或成行業(yè)新趨勢

    本報記者 王麗新 見習記者 郭冀川

    2月7日，天地云圖中藥產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)公布了中藥地榆的行情分析，“地榆由于價格不高，整體庫存不大，隨著庫存消化，價格有緩慢上漲趨勢。但由于該品種需求有限，產(chǎn)量易受價格水平影響，庫存補充較快，高價周期相對較短。”

    據(jù)了解，地榆的價格普遍在10元/公斤，屬于價格較為低廉的清熱解毒中藥，在2021年的中藥材普漲周期中也缺乏關注，存在價格上漲訴求。近一年來中藥材漲價主要集中在草烏、地黃等用藥量大的中藥，以及人參、冬蟲夏草等名貴中藥，甚至帶動終端藥品價格普遍調(diào)整。

    中藥材持續(xù)漲價動力已顯不足

    中藥材價格上漲會給中成藥生產(chǎn)企業(yè)帶來明顯的成本壓力，原料漲價也會傳遞到中成藥生產(chǎn)端，如片仔癀多次因為原材料價格上漲而調(diào)整產(chǎn)品價格。2021年末至2022年春節(jié)前，有多家中藥企業(yè)宣布產(chǎn)品提價，包括同仁堂的安宮牛黃系列，太極集團的藿香正氣系列等。

    天地云圖首席分析師賈海彬?qū)Α蹲C券日報》記者表示，短期的調(diào)價雖然可以為企業(yè)的發(fā)展帶來一定的緩沖，但是從長遠來看，只有積極進行原料儲備，才能有效遏制因原料價格上漲給企業(yè)帶來的風險。“像安宮牛黃、藿香正氣在節(jié)前漲價行為，一方面是原材料漲價向下游傳導，另一方面也有企業(yè)主動調(diào)整價格的因素。”賈海彬說。

    如同仁堂對安宮牛黃類產(chǎn)品近期價格上調(diào)10%，天地云圖數(shù)據(jù)顯示，2012年至2021年同仁堂對安宮牛黃丸的終端累計提價達到了145.71%，安宮牛黃丸主要成分像郁金、梔子、牛黃和麝香價格在2021年漲幅分別為94.44%、80%、27.91%和10.53%。

    賈海彬說：“整體來看，中藥材市場呈現(xiàn)出供大于求的狀態(tài)，價格高位運行主要是通貨膨脹和資本炒作因素，未來一到兩年將面臨價格消化過程。由于生產(chǎn)成本、勞力成本的提高，中藥材整體產(chǎn)能有回落的趨勢，像茯苓、藿香等前期漲幅較高的產(chǎn)品，在節(jié)前都呈現(xiàn)價格下跌趨勢，中藥材價格繼續(xù)上漲的可能性不大。”

    創(chuàng)新驅(qū)動行業(yè)向上發(fā)展

    雖然中藥材價格炒作逐漸退熱，但在行業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動下，也對其帶來了新需求。2021年中藥新藥獲批數(shù)量創(chuàng)近五年新高，藥品覆蓋呼吸系統(tǒng)、消化系統(tǒng)等疾病治療領域，中藥審評審批制度改革初顯成效。

    深圳中金華創(chuàng)基金董事長龔濤對《證券日報》記者表示，政策端對中醫(yī)藥行業(yè)的利好釋放，將促進中藥上市公司提升創(chuàng)新研發(fā)能力，發(fā)掘經(jīng)典名方，使用最新的生物科學技術對中藥材進行萃取、提煉、制劑等保持和提高藥效，將中醫(yī)藥理論與西方化學藥的試驗理論結合并加以創(chuàng)新。

    龔濤說：“新的審評審批機制下，研發(fā)企業(yè)大膽創(chuàng)新、嚴謹求證，新藥不僅給企業(yè)帶來新的收益和市場需求擴大契機，也為中藥材市場的規(guī)模壯大和需求提升提供了動能，除中藥企業(yè)外，以化學藥為主要業(yè)務的企業(yè)，也對中藥創(chuàng)新研發(fā)表現(xiàn)出極大的熱情。”

    湘財證券研報指出，政策支持是2022年中藥行業(yè)發(fā)展的最大催化因素。需求端，醫(yī)藥行業(yè)的剛需特性和醫(yī)藥消費升級等因素，共同支撐著中藥行業(yè)需求平穩(wěn)增長；政策端，促進中藥守正創(chuàng)新、發(fā)展配方顆粒、醫(yī)保及支付政策的支持等形成一系列利好政策，為中藥行業(yè)帶來政策紅利和新增需求；業(yè)績端，中藥行業(yè)走出低點，呈現(xiàn)邊際改善趨勢；估值端，中藥行業(yè)經(jīng)過估值修復后仍具有一定的估值優(yōu)勢。

    巨豐投資首席投資顧問張翠霞也對記者表示，近期資金對于中藥上市公司關注積極，但核心邏輯依然是藥品漲價因素帶動，以及低估值下市場預期的股價上漲潛力。對于中藥企業(yè)的創(chuàng)新能力和創(chuàng)新價值，市場并未像醫(yī)療器械和生物醫(yī)藥板塊那樣給予足夠的重視，隨著新醫(yī)改的推進，中藥上市公司也將迎來創(chuàng)新驅(qū)動下的估值重構。

（編輯 張偉 孫倩）