揭秘硅料供需錯配背后深層邏輯：產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)需回歸理性

    當硅料價格上漲，包括協(xié)會和業(yè)內(nèi)人士都在發(fā)問，這究竟怎么了？

    多位業(yè)內(nèi)人士表示，硅料漲價的主要因素還是市場供需變化，硅料供給周期落后下游需求周期。而這背后包括硅料投產(chǎn)周期長于下游等。

    而在業(yè)內(nèi)人士看來，高硅料價格很難持續(xù)，明年新釋放產(chǎn)能或?qū)⑵揭中枨?。硅料產(chǎn)能釋放又會導致新一輪平衡，這是市場規(guī)律。對于光伏產(chǎn)業(yè)鏈，回歸理性，把握投資節(jié)奏，合理布局產(chǎn)能才能利于產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

    硅料本輪漲價類似銀行擠兌

    眼下的光伏產(chǎn)業(yè)鏈，硅料關(guān)注度之高是前所未有。

    多位業(yè)內(nèi)人士表示，硅料漲價的主要因素還是市場供需變化，硅料供給周期遲緩于下游需求周期。

    據(jù)國金證券研究院整理數(shù)據(jù)，2020年，整個硅片行業(yè)的單晶硅片擴張產(chǎn)能在200GW出頭。而僅2021年上半年，單晶硅片擴張產(chǎn)能就達260GW。實際上，2021年預測的單晶硅片產(chǎn)能達到380GW。而在2022年，預測的單晶硅片產(chǎn)能更是達到550GW。

    中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年，國內(nèi)多晶硅的產(chǎn)能是42萬噸，2021年為48.3萬噸；國外產(chǎn)能分別是9.9萬噸、8.7萬噸。因此，2021年全球總計的多晶硅產(chǎn)能約不到60萬噸。

    “根據(jù)行業(yè)分析機構(gòu)收集的信息，按照目前行業(yè)擴產(chǎn)規(guī)劃和建設(shè)節(jié)奏，到2021年底，硅片產(chǎn)能將超過360GW，電池片產(chǎn)能將超過450GW。”通威股份副董事長嚴虎表示，全球硅料市場對應(yīng)終端的裝機需求也就只有170GW~180GW的產(chǎn)能。

    對比之下不難發(fā)現(xiàn)，硅片產(chǎn)能是兩倍于硅料產(chǎn)能。嚴虎稱，如果硅片和硅料產(chǎn)能剪刀差沒有這樣大，硅料市場尚可維持緊平衡，漲幅不會如此之快。

    有長期投資光伏的相關(guān)人士用了一個形象的比喻，硅片產(chǎn)能大幅擴張引發(fā)的硅料需求就如同銀行擠兌，“銀行只有這么多錢，但大量儲戶一窩蜂提現(xiàn)，且不說只是一家城商行，就算是一家大銀行也難承受。”

    嚴虎總結(jié)，“雖然碳達峰、碳中和發(fā)展趨勢非常確定，但目前行業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)形成了‘兩頭小、中間大’的局面，而硅料由于前期新擴產(chǎn)能少，加之價格的持續(xù)低谷，出現(xiàn)了觸底反彈。同時，以硅片和電池片為主的企業(yè)因為產(chǎn)能過大，競相搶購硅料，助推硅料價格持續(xù)上漲。因此，包括硅料、硅片、電池和組件等環(huán)節(jié)在內(nèi)，相關(guān)企業(yè)都需要回歸理性，否則會出現(xiàn)供需失衡、價格奇高或奇低的殘酷現(xiàn)實，這都不利于產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。”

    值得一提的是，國內(nèi)硅料市場緊平衡難以滿足硅片企業(yè)需求時，出于保供等目的，部分外溢需求轉(zhuǎn)至國外高成本硅料企業(yè)。

    本輪硅料價格上漲并非是國內(nèi)市場的單一現(xiàn)象，而是全球硅料市場景氣周期的需求共振，本身也是市場規(guī)律。有硅料企業(yè)負責人表示，根據(jù)他們掌握的報價，德國瓦克（全球化工龍頭）、韓國OCI等，有的硅料價格報到26萬/噸。

    硅料周期波動致擴產(chǎn)難

    當硅片和電池片日益增長的資本開支和投入加劇了硅料市場的緊平衡，行業(yè)內(nèi)也表達了擔憂。

    隆基股份董事長鐘寶申在SNEC首個開幕式論壇上提到，“明明這個環(huán)節(jié)已經(jīng)不均衡了，然后我們還在投資，最后無米下鍋，你也做不了事。最終你被動地也要等一等。”

    鐘寶申一針見血地指出，希望行業(yè)能在產(chǎn)能評估上做得更加精準，“這次產(chǎn)業(yè)鏈波動需要進行總結(jié)和反思。”

    有業(yè)內(nèi)人士表示，硅料對于整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈來說，存在技術(shù)門檻高、投資金額大，投產(chǎn)周期長、產(chǎn)能彈性小、生產(chǎn)管控難度大的特點。過去十幾年，絕大多數(shù)投資硅料的企業(yè)倒下了，剩下為數(shù)不多的幾家硅料企業(yè)至今也未能收回投資?；诠枇系耐顿Y難度以及過去投資失敗的經(jīng)歷，近年來硅料新進及擴產(chǎn)的企業(yè)太少，產(chǎn)能增幅相對下游非常有限。因此，前兩年有行業(yè)人士已分析和預測，近兩年會存在“擁硅為王”的情況。

    “2017年末硅料價格還維持在14萬~15萬左右/噸價格，而在‘531’之后，硅料價格就降至7萬~8萬元/噸。這一波降幅一直持續(xù)到去年上半年。去年6月最低的5.8萬元/噸。”嚴虎表示，盡管硅料在這一價格觸底，但它已經(jīng)開始觸及行業(yè)大廠的盈虧平衡線。

    硅料行業(yè)不賺錢，自然無法吸引資本投入，也就沒有擴產(chǎn)動作。2018年到2020年上半年，少有硅料企業(yè)進行大規(guī)模的資本開支。實際上，現(xiàn)在硅片產(chǎn)能擴張，但上游硅料的產(chǎn)能規(guī)模仍然還維持在兩年以前。持續(xù)時間較長的市場出清壓低了硅料市場的產(chǎn)能彈性。

    相比硅料環(huán)節(jié)不穩(wěn)定的毛利率和凈利潤率，硅片資本回報率的波動要穩(wěn)定一些。對比兩家硅片大廠2019年~2020年的硅片毛利率可見，硅片毛利率的波動區(qū)間保持在15%~35%這一范圍。這或許能解釋眾多行業(yè)參與者要分別對工藝設(shè)備、技術(shù)路線相對成熟的硅片、電池環(huán)節(jié)大量提前布局的原因。而硅料環(huán)節(jié)的周期波動性要出高許多。

    即便硅料環(huán)節(jié)進入新一輪擴張周期，但其產(chǎn)能滿負荷達產(chǎn)尚需要兩年半以上。“從開始立項到完成土地評估、環(huán)評等等，再用半年時間試生產(chǎn)爬坡，基本上要兩年到兩年半之間才能出產(chǎn)品。”

    有業(yè)內(nèi)人士表示，硅料實際上更像是一家化工企業(yè)，對良品率、化工人才儲備、生產(chǎn)工藝安全等都有高要求。

    比如多晶硅生產(chǎn)所需的原材料中包括部分易燃及具有腐蝕性的材料，存在一定危險性，對于操作人員的技術(shù)水平、操作工藝流程以及安全管理措施的要求都較高。太陽能級多晶硅對雜質(zhì)有嚴格的要求，尤其是對其硼、磷元素的要求尤為嚴格，高純多晶硅的制備是光伏產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)含量較高的環(huán)節(jié)。

    反過來，這些高要求又構(gòu)成一道門檻，新勢力很難進入這一領(lǐng)域。正如嚴虎反復強調(diào)，“硅料企業(yè)，不是有資本就行。”

    統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年已公布擴產(chǎn)的硅料企業(yè)包括亞洲硅業(yè)、通威股份、新特能源、新疆大全等龍頭企業(yè)。

    各產(chǎn)業(yè)鏈需回歸理性

    值得一提的是，盡管現(xiàn)在硅料價格處于高位，硅料供給將邊際改善，進而平抑需求。從明年開始，陸續(xù)釋放的新增產(chǎn)能將緩解緊張局面。

    嚴虎預測，現(xiàn)在硅料價格繼續(xù)上漲可能性不大，而在明年下半年，當下供需緊張的局面會出現(xiàn)一個緩沖期。

    現(xiàn)在，國內(nèi)硅料大廠正加緊馬力開工，擴產(chǎn)硅料以平衡需求。

    根據(jù)通威的規(guī)劃，計劃到2023年建成22萬~29萬噸高純晶硅產(chǎn)能。從目前的市場情況看，通威也可能會加大對硅料的投資。

    保利協(xié)鑫的30萬噸顆粒硅項目也在今年啟動，第一期設(shè)計產(chǎn)能為6萬噸。

    今年2月8日，特變電工發(fā)布公告，宣布在內(nèi)蒙古投資建設(shè)年產(chǎn)20萬噸高純多晶硅及配套20萬噸工業(yè)硅和新能源電站開發(fā)項目。其中一期10萬噸預計在開工后兩年內(nèi)建成投產(chǎn)。

    上個月，東方希望集團也宣布新一輪投資計劃，總體規(guī)劃40萬噸多晶硅、高純晶硅上下游一體化項目。

    在各家硅料廠紛紛擴產(chǎn)的同時，更有不少新玩家入局。

    有消息稱，寶豐能源將在銀川建設(shè)年產(chǎn)60萬噸高純多晶硅項目，一期30萬噸已動工建設(shè)。晶諾新能源年產(chǎn)10萬噸高純晶硅項目正在進行環(huán)評公示。江蘇潤陽計劃在石嘴山建設(shè)年產(chǎn)10萬噸的高純多晶硅項目。同時，黃河公司、同德化工、青海麗豪等企業(yè)也紛紛對外公布了投產(chǎn)計劃。據(jù)行業(yè)相關(guān)人士統(tǒng)計，隨著這六家新企業(yè)入局，硅料總年產(chǎn)量將達100萬噸以上。要知道，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會去年統(tǒng)計的國內(nèi)產(chǎn)能不過42萬噸。

    中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會專家委員會副主任呂錦標就曾提到，作為行業(yè)協(xié)會，我們要警告市場，未來很可能會形成下一波硅料過剩，將帶來更大的負面效應(yīng)。

    這再度揭示博弈論的經(jīng)濟學原理——每個企業(yè)想獲得生產(chǎn)可能性邊界下的最高利潤，但競爭約束又會令市場回歸均衡價格。當市場總的供應(yīng)量再次壓倒需求，價格的信號棒又亮起來，指揮行業(yè)進入新一輪平衡。

    但需要注意的是，本輪擴產(chǎn)幾乎以國內(nèi)企業(yè)為主，而國外企業(yè)仍然沒有公布新一輪投資計劃。相比國內(nèi)，國外幾乎都是高成本硅料企業(yè)。

    而在嚴虎看來，這側(cè)面說明硅料企業(yè)對于擴建依然謹慎，仍然對市場風險保持足夠警惕。

    站在光伏全產(chǎn)業(yè)鏈一盤棋考慮，行業(yè)各個產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同發(fā)展逐漸成為共識。

    “其他方面需要看節(jié)奏。產(chǎn)能過剩的環(huán)節(jié)，需要控制發(fā)展慢一些。”鐘寶申稱，產(chǎn)業(yè)不均衡是一個長期的過程，需要企業(yè)自己去把握。

    嚴虎表示，無論哪個行業(yè)，產(chǎn)品價格是供求關(guān)系的表現(xiàn)，是產(chǎn)業(yè)布局結(jié)構(gòu)是否合理的問題。建議產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，包括硅料、硅片、電池和組件等，回歸理性，把握投資節(jié)奏，合理布局產(chǎn)能，否則會出現(xiàn)供需失衡，價格奇高或奇低的殘酷現(xiàn)實，不利于產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，“我們倡導產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，回歸理性，把握投資節(jié)奏，合理布局產(chǎn)能，以利于產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。”