全國碳交易市場如何聚“碳”成“財”？

    備受關(guān)注的全國碳排放權(quán)交易市場架構(gòu)正逐漸明朗。上海證券報昨日從多方獲悉，6月底前將上線的全國碳排放權(quán)交易市場將主要包括兩個部分：交易中心將落地上海，碳配額登記系統(tǒng)設(shè)在湖北武漢。

    “全國碳交易市場是實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的標(biāo)配。”廈門大學(xué)中國能源政策研究院院長林伯強(qiáng)表示，碳交易的市場化收益可部分替代政策性補(bǔ)貼，推動可再生能源逐步替代化石能源，從而帶動我國能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，最終實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)。

    林伯強(qiáng)同時提醒投資者，要理性看待和正確理解碳中和、碳交易等相關(guān)概念，“碳交易會增加排放企業(yè)的成本，這是明確的，因?yàn)榛驹瓌t是要增加消耗化石能源的成本”。

    碳交易市場“溫和”起步

    全國碳交易市場從市場建立到制度完善將是一個漫長的過程，現(xiàn)階段正處于“溫和”的發(fā)展初期。“碳交易是一個循序漸進(jìn)的過程，先做容易管理的積累經(jīng)驗(yàn)，接下來再到水泥、鋼鐵等復(fù)雜行業(yè)。”

    碳交易是溫室氣體排放權(quán)交易的統(tǒng)稱，在《京都協(xié)議書》要求減排的6種溫室氣體中，二氧化碳為最大宗，因此，溫室氣體排放權(quán)交易以每噸二氧化碳當(dāng)量為計算單位。在排放總量控制的前提下，包括二氧化碳在內(nèi)的溫室氣體排放權(quán)成為一種稀缺資源，從而具備了商品屬性。

    相比趨于成熟的歐美碳交易市場，我國碳交易起步較晚。2011年，北京、上海、深圳等7地啟動地方碳交易試點(diǎn)工作，覆蓋鋼鐵、電力等20多個行業(yè)的約3000家企業(yè)，累計成交量超過4億噸，累計成交額超過90億元。

    在中投協(xié)咨詢委產(chǎn)融平臺綠創(chuàng)中心副主任郭海飛看來，雖然起步晚，但從啟動多地試點(diǎn)到建立全國市場，政府、企業(yè)、社會各界對碳交易已逐步達(dá)成共識，市場機(jī)制和交易規(guī)則也逐步摸索出相對成熟有效的模式，市場價值和減排效益也得到驗(yàn)證。

    隨著《碳排放權(quán)交易管理辦法》（下稱《試行辦法》）于2月1日起正式實(shí)施，碳交易試點(diǎn)將擴(kuò)展至全國，僅第一階段納入控排范圍的發(fā)電行業(yè)就足以讓我國成為全球最大碳市場。

    根據(jù)《試行辦法》，屬于全國碳交易市場覆蓋行業(yè)，且年度溫室氣體排放量達(dá)2.6萬噸二氧化碳當(dāng)量的單位應(yīng)當(dāng)列入重點(diǎn)排放單位。在此基礎(chǔ)上，2225家火電企業(yè)率先進(jìn)入全國碳交易市場，石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙、航空等7大行業(yè)將在“順利對接、平穩(wěn)過渡”的基調(diào)下逐步納入全國碳交易市場。

    事實(shí)上，上述標(biāo)準(zhǔn)及方案早已明確，但所覆蓋的行業(yè)范圍一再縮小。

    2016年初，國家發(fā)展改革委曾要求全國碳交易第一階段覆蓋包括石化、化工、建材等在內(nèi)的8個行業(yè)，但1年后公布的配額方案討論稿中僅包括電力、水泥和電解鋁3個行業(yè)。2017年底，國家發(fā)展改革委印發(fā)《全國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)方案（發(fā)電行業(yè)）》，明確在發(fā)電行業(yè)（含熱點(diǎn)聯(lián)產(chǎn)）率先啟動全國碳交易體系，當(dāng)時首批納入的1700余家發(fā)電企業(yè)年排放總量超過30億噸二氧化碳當(dāng)量，約占全國碳排放量的三分之一。

    業(yè)內(nèi)人士表示，全國碳交易市場從市場建立到制度完善將是一個漫長的過程，現(xiàn)階段正處于“溫和”的發(fā)展初期。

    “碳交易是一個循序漸進(jìn)的過程，一開始會比較‘溫和’。先做容易管理的積累經(jīng)驗(yàn)，接下來再到水泥、鋼鐵等復(fù)雜行業(yè)。”林伯強(qiáng)解釋稱，發(fā)電行業(yè)的溫室氣體排放量高，納入碳交易體系后有利于減排。此外，發(fā)電行業(yè)以國資為主，相較于其他行業(yè)，在排放數(shù)據(jù)的統(tǒng)計、管理等方面更為規(guī)范，參與碳交易也更便于管理，將為全國碳交易市場的上線運(yùn)行打下良好基礎(chǔ)。

    配額與價格的博弈

    從現(xiàn)階段碳交易試點(diǎn)情況看，各地迥異的總量確定方法和配額分配方案導(dǎo)致碳價格差異較大。“配額寬松，碳價格就會低迷，無法體現(xiàn)對企業(yè)節(jié)能減排的影響；配額過緊，過高的碳價格又可能會影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展。政府需要平衡其中的‘量’和‘度’。”

    從免費(fèi)性質(zhì)的公共資源，到明碼標(biāo)價的稀缺商品，核定的碳排放權(quán)配額讓“虛無”的碳排放權(quán)具備了商品屬性。目前，各地試點(diǎn)的碳交易產(chǎn)品主要分為地方碳排放配額和國家核證自愿減排量（CCER）兩種。

    以上海為例，據(jù)上海市生態(tài)環(huán)境局2月5日印發(fā)的《上海市納入碳排放配額管理單位名單（2020版）》及《上海市2020年碳排放配額分配方案》，包括寶鋼股份、東方航空在內(nèi)的314家企業(yè)被納入配額管理名單。上海市2020年度碳交易配額總量為1.05億噸，納管企業(yè)的配額分為直接發(fā)放和有償發(fā)放兩部分，前者依據(jù)企業(yè)上一年度含碳能源（天然氣除外）消耗導(dǎo)致的占比情況來確定，后者則由企業(yè)實(shí)行有償競買。

    此外，在履行清繳義務(wù)時，如果納管企業(yè)配額不足，通過上海市碳交易平臺購買補(bǔ)足，亦可用CCER進(jìn)行配額清繳，1噸CCER相當(dāng)于1噸碳排放配額，但不得超過當(dāng)年度經(jīng)過審定的碳排放量的3%；若納管企業(yè)配額有結(jié)余，則可在后續(xù)年度使用或用于配額交易。

    簡而言之，排放量超過配額的企業(yè)需在碳交易市場上購買配額，排放量低于配額的企業(yè)則通過賣出配額獲得收益。此外，實(shí)現(xiàn)額外減排的企業(yè)依規(guī)核證后會獲得CCER，亦能在碳交易市場出售獲益。

    在此背景下，節(jié)能減排成為納管企業(yè)的首要目標(biāo)。春秋航空董事長王煜在接受采訪時曾表示，公司采取更精細(xì)的管理以控制排放，比如精準(zhǔn)核定機(jī)載水箱的水量以降低飛機(jī)載荷。“我們這幾年的排放沒有超額，還獲得了獎勵。”

    “碳交易是市場化行為，理論上價格由市場決定，但還取決于政府核定配額的松緊程度。”林伯強(qiáng)說。這意味著核定配額的多寡，直接影響碳交易價格。

    從現(xiàn)階段碳交易試點(diǎn)情況看，各地迥異的總量確定方法和配額分配方案導(dǎo)致碳價格差異較大。據(jù)北京市碳排放權(quán)電子交易平臺的行情信息，2020年1月至3月，北京市碳排放配額成交均價在73.1元/噸至87元/噸的區(qū)間；截至同年5月，重慶市碳排放權(quán)交易試點(diǎn)累計成交量1000萬噸，累計成交金額5576萬元，折合每噸單價僅為5.576元。

    “碳市場雖然是市場化形式，但政府起到的作用非常大。”林伯強(qiáng)解釋道，“配額寬松，碳價格就會低迷，無法體現(xiàn)對企業(yè)節(jié)能減排的影響；配額過緊，過高的碳價格又可能會影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展。政府需要平衡其中的‘量’和‘度’。”

    即便是日趨成熟的歐盟排放交易體系，在全球金融危機(jī)后也曾經(jīng)歷過因配額過剩而造成的交易價格低迷、排放約束有限的困境，直至實(shí)行“市場穩(wěn)定儲備”改革后，碳價格才從約5歐元/噸攀升至如今的約30歐元/噸。

    隨著全國碳交易市場6月底前上線交易，以及發(fā)電企業(yè)的參與，未來將出現(xiàn)全國與地方兩種碳交易價格。對此，上海環(huán)境能源交易所總經(jīng)理劉杰表示，全國碳交易市場與地方碳交易市場都是獨(dú)立的交易市場，價格之間沒有聯(lián)動機(jī)制，但全國市場的價格會影響地方區(qū)域市場的價格。

    中國碳論壇等機(jī)構(gòu)在去年底共同編寫的《2020年中國碳價調(diào)查報告》預(yù)計，全國碳交易市場建立之初的碳價格約為49元/噸，到2030年有望達(dá)到93元/噸，本世紀(jì)中葉將超過167元/噸。此外，該報告考慮到中國在調(diào)查開展后作出碳中和承諾，認(rèn)為最新價格預(yù)期很可能高于調(diào)查結(jié)果。

    碳交易如何獲利？

    隨著全國碳交易市場的建立以及第一履約周期的開始，市場普遍對CCER重新開放備案申請持樂觀態(tài)度。安信證券認(rèn)為，CCER預(yù)計有望開放備案申請并持續(xù)增長，參與其中的企業(yè)將獲得可觀收益。

    林伯強(qiáng)認(rèn)為，可再生能源發(fā)電企業(yè)將直接受益于碳交易，清潔能源轉(zhuǎn)型的最大難點(diǎn)就是成本，碳交易市場的轉(zhuǎn)移支付增加化石能源的成本并抑制消費(fèi)，提升可再生能源競爭力和產(chǎn)出。

    浦江金融論壇秘書長李國旺表示，從能源生產(chǎn)角度看，全國碳交易市場的賣方有水電、風(fēng)電、潮汐發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電等企業(yè)。

    據(jù)瑞銀測算，全國碳交易市場上線運(yùn)行的初期，電力行業(yè)受影響最大，低效的火力發(fā)電企業(yè)盈利將下降9%，水力發(fā)電企業(yè)的盈利將增長7%。

    作為碳交易產(chǎn)品之一的CCER，在其中扮演著重要角色。

    截至2020年底，登記備案的CCER方法學(xué)共有200個，適用領(lǐng)域主要集中在可再生能源（風(fēng)電、光伏、水電等）、廢物處置（垃圾焚燒、垃圾填埋）、生物質(zhì)發(fā)電等領(lǐng)域。

    如何通過碳交易的CCER抵消機(jī)制獲利？以宏潤建設(shè)為例，公司在下屬子公司于2015年完成80兆瓦并網(wǎng)光伏給發(fā)電項目的CCER備案，次年獲得國家發(fā)展改革委CCER減排量簽發(fā)，并在2019年和2020年上半年分別在上海環(huán)境能源交易所出售獲得交易款49.08萬元和63.18萬元。天風(fēng)證券認(rèn)為，按照全國的風(fēng)電實(shí)際發(fā)電量考慮，當(dāng)CCER市場發(fā)展穩(wěn)定后，全國的風(fēng)電年減排收益有望達(dá)到74.36億元。

    需要說明的是，CCER的現(xiàn)有體量正在縮減。

    國家發(fā)展改革委在2017年3月暫停了CCER項目備案申請的受理，592項已申請但未備案的項目同時被暫停。與此同時，已簽發(fā)的CCER項目仍在陸續(xù)掛牌，僅2020年就有10個CCER項目在深圳碳排放權(quán)交易所上市交易。

    “每年CCER都有一定量的抵消，存量逐年在減少，CCER國家核證工作今年重啟可能性不大，但按照部里的說法盡快會重啟。”劉杰說。

    隨著全國碳交易市場的建立以及第一履約周期的開始，市場普遍對CCER重新開放備案申請持樂觀態(tài)度。安信證券認(rèn)為，CCER預(yù)計有望開放備案申請并持續(xù)增長，參與其中的企業(yè)將獲得可觀收益。

    此外，郭海飛認(rèn)為，隨著更多行業(yè)被納入控排范圍，賣方將以碳排放量較少、有較大額度碳排放指標(biāo)的企業(yè)為主，不會局限于電力行業(yè)內(nèi)部。“農(nóng)林牧、園林綠化、新能源等‘吸碳’量較大的企業(yè)會有優(yōu)勢，綠色建筑等大型開發(fā)企業(yè)通過節(jié)能減排、技術(shù)改進(jìn)，也會產(chǎn)生較大的碳減排額度，成為賣方之一。”

    不過，參與交易的各方想從碳交易市場中各取所需，以及發(fā)揮碳交易促進(jìn)節(jié)能減排的作用，一個活躍、健康的市場環(huán)境必不可少。對此，林伯強(qiáng)建議全國碳交易市場在法律法規(guī)、覆蓋行業(yè)、交易設(shè)施等方面應(yīng)加快建設(shè)和完善。