分拆規(guī)則落地兩日 逾40家公司被追問(wèn)2家有肯定答復(fù)

    ■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 吳曉璐

    上周五，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》（簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)定》）之后，市場(chǎng)沸騰?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者注意到，在分拆規(guī)則落地兩日內(nèi)，逾40家上市公司在互動(dòng)平臺(tái)上被投資者追問(wèn)是否有分拆計(jì)劃，其中楚江新材和嶺南股份明確回復(fù)有分拆計(jì)劃。

    業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，A股真正符合分拆條件的上市公司可能不足百家，適合分拆的資產(chǎn)需要有獨(dú)立的人員、財(cái)務(wù)和機(jī)構(gòu)等，業(yè)務(wù)與上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)不同，符合IPO基本條件且分拆后能有更清晰的定位。

    2家周末表態(tài)擬分拆

    與征求意見(jiàn)稿相比，《規(guī)定》修改4點(diǎn)核心條款，從降低凈利潤(rùn)指標(biāo)、放寬募集資金使用要求、放寬子公司董事、高管的持股要求和修改同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)表述適應(yīng)不同板塊安排，四方面降低了分拆門(mén)檻，引起熱議。

    “和征求意見(jiàn)稿相比，分拆門(mén)檻更加寬松，體現(xiàn)了資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新的支持。”華泰聯(lián)合證券董事總經(jīng)理張雷對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    中國(guó)國(guó)際科促會(huì)理事布娜新在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，《規(guī)定》考慮了企業(yè)的訴求，降低了門(mén)檻，但不代表監(jiān)管會(huì)放松，針對(duì)性安排具有約束作用。

    比上市公司更激動(dòng)的莫過(guò)于中小股東?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)滬深交易所互動(dòng)平臺(tái)不完全統(tǒng)計(jì)，截至12月15日，在《規(guī)則》發(fā)布之后的兩日，逾40家公司在互動(dòng)平臺(tái)上被投資者追問(wèn)，公司是否有子公司符合分拆條件，或公司業(yè)務(wù)已經(jīng)符合分拆條件、是否有分拆計(jì)劃等。

    記者注意到，楚江新材和嶺南股份兩家公司董秘周末就對(duì)投資者的提問(wèn)進(jìn)行了回復(fù)，稱(chēng)公司將積極籌備或推動(dòng)分拆上市事宜。楚江新材董秘表示，對(duì)照《規(guī)則》，公司初步判斷分拆子公司上市的條件基本符合，子公司天鳥(niǎo)高新和頂立科技均為軍工科技制造企業(yè)，分別為國(guó)內(nèi)碳纖維預(yù)制件和高端裝備及新材料龍頭企業(yè)，符合科創(chuàng)板政策定位。

    嶺南股份此前就在深交所互動(dòng)易上表示要盡力促成子公司恒潤(rùn)集團(tuán)上市，《規(guī)定》落地之后，公司董秘在互動(dòng)易上表示，將積極籌備分拆上市事宜。恒潤(rùn)集團(tuán)2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.35億元，同比增長(zhǎng)16.72%，凈利潤(rùn)1.40億元，同比增長(zhǎng)14.42%，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)獲得較多機(jī)構(gòu)的關(guān)注。12月13日，公司還公告稱(chēng)，恒潤(rùn)集團(tuán)擬引入五名機(jī)構(gòu)投資者。

    符合分拆條件公司不過(guò)百家

    此前，有多家上市公司在財(cái)報(bào)或互動(dòng)平臺(tái)上表示擬分拆子公司于科創(chuàng)板上市，但據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，這些公開(kāi)表態(tài)的公司中，符合財(cái)務(wù)條件的寥寥無(wú)幾，目前僅銅陵有色、東港股份、上海電氣、樂(lè)普醫(yī)療、華邦健康5家符合近三年（2016年至2018年）扣非后凈利潤(rùn)為正，且累計(jì)扣非后凈利潤(rùn)不低于6億元條件。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年至2018年，連續(xù)三年扣非后凈利潤(rùn)為正且合計(jì)凈利潤(rùn)不低于6億元的上市公司超過(guò)1000家。但有業(yè)內(nèi)人士表示，符合分拆門(mén)檻的公司大約在100家以?xún)?nèi)。

    張雷表示，真正符合分拆條件的上市公司可能不超過(guò)100家。就算上市公司旗下有好資產(chǎn)，想置出的難度還是比較大的，因?yàn)檫€涉及到戰(zhàn)略定位是否清晰的問(wèn)題。

    對(duì)于設(shè)置6億元的盈利門(mén)檻，證監(jiān)會(huì)上市部副主任孫念瑞表示，主要有兩點(diǎn)考慮，首先是規(guī)模越大的企業(yè)，越有通過(guò)分拆解決不同業(yè)務(wù)之間的管理問(wèn)題的需求，企業(yè)盈利規(guī)模與分拆上市訴求成正比；其次是出于投資者保護(hù)。“現(xiàn)階段設(shè)置分拆上市門(mén)檻，合理控制分拆上市試點(diǎn)范圍，有利于試點(diǎn)平穩(wěn)起步，防止一哄而上”。

    張雷認(rèn)為，從監(jiān)管的角度來(lái)看，分拆規(guī)則是為上市公司旗下一些非常好的技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市，開(kāi)了一個(gè)綠色通道，預(yù)計(jì)將來(lái)隨著上市公司培育更多的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)，分拆需求會(huì)逐步釋放。

    “分拆上市只是一個(gè)資本市場(chǎng)工具，伴隨多層次資本市場(chǎng)建設(shè)和注冊(cè)制改革以及科創(chuàng)板推出，A股很多企業(yè)肯定會(huì)產(chǎn)生分拆訴求。”布娜新認(rèn)為，新規(guī)落地有望降低國(guó)內(nèi)企業(yè)分拆難度，近期準(zhǔn)備境外分拆上市的企業(yè)也將有更多選擇。

    至于哪類(lèi)公司適合分拆？張雷認(rèn)為，適合分拆的公司應(yīng)具備以下條件，首先分拆資產(chǎn)的業(yè)務(wù)應(yīng)該與上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)可以明顯區(qū)分，分屬不同賽道。其次，分拆資產(chǎn)的人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)等完全獨(dú)立。另外，分拆資產(chǎn)最好是通過(guò)上市公司自主培育，達(dá)到了一定規(guī)模且具備IPO的各項(xiàng)基本條件。“并且分拆資產(chǎn)獨(dú)立后有助于上市公司在股權(quán)激勵(lì)、資金支持上加以區(qū)分，拆分資產(chǎn)可以有更加清晰的定位，這類(lèi)分拆應(yīng)該鼓勵(lì)”。