擔(dān)心寬松副作用日本央行要“微調(diào)”？

    說起寬松，日本央行在發(fā)達(dá)國家央行中可謂不遺余力。不過，日本央行似乎正在醞釀大動作。

    據(jù)海外媒體報(bào)道，日本央行正在進(jìn)行有關(guān)修改其利率目標(biāo)以及股票購買方式的討論，可能的政策變化包括采用更加靈活的方式購買債券，以控制收益率曲線。此舉是為了應(yīng)對超寬松貨幣政策所帶來的副作用，尤其是對商業(yè)銀行利潤空間所造成的擠壓，該行內(nèi)部可能會在臨近的議息會議上決定對政策進(jìn)行微調(diào)。更有消息指出，長期寬松的代價(jià)“難以忽視”，如果證明達(dá)到2%的通脹目標(biāo)需要太長時(shí)間，日本央行可能開始改變政策。

    根據(jù)日本金融廳7月中下旬公布的一份調(diào)查結(jié)果顯示，截至2018年3月的2017財(cái)年為止，日本106家地方性銀行中有40%的銀行出現(xiàn)了至少3財(cái)年的連續(xù)虧損。

    日本央行將于7月30日至31日召開議息會議，會后將宣布最新的利率決議。對于上述消息，日本央行行長黑田東彥回應(yīng)稱，對于7月的議息會議的結(jié)果做出任何預(yù)測是不合適的，他表示任何利率決議都要基于對經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的充分討論。SMBC日興首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家牧野潤一表示，日本央行近期可能會調(diào)整收益率曲線控制政策，維持短期負(fù)利率，提高長期利率。

    由于這一政策調(diào)整信號的釋放，市場紛紛拋售日本國債，以對沖可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。周一，日本國債收益率出現(xiàn)兩年來最大單日漲幅，10年期日本國債收益率一度升6個(gè)基點(diǎn)至0.090%，為近半年來最高水平。受日本國債收益率跳升影響，全球政府債券價(jià)格大幅下挫。美國10年期國債收益率上升6個(gè)基點(diǎn)至2.96%。歐洲債市也遭遇拋售，德國和英國10年期國債收益率分別上升4個(gè)基點(diǎn)至0.4%和1.27%。此外，日元匯率連續(xù)第五天上漲，是近6個(gè)月以來的最長連漲周期，市場交易員似乎也在為日本央行可能調(diào)整貨幣政策而做準(zhǔn)備。

    長期以來，日本央行可以說是全球貨幣寬松政策的先行者，該行在2013年4月推出了QQE（質(zhì)化和量化的貨幣寬松政策），此后幾度加碼了寬松力度，更在2016年1月開啟了“負(fù)利率”時(shí)代?，F(xiàn)在，擺在日本央行面前最大的問題是美聯(lián)儲開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表，歐洲央行也即將結(jié)束量化寬松，投資者極有可能轉(zhuǎn)向收益率更高的美國和歐洲。那個(gè)時(shí)候，日本央行要保證收益率曲線會變得更加困難。對于貨幣政策，日本央行副行長中曾宏曾經(jīng)表態(tài)，必須適當(dāng)關(guān)注日本央行寬松措施的副作用，必要的時(shí)候調(diào)整債券收益率曲線。