國產(chǎn)Model Y項目啟動 特斯拉A股產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)受益

    1月7日，特斯拉在上海臨港工廠舉辦中國制造Model3交付儀式暨中國制造ModelY項目啟動儀式。特斯拉CEO埃隆·馬斯克在發(fā)布會上透露，除了Model3與ModelY，未來將在中國制造其他車型。

    □本報記者崔小粟

    年底Model3將100%國產(chǎn)化

    “我們共同創(chuàng)造了令人驚嘆的上海速度。”馬斯克在交付儀式上表示，并對特斯拉上海超級工廠寄予厚望。此次向10位特斯拉社會車主交付了國產(chǎn)Model3。

    事實上，2019年12月30日，特斯拉中國上海超級工廠生產(chǎn)的Model3已完成對內(nèi)部員工的小范圍交付。這比特斯拉預計的2020年一季度交付時間大幅提前。

    特斯拉工廠2019年1月7日破土動工，實現(xiàn)了當年開工、當年投產(chǎn)、當年交付。

    特斯拉國產(chǎn)后，降價幅度超出市場預期。特斯拉2020年1月3日宣布，國產(chǎn)基礎版Model3將從35.58萬元/輛降至32.38萬元/輛。在享受免征購置稅政策以及新能源汽車的補貼后，國產(chǎn)Model3基礎版補貼后的售價為29.9萬元/輛，跌破30萬元/輛大關。

    特斯拉上海工廠制造總監(jiān)宋鋼透露，目前國產(chǎn)特斯拉的零部件本地化率為30%，計劃在2020年底提升到100%國產(chǎn)化。隨著供應鏈快速本土化，特斯拉未來還有進一步的降價空間。

    興業(yè)證券發(fā)布的研究報告顯示，在中國制造的Model3毛利率顯著高于在美國生產(chǎn)的Model3，其生產(chǎn)成本比美版低20%-28%。興業(yè)證券預計，國產(chǎn)Model3具備27%-34%的降價空間。

    供應商新一輪配套機會

    馬斯克在現(xiàn)場宣布ModelY項目啟動。據(jù)了解，ModelY是一款7座SUV，是特斯拉旗下第五款量產(chǎn)車型。該車標準版續(xù)航里程230英里。

    馬斯克表示，ModelY將采用更先進的生產(chǎn)制造技術。“一些消費者更偏好SUV，ModelY將給消費者提供更好的需求。”

    按照計劃，ModelY將在2020年10月在上海工廠試生產(chǎn)，預計交付時間為2021年春季。不過，特斯拉現(xiàn)將這一計劃提前。

    馬斯克此前表示，部分ModelY將與Model3車型一起在特斯拉上海超級工廠生產(chǎn)。上海工廠生產(chǎn)入門款Model3、ModelY；其他ModelS和ModelX以及高配款Model3、ModelY仍由美國工廠負責生產(chǎn)。

    根據(jù)特斯拉網(wǎng)站信息，ModelY的最新預估售價由此前的43.5萬元/輛-52.6萬元/輛調(diào)整為44.4萬元/輛-53.5萬元/輛。

    美東時間1月3日，特斯拉公布了2019年第四季度車輛生產(chǎn)和交付數(shù)據(jù)。第四季度生產(chǎn)電動汽車10.49萬輛，交付電動汽車約11.2萬輛。2019年全年，特斯拉累計交付約36.75萬輛，同比增長50%。

    分析人士指出，以Model3為代表的平價車型有望推動特斯拉產(chǎn)銷再上臺階。而Model3的量產(chǎn)有望復制此前蘋果iPhone4產(chǎn)業(yè)鏈的盛景。

    馬斯克表示，ModelY將基于Model3平臺研發(fā)。這會大幅降低特斯拉的研發(fā)投入支出。同時，Model3和ModelY可以共享七成零部件。Model3、ModelY在華投產(chǎn)，這將給中國零部件供應商帶來新一輪配套機會。

    天風證券認為，國產(chǎn)化加入門級Model3和ModelY投放，有望推動特斯拉銷量增長。原有供應商在產(chǎn)品品類、配套比例等方面有潛在的增配空間。同時，江浙滬優(yōu)質(zhì)的全球零部件供應體系由于性價比競爭力和區(qū)位優(yōu)勢有新入選機會。從市場拓展角度看，配套特斯拉將極大助力這些零部件廠商進一步開拓中高端客戶，更好地分享新能源汽車產(chǎn)業(yè)紅利。

    聯(lián)動效應值得期待

    近期特斯拉股價連創(chuàng)歷史新高。這將對A股特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈形成帶動效應。

    根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至美東時間1月6日收盤，特斯拉報收451.54美元/股。過去一個月以來，特斯拉股票上漲超30%，總市值達814億美元。

    根據(jù)東吳證券的分析，2017年2月-2017年9月，特斯拉股價一路上漲；在此階段，A股特斯拉指數(shù)超額收益達15%。2019年12月，特斯拉股價再創(chuàng)歷史新高，并一路上漲至今；目前，A股特斯拉指數(shù)超額收益達10%。

    從蘋果公司股價表現(xiàn)及其對A股相關公司的影響看，蘋果公司股價自2010年2月創(chuàng)歷史新高后一路上漲，2012年下半年至2013年上半年回調(diào)后，再次一路上漲至2015年2月。在此階段，A股蘋果指數(shù)相對上證綜指超額收益達501%，期間出現(xiàn)德賽電池、歌爾股份、立訊精密、環(huán)旭電子、大族激光等牛股。2017年2月，蘋果公司股價再次突破前期新高，持續(xù)上漲至2017年11月。在此階段，A股蘋果指數(shù)超額收益達24%，大族激光、信維通信、立訊精密、歐菲光、安潔科技等公司漲幅居前。2019年10月，蘋果公司股價再次突破前期新高，并持續(xù)上漲至今。相應的，A股蘋果指數(shù)超額收益達17%。

    東吳證券表示，當蘋果或特斯拉股價創(chuàng)歷史新高時，A股相關產(chǎn)業(yè)鏈都將產(chǎn)生一波明顯的主升行情。背后原因在于，相較于工業(yè)化經(jīng)濟時代，新經(jīng)濟時代薩伊定律的重要性越來越高，即“供給創(chuàng)造需求”。

    中信證券（06030）認為，特斯拉國產(chǎn)化給國內(nèi)供應鏈帶來需求和能力的提升。建議重點關注三類直接供應鏈：第一類是技術壁壘高，產(chǎn)品具有領先性，特斯拉供應鏈“繞不開”的標的，如三花智控、寧德時代、宏發(fā)股份等；第二類是雖然產(chǎn)品壁壘并不高，但特斯拉邊際業(yè)績彈性大。如拓普集團等；第三類是已經(jīng)供應的零部件企業(yè)，如旭升股份、華域汽車、寧波華翔、均勝電子、岱美股份等。同時，建議關注通過配套LG化學、寧德時代等鋰電巨頭，間接配套特斯拉的全球優(yōu)質(zhì)供應鏈企業(yè)，如璞泰來、新宙邦、先導智能等。