基本面因素“力挺”美股 機(jī)構(gòu)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)政策或成潛在風(fēng)險(xiǎn)

    由于投資者恐慌情緒有所緩解，美股三大指數(shù)2月6日強(qiáng)勁反彈。對(duì)于后市，華爾街機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，在稅改和強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張帶動(dòng)企業(yè)盈利增長(zhǎng)的情況下，美股基本面并未發(fā)生根本性改變，在市場(chǎng)恐慌情緒明顯緩解后，美國(guó)股市有望重返升勢(shì)。但未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期將成為決定市場(chǎng)走勢(shì)的重要因素，若緊縮超預(yù)期，帶來(lái)的政策風(fēng)險(xiǎn)仍可能使金融市場(chǎng)產(chǎn)生波動(dòng)。

    美股仍被看好

    美股三大股指6日呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。過(guò)去兩個(gè)交易日暴跌逾1800點(diǎn)的道瓊斯指數(shù)當(dāng)日波幅逾1100點(diǎn)，最終收于24912.77點(diǎn)，漲幅為2.33%。標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)分別上漲1.74%、2.13%。有“恐慌指數(shù)”之稱的美國(guó)CBOE波動(dòng)性指數(shù)（VIX）下跌近20%至29.98。

    以科技巨頭為主的藍(lán)籌股成為6日美股上漲的主力軍。發(fā)布超出市場(chǎng)預(yù)期財(cái)報(bào)的美光科技大漲11.37%，英偉達(dá)、奈飛、蘋果、亞馬遜、微軟漲幅分別為5.56%、4.51%、4.18%、3.8%、3.78%。

    高盛集團(tuán)首席策略師大衛(wèi)·考斯汀表示，美股此次暴跌并非單一因素觸發(fā)，但是時(shí)間恰逢公司回購(gòu)自身股票的空窗期，市場(chǎng)買盤顯得有些乏力。高盛研究小組提供的數(shù)據(jù)顯示，美股早就應(yīng)該出現(xiàn)回調(diào)。自標(biāo)普500指數(shù)上次下跌5%以來(lái)，已經(jīng)過(guò)去了約404個(gè)交易日，這是近90年來(lái)的最長(zhǎng)時(shí)間。他認(rèn)為，在稅改政策和強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張帶動(dòng)企業(yè)盈利增長(zhǎng)的情況下，美國(guó)股市有望重返“勝利之路”?？妓雇≡?日發(fā)布的報(bào)告中表示：“美股回調(diào)看來(lái)更多的是技術(shù)性和倉(cāng)位驅(qū)動(dòng)，而不是基于基本面，我們認(rèn)為股市的基本面動(dòng)力依然完好。”他重申標(biāo)普500指數(shù)2018年底目標(biāo)位在2850點(diǎn)，較6日收盤點(diǎn)位存在5.75%的上升空間。

    湯森路透的最新數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)成分股上一季度盈利將增長(zhǎng)14%。在已經(jīng)發(fā)布財(cái)報(bào)的近300家公司中，將近80%的公司盈利超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，比歷史平均水平高出近13%。

    施羅德在對(duì)過(guò)去30年中單日跌幅最大的所有交易日進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，美國(guó)股市在大跌之后的12個(gè)月平均取得約25%的回報(bào)。根據(jù)計(jì)算，在之后的五年，年平均總回報(bào)約為14%。施羅德基金經(jīng)理安德魯·奧克雷德表示：“上述數(shù)據(jù)凸顯了美國(guó)股市的長(zhǎng)期強(qiáng)勢(shì)。”

    美聯(lián)儲(chǔ)政策或成關(guān)鍵變數(shù)

    2017年，美聯(lián)儲(chǔ)在3月、6月、12月進(jìn)行了三次加息，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間已上升至1.25%-1.5%的水平。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)還從當(dāng)年10月開(kāi)始著手縮減總額高達(dá)4.5萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表，政策緊縮速度開(kāi)始加快。

    進(jìn)入2018年，美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，加之美聯(lián)儲(chǔ)最新議息會(huì)議聲明認(rèn)為通脹預(yù)期將在今年回升，市場(chǎng)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)在3月份加息的幾率極高，且今年有可能加息4次，而不是去年底市場(chǎng)普遍共識(shí)的3次。更有激進(jìn)觀點(diǎn)預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)今年將加息5次。

    市場(chǎng)一直擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施加息與“縮表”等措施，很難避免長(zhǎng)期利率水平失控，目前來(lái)看這樣的擔(dān)憂已漸漸轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)。在美聯(lián)儲(chǔ)緊縮步伐加快的同時(shí)，美債收益率也“水漲船高”。長(zhǎng)期債券收益率大幅跳升，會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的借貸成本，在傷害美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)，其外溢影響也可能導(dǎo)致金融市場(chǎng)動(dòng)蕩并誘發(fā)風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)。

    盡管近期美股出現(xiàn)劇烈回調(diào)，但市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)決策者仍會(huì)延續(xù)緊縮的政策。HSBC證券（美國(guó)）策略師表示：“我們看到的市場(chǎng)情況不會(huì)改變他們（美聯(lián)儲(chǔ)）對(duì)升息路徑的觀點(diǎn)。”景順公司策略師則表示：“金融市場(chǎng)條件僅僅是部分考量因素，目前沒(méi)有看到能夠促使美聯(lián)儲(chǔ)改變立場(chǎng)的條件。”

    美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)、哈佛大學(xué)教授薩默斯表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)加快緊縮步伐，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增加；但如果美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)促進(jìn)通脹回升，又可能造成金融系統(tǒng)杠桿率進(jìn)一步提高，從而威脅金融穩(wěn)定。