開年以來,A股資金面結(jié)構(gòu)性分化愈演愈烈,“外資進(jìn)內(nèi)資退”的格局持續(xù)凸顯,并引發(fā)了指數(shù)波動及風(fēng)格切換。
在市場人士看來,“外盤擾動”是造成近期資金面分歧的原因之一。面對無風(fēng)險利率上行背景下的外盤波動,外資選擇堅定流入預(yù)期更為穩(wěn)健的A股市場;而境內(nèi)資金則擔(dān)心外圍股市的傳導(dǎo)風(fēng)險,選擇在春節(jié)假期前進(jìn)行避險操作。
過去幾年間,“外資進(jìn)內(nèi)資退”現(xiàn)象曾發(fā)生過多次。短期來看,體量更大的內(nèi)資調(diào)倉確實會造成大盤及個股波動,以及市場風(fēng)格的快速切換;但中長期來看,外資成熟的投資理念使其屢次成功“抄底”,整體流向具備較強(qiáng)的前瞻性。
內(nèi)資外資流向顯著分歧
今年以來,A股市場資金面分化顯著,整體表現(xiàn)為北向資金持續(xù)大幅凈流入,而融資資金、境內(nèi)機(jī)構(gòu)等則離場避險。從整體規(guī)模上看,北向資金開年以來15個交易日有12天呈凈流入,累計凈買入額已達(dá)462.99億元。作為參考,2021年北向資金全年凈買入額創(chuàng)歷史新高,其單月平均凈買入額為360.14億元。
內(nèi)資則呈現(xiàn)持續(xù)流出態(tài)勢。滬深兩市融資余額開年以來單邊下滑,累計縮水355.49億元;權(quán)益類基金今年以來發(fā)行平淡,增量資金入市動力不足。另據(jù)機(jī)構(gòu)測算,存量主動偏股基金的A股倉位也從上周開始出現(xiàn)回落。
從資金流向看,外資近期主要加倉金融與新能源兩大方向。招商銀行、中國平安、平安銀行開年以來的北向資金持股數(shù)量均增長超過6%;國電南瑞、恩捷股份、陽光電源同期的北向資金持股數(shù)量增幅超過7%。
上述外資加倉的兩大方向,正是境內(nèi)資金拋售的對象。交易所數(shù)據(jù)顯示,招商銀行、中國平安開年以來均遭融資凈賣出逾7億元。隆基股份、天齊鋰業(yè)、鹽湖股份等新能源標(biāo)的的融資凈賣出額也超過5億元。無論是整體趨勢還是具體流向,近期內(nèi)資與外資流向呈現(xiàn)截然相反的趨勢。
外盤波動是主要原因?
本輪外資加緊配置A股資產(chǎn),或與疫情導(dǎo)致的中外經(jīng)濟(jì)周期步調(diào)錯位有關(guān)。
中金公司固收團(tuán)隊最新發(fā)布報告表示,以2020年為原點,中國經(jīng)濟(jì)周期的步調(diào)要明顯快于其他主要經(jīng)濟(jì)體,對通脹的應(yīng)對也早于其他主要經(jīng)濟(jì)體。
中信證券同樣認(rèn)為,在通脹壓力下,海外流動性預(yù)期持續(xù)受到壓制。近期美債收益率大幅上行,帶來全球權(quán)益市場負(fù)面共振。但是,近期持續(xù)快速流入的北向資金顯示,本輪海外股市調(diào)整對A股資金流沒有明顯的負(fù)面影響。
在中信證券看來,外資近期對人民幣資產(chǎn)偏好提升,源于2022年我國“低通脹+穩(wěn)健貨幣政策+合理權(quán)益估值”的市場環(huán)境,優(yōu)于歐美發(fā)達(dá)市場“高通脹+緊貨幣政策+高權(quán)益估值”的組合,也優(yōu)于大部分通脹高企而增長疲弱的新興經(jīng)濟(jì)體。
外資前瞻性不容忽視
自2017年北向資金開始大舉流入后,“外資進(jìn)內(nèi)資退”現(xiàn)象曾發(fā)生過多次,典型案例包括:
2020年春節(jié)假期后首個交易日,A股市場因疫情暴發(fā)遭遇重挫,眾多機(jī)構(gòu)與個人投資者恐慌離場。但就在同一天,北向資金大舉凈買入181.89億元,內(nèi)資與外資投資理念的巨大差異展現(xiàn)得淋漓盡致。
事后來看,上證指數(shù)半個月就回補(bǔ)了疫情暴發(fā)造成的巨大跳空缺口,外資的精準(zhǔn)抄底自然也獲利頗豐。自那之后,北向資金“聰明錢”的名號愈發(fā)受到投資者認(rèn)可。
2021年2月,受短期高估值與長期高景氣相互牽制的影響,內(nèi)資與外資在新能源板塊中也出現(xiàn)截然相反的操作,中環(huán)股份、長信科技等多只新能源股票出現(xiàn)“外資買內(nèi)資賣”的情況。
回頭來看,當(dāng)時內(nèi)資撤離確實造成相關(guān)板塊及個股短期股價波動。但在行業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期的提振下,新能源板塊在2021年年中便再度回升,相關(guān)個股也再創(chuàng)新高。
2019年7月,招商證券策略首席張夏曾在一篇名為《滬深股通與融資資金的背離釋放哪些信號?》的報告中表示,在短期限、高成本約束下,融資客多數(shù)追求右側(cè)投資,通過短期套利以獲得超額收益。相比之下,北向資金屬于偏中長線的資金,更傾向于選擇在市場低估的時候進(jìn)行左側(cè)布局。
“相比之下,外資看得更長遠(yuǎn)一些。在今年全球資本市場不確定因素升溫的背景下,預(yù)期穩(wěn)定的資產(chǎn)變得稀缺,A股的全球競爭力進(jìn)一步提升。”一券商首席分析師說。
13:16 | 長華集團(tuán)前三季度實現(xiàn)營收16.58億... |
13:09 | 電廣傳媒前三季實現(xiàn)凈利潤6099萬元... |
13:08 | 芒果超媒前三季度營業(yè)利潤達(dá)16.92... |
13:05 | 金蝶AI新品發(fā)布 助力企業(yè)數(shù)智化變... |
13:04 | 文遠(yuǎn)知行正式在納斯達(dá)克掛牌上市 |
13:03 | 愛爾眼科舉辦第六屆投資者接待日 ... |
13:00 | 環(huán)保與新能源業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動 永清環(huán)... |
12:58 | 企業(yè)高質(zhì)量出海看南沙 畢馬威年會... |
12:55 | ST百靈:前三季度實現(xiàn)凈利潤8822萬... |
11:59 | 中國科學(xué)院院士徐春明:清潔能源是... |
11:56 | 《證券日報》社副社長、《中國書畫... |
11:31 | 天合光能解決方案專家魏本鋼:光儲... |
版權(quán)所有證券日報網(wǎng)
互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可證 10120180014增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證B2-20181903
京公網(wǎng)安備 11010202007567號京ICP備17054264號
證券日報網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務(wù)請仔細(xì)閱讀法律申明,風(fēng)險自負(fù)。
證券日報社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800 網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net
掃一掃,即可下載
掃一掃,加關(guān)注
掃一掃,加關(guān)注