美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期提前 私募投資者看好A股中期走勢(shì)

    本報(bào)記者 李正

    北京時(shí)間6月17日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布了利率決議和政策聲明、經(jīng)濟(jì)預(yù)期和點(diǎn)陣圖。雖然維持貨幣寬松政策不變，但是上調(diào)了超額準(zhǔn)備金利率和隔夜逆回購(gòu)利率，并首次出現(xiàn)2023年兩次加息的預(yù)期，加息預(yù)期再度提前，整體加強(qiáng)了貨幣政策即將轉(zhuǎn)向的市場(chǎng)預(yù)期。

    結(jié)合本周一紐約聯(lián)儲(chǔ)公布的5月消費(fèi)者預(yù)期調(diào)查來看，美國(guó)消費(fèi)者預(yù)計(jì)未來一年所有大宗商品的價(jià)格將會(huì)繼續(xù)上漲。最新數(shù)據(jù)也顯示，美國(guó)5月通脹已經(jīng)高達(dá)5%，創(chuàng)出十三年新高，縮減QE（量化寬松政策）的呼聲漸起，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策也在逐漸明朗化。

    那么，作為A股市場(chǎng)當(dāng)中最靈活的機(jī)構(gòu)投資者，私募基金如何看待美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策明朗化？在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策明朗化后，將會(huì)怎樣調(diào)整投資策略？

    私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風(fēng)光在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)的加息會(huì)直接影響到美元指數(shù)的強(qiáng)弱，進(jìn)而對(duì)新興市場(chǎng)的資本市場(chǎng)形成擾動(dòng)，按照過去15年滬深300指數(shù)和匯率的聯(lián)動(dòng)關(guān)系來看，兩者之間存在一定的負(fù)相關(guān)，比如前段時(shí)間在美元指數(shù)不斷刷新新低的情況下，北上資金創(chuàng)下了階段性新高，充分表明了兩者之間的關(guān)系。

    “美聯(lián)儲(chǔ)本周議息會(huì)議上加息點(diǎn)陣圖有所前移，對(duì)美元指數(shù)形成支持，但是由于A股對(duì)此已經(jīng)有了預(yù)期，形成了利空落地的效應(yīng)，市場(chǎng)的短期壓力反而有所緩解。”夏風(fēng)光進(jìn)一步表示，從中期來看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路徑和就業(yè)形勢(shì)多變，會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策形成很多的干擾，緊縮進(jìn)程不會(huì)一帆風(fēng)順，同時(shí)，由于A股市場(chǎng)受到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭的帶動(dòng)，與美股的走勢(shì)逐漸分化，不少行業(yè)都有中長(zhǎng)期的配置價(jià)值，所以對(duì)A股的中期走勢(shì)并不悲觀。

    圓融投資股票部總經(jīng)理王將在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從中期來看，A股市場(chǎng)中核心資產(chǎn)的估值高企，很大程度上受益于美聯(lián)儲(chǔ)去年以來的放水，因此不能低估其對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊的敏感性。

    據(jù)王將介紹，今年二季度以來，以中短期高增速對(duì)抗利率上行的風(fēng)格主導(dǎo)了市場(chǎng)，A股部分高成長(zhǎng)的核心資產(chǎn)出現(xiàn)了較大的絕對(duì)收益和相對(duì)收益，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)縮表時(shí)點(diǎn)越來越近，美國(guó)短端利率面臨較大的上行壓力，對(duì)高成長(zhǎng)股業(yè)績(jī)?cè)鏊俸拓?cái)報(bào)質(zhì)量的要求會(huì)更加嚴(yán)苛。

    “在這種背景下，絕對(duì)收益思路更加合適，選股需兼顧成長(zhǎng)和估值，尤其注重估值的合理性，謹(jǐn)防高增速成長(zhǎng)股業(yè)績(jī)不及預(yù)期、出現(xiàn)戴維斯雙殺。”王將進(jìn)一步表示，長(zhǎng)期來看，大類資產(chǎn)配置的遷移以及經(jīng)濟(jì)常態(tài)增速的降低，使得A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和稀缺資產(chǎn)長(zhǎng)期處于流動(dòng)性充裕的局面，在很長(zhǎng)的時(shí)間維度下能夠穿越政策周期的波動(dòng)，長(zhǎng)期穩(wěn)定持有策略不會(huì)改變。

（編輯 李波 孫倩）