美聯(lián)儲加息預期提前 私募投資者看好A股中期走勢

    本報記者 李正

    北京時間6月17日凌晨，美聯(lián)儲公布了利率決議和政策聲明、經(jīng)濟預期和點陣圖。雖然維持貨幣寬松政策不變，但是上調(diào)了超額準備金利率和隔夜逆回購利率，并首次出現(xiàn)2023年兩次加息的預期，加息預期再度提前，整體加強了貨幣政策即將轉(zhuǎn)向的市場預期。

    結(jié)合本周一紐約聯(lián)儲公布的5月消費者預期調(diào)查來看，美國消費者預計未來一年所有大宗商品的價格將會繼續(xù)上漲。最新數(shù)據(jù)也顯示，美國5月通脹已經(jīng)高達5%，創(chuàng)出十三年新高，縮減QE（量化寬松政策）的呼聲漸起，美聯(lián)儲貨幣政策也在逐漸明朗化。

    那么，作為A股市場當中最靈活的機構(gòu)投資者，私募基金如何看待美聯(lián)儲貨幣政策明朗化？在美聯(lián)儲貨幣政策明朗化后，將會怎樣調(diào)整投資策略？

    私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風光在接受《證券日報》記者采訪時表示，美聯(lián)儲的加息會直接影響到美元指數(shù)的強弱，進而對新興市場的資本市場形成擾動，按照過去15年滬深300指數(shù)和匯率的聯(lián)動關(guān)系來看，兩者之間存在一定的負相關(guān)，比如前段時間在美元指數(shù)不斷刷新新低的情況下，北上資金創(chuàng)下了階段性新高，充分表明了兩者之間的關(guān)系。

    “美聯(lián)儲本周議息會議上加息點陣圖有所前移，對美元指數(shù)形成支持，但是由于A股對此已經(jīng)有了預期，形成了利空落地的效應，市場的短期壓力反而有所緩解。”夏風光進一步表示，從中期來看，美國經(jīng)濟復蘇路徑和就業(yè)形勢多變，會對美聯(lián)儲的政策形成很多的干擾，緊縮進程不會一帆風順，同時，由于A股市場受到國內(nèi)經(jīng)濟復蘇勢頭的帶動，與美股的走勢逐漸分化，不少行業(yè)都有中長期的配置價值，所以對A股的中期走勢并不悲觀。

    圓融投資股票部總經(jīng)理王將在接受《證券日報》記者采訪時表示，從中期來看，A股市場中核心資產(chǎn)的估值高企，很大程度上受益于美聯(lián)儲去年以來的放水，因此不能低估其對美聯(lián)儲貨幣政策收緊的敏感性。

    據(jù)王將介紹，今年二季度以來，以中短期高增速對抗利率上行的風格主導了市場，A股部分高成長的核心資產(chǎn)出現(xiàn)了較大的絕對收益和相對收益，但隨著美聯(lián)儲縮表時點越來越近，美國短端利率面臨較大的上行壓力，對高成長股業(yè)績增速和財報質(zhì)量的要求會更加嚴苛。

    “在這種背景下，絕對收益思路更加合適，選股需兼顧成長和估值，尤其注重估值的合理性，謹防高增速成長股業(yè)績不及預期、出現(xiàn)戴維斯雙殺。”王將進一步表示，長期來看，大類資產(chǎn)配置的遷移以及經(jīng)濟常態(tài)增速的降低，使得A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和稀缺資產(chǎn)長期處于流動性充裕的局面，在很長的時間維度下能夠穿越政策周期的波動，長期穩(wěn)定持有策略不會改變。

（編輯 李波 孫倩）