新三板行情活躍 機(jī)構(gòu)急尋定增入場機(jī)會

    “我們9月份新發(fā)的新三板基金規(guī)模近兩個(gè)億，現(xiàn)正在尋找新三板的定增機(jī)會。”北京新鼎榮盛資本管理有限公司董事長兼CEO張馳對證券時(shí)報(bào)記者表示。

    隨著北交所設(shè)立，新三板活力再度煥發(fā)，以創(chuàng)新層等為代表的新三板質(zhì)優(yōu)企業(yè)再融資市場也展現(xiàn)出更活躍的狀態(tài)。一些市場人士認(rèn)為，待北交所開市和投資者門檻下調(diào)后，創(chuàng)新層公司的價(jià)值將得以提升，市場資金會更關(guān)注創(chuàng)新層的投資機(jī)會，定增因其低成本和便捷，成為機(jī)構(gòu)投資新三板的主要方式之一。

    平均計(jì)劃募資額飆升近五成

    “我這些天在跑新三板的頭部項(xiàng)目，重點(diǎn)尋找定增機(jī)會，我們要趁市場還沒有火起來之前抓緊布局。”張馳對證券時(shí)報(bào)記者表示，布局新三板的方式主要包括直接買入、老股轉(zhuǎn)讓、精選層戰(zhàn)略配售以及定增。

    張馳坦言，直接買入不僅成本高，而且成交量小，好公司必須通過定增等方式參與。隨著市場中參與資金增加以及北交所效應(yīng)的不斷釋放，企業(yè)也積極利用定增來融資，市場活躍度隨之提高。

    事實(shí)上，通過參與新三板創(chuàng)新層企業(yè)定增來布局北交所已經(jīng)是不少機(jī)構(gòu)的選擇。

    “大家很快就能看到我們參與兩家公司定增或承接大股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓的公告。”浙江地區(qū)一家長期關(guān)注新三板的投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人對證券時(shí)報(bào)記者說。

    隨著參與資金增多，新三板企業(yè)融資的底氣也更加充足。9月以來，新三板創(chuàng)新層累計(jì)有22家公司發(fā)布了定增預(yù)案，其中單筆計(jì)劃募資額最多的達(dá)到2.39億元，平均計(jì)劃募資額為6828.96萬元。

    而2020年9月份發(fā)布的定增預(yù)案平均計(jì)劃募資額僅有4672萬元。也就是說，一年之內(nèi)，新三板創(chuàng)新層企業(yè)的平均計(jì)劃募資額提升了將近50%。

    融資額提升的背后，是新三板創(chuàng)新層企業(yè)估值的抬升。

    以10月12日公布定增預(yù)案的盈谷股份為例，公司股價(jià)長期處于低位，年初低點(diǎn)僅有0.54元/股，到8月底也僅有0.8元/股左右。9月份股價(jià)大漲116%，盤中多次突破2018年以來的高點(diǎn)。進(jìn)入10月之后，股價(jià)仍然維持小幅上漲，截至10月14日，最新股價(jià)為1.78元/股。

    10月12日，盈谷股份公布了定增方案，擬募資1.5億元，收購旭櫻新能100%的股權(quán)。此次發(fā)行價(jià)為1.04元/股，雖然大幅低于當(dāng)前股價(jià)，卻也比8月份不足0.8元/股的市價(jià)大幅提升。

    “市場預(yù)期一定會越走越高的，從科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制的結(jié)果來看，轉(zhuǎn)板的企業(yè)估值都有比較好的提升，這也提升了大家對于可能登陸北交所的企業(yè)的期待值。”一位券商投行人士對證券時(shí)報(bào)記者表示。

    業(yè)內(nèi)提示：警惕風(fēng)險(xiǎn)

    從政策層面來看，無論是當(dāng)下的新三板，還是未來的北交所，以定增為代表的再融資市場都有希望更加活躍。

    目前來看，新三板的定增對于資金用途的限制已經(jīng)非常寬松。在9月以來的22個(gè)定增預(yù)案中，有19個(gè)方案的募資用途都涉及補(bǔ)充流動資金，其中更是有13個(gè)方案募資用途只有補(bǔ)充流動資金。

    北交所也出臺了更為靈活的再融資政策。9月3日，證監(jiān)會發(fā)布了《北京證券交易所上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》（以下簡稱《再融資辦法》）并公開征求意見，構(gòu)建了“小額、快速、靈活、多元”的再融資制度，用于支持創(chuàng)新型中小企業(yè)利用北交所做優(yōu)做強(qiáng)。

    “北交所再融資制度以注冊制的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板再融資制度為基礎(chǔ)，引入了授權(quán)發(fā)行、自辦發(fā)行、儲架發(fā)行等靈活的發(fā)行機(jī)制，并且對于定價(jià)定增引入的戰(zhàn)略投資者標(biāo)準(zhǔn)較主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板要低。”開源證券研究所所長孫金鉅表示，北交所再融資政策更為靈活，也將帶來新的投資機(jī)會，特別是北交所的定價(jià)定增對于戰(zhàn)略投資者要求的下降，將為產(chǎn)業(yè)資本帶來新的定增投資機(jī)遇。

    不過，一些機(jī)構(gòu)對于新三板市場目前的定增機(jī)會卻也非常謹(jǐn)慎。

    “漢理資本2015年和2017年曾經(jīng)設(shè)立了兩個(gè)創(chuàng)業(yè)投資基金，專門投資新三板。大概投了30家新三板的掛牌企業(yè)。其中，有將近10家優(yōu)秀企業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，大概有10多家計(jì)劃登陸精選層進(jìn)入北交所。另外還有大約10家里面已經(jīng)有一兩家破產(chǎn)清算了，其余幾家業(yè)務(wù)發(fā)展一般。”漢理資本董事長錢學(xué)鋒對證券時(shí)報(bào)記者表示，經(jīng)過多年的探索等，新三板很多企業(yè)已經(jīng)尋找到了各自的發(fā)展道路，留在新三板的優(yōu)質(zhì)企業(yè)數(shù)量可能并沒有想象中的多，投資中也要考慮企業(yè)的經(jīng)營質(zhì)量，切莫追風(fēng)口。

    安信證券此前統(tǒng)計(jì)，截至10月3日，年內(nèi)新上市公司數(shù)量達(dá)365家，其中98家為原新三板轉(zhuǎn)板上市。而當(dāng)下新三板一些精選層企業(yè)，即便是北交所“開業(yè)”在即，也沒有放棄轉(zhuǎn)板的想法，包括觀典防務(wù)、翰博高新等企業(yè)都披露了轉(zhuǎn)板計(jì)劃。

    “新三板創(chuàng)新層的定增，具體收益一方面要考慮企業(yè)價(jià)值，另一方面也要考慮估值，這是所有投資都需要關(guān)注的核心要點(diǎn)，科創(chuàng)板推出時(shí)，很多機(jī)構(gòu)突擊入股擬上市企業(yè)，目前還處于虧損狀態(tài)。”前述投行人士表示。