國務(wù)院“點題”新三板轉(zhuǎn)板機制 專家建議盡快明確相關(guān)細則

    本報見習記者 劉偉杰

    近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《深圳建設(shè)中國特色社會主義先行示范區(qū)綜合改革試點實施方案（2020－2025年）》（簡稱《方案》）指出，建立新三板掛牌公司轉(zhuǎn)板上市機制。這讓市場各方再次關(guān)注到精選層企業(yè)轉(zhuǎn)板上市的相關(guān)進展情況。

    “此輪新三板全面深化改革推出精選層，在精選層掛牌滿一年后，符合條件可轉(zhuǎn)板至創(chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板上市。”新三板子沐研究工作室創(chuàng)始人劉子沐對《證券日報》記者表示，轉(zhuǎn)板上市機制在資本市場是一項創(chuàng)新制度，并沒有先例可以參考，而轉(zhuǎn)板上市機制是建立多層次資本市場的重要一環(huán)，因此監(jiān)管部門對此非常慎重。

    華財新三板研究院副院長、首席行業(yè)分析師謝彩對《證券日報》記者表示，由于轉(zhuǎn)板上市不涉及公開發(fā)行，僅是上市板塊和交易所變更，無需證監(jiān)會核準，只需要滿足交易所規(guī)定的轉(zhuǎn)板上市條件即可。目前精選層轉(zhuǎn)板上市僅差具體轉(zhuǎn)板條件、流程和細則出臺。

    今年6月3日，證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見》（簡稱《指導(dǎo)意見》）指出，堅持穩(wěn)起步，初期在上交所、深交所各選擇一個板塊試點，試點一段時間后，評估完善轉(zhuǎn)板上市機制。掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的，應(yīng)當符合轉(zhuǎn)入板塊的上市條件。企業(yè)履行內(nèi)部決策程序后提出轉(zhuǎn)板上市申請，交易所審核并作出是否同意上市的決定。

    談及轉(zhuǎn)板上市與直接上市存在的不同之處，市場最為關(guān)心哪些方面問題？劉子沐認為，一是轉(zhuǎn)板上市的股票交易是否會按原始股上市的稅收制度執(zhí)行，目前監(jiān)管部門并沒有明確這一情況；二是轉(zhuǎn)板上市并不發(fā)行新股票，那么保薦機構(gòu)究竟需要做哪些工作，又該如何定價；三是轉(zhuǎn)板上市后的限售問題，《指導(dǎo)意見》指出“在計算掛牌公司轉(zhuǎn)板上市后的股份限售期時，原則上可以扣除在精選層已經(jīng)限售的時間”，那么交易所在實際操作上會作出什么樣的規(guī)定，畢竟兩個市場的限售要求是不同的。

    值得一提的是，深交所與新三板的“前緣”頗深，新三板前身交易系統(tǒng)就一直托管在深交所，2014年才從深交所系統(tǒng)中獨立出來，因此在未來實際執(zhí)行轉(zhuǎn)板上市的操作中，系統(tǒng)對接會更安全、快速。

    深交所創(chuàng)業(yè)板定位于服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合企業(yè)，與新三板市場掛牌企業(yè)有很多交集，兩者差別主要是在企業(yè)經(jīng)營規(guī)模大小方面不同。根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，截至10月12日，新三板“赴A”上市企業(yè)178家，其中赴深交所上市企業(yè)共計90家，有72家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，18家企業(yè)在中小板上市。

    在謝彩看來，隨著掛牌企業(yè)在新三板市場不斷成長，企業(yè)規(guī)模不斷擴大，通過轉(zhuǎn)板上市能夠有效服務(wù)企業(yè)不同階段的融資需求，也能夠使我國資本市場逐漸形成一個互聯(lián)互通的資本市場，助力民營中小科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大。

    “一方面新三板精選層中大多數(shù)公司屬于總體規(guī)模較小、成長性良好的初創(chuàng)型企業(yè)，而深市的創(chuàng)業(yè)板也恰好是孵化創(chuàng)業(yè)型、成長型企業(yè)的搖籃；另一方面，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制也為新三板精選層公司轉(zhuǎn)板提供了便利，可以不再經(jīng)過IPO環(huán)節(jié)提出上市申請，節(jié)約了企業(yè)轉(zhuǎn)板的時間和財務(wù)成本。”川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示。