精選層第二批企業(yè)有意集體“穿綠鞋” 一攬子規(guī)則優(yōu)化提高流動(dòng)性

    本報(bào)見習(xí)記者 劉偉杰

    新三板第二批精選層企業(yè)發(fā)行在即，5家公司紛紛表示將“穿上綠鞋”。截至10月9日，有4家精選層申報(bào)企業(yè)的發(fā)行申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，1家企業(yè)提交核準(zhǔn)?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者注意到，5家企業(yè)均表示，將根據(jù)具體發(fā)行情況擇機(jī)采用“超額配售選擇權(quán)”，即綠鞋機(jī)制。

    “綠鞋機(jī)制可以吸引更多的投資者參與詢價(jià)和打新，降低破發(fā)的可能性。”新三板研究人士劉子沐對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，15%的超額配售權(quán)是由機(jī)構(gòu)支配，這增加了機(jī)構(gòu)的話語(yǔ)權(quán)，能起到與做市制度類似的功能，還可以改善詢價(jià)中因個(gè)人投資者占比較高所帶來(lái)的高報(bào)價(jià)問(wèn)題。

    首批精選層企業(yè)

    均未使用“綠鞋”

    《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理后發(fā)現(xiàn)，首批32只精選層企業(yè)均未使用超額配售選擇權(quán)，僅有流金歲月、生物谷2家公司提及采用超額配售選擇權(quán)，但后續(xù)均未采用，有15家企業(yè)采用了戰(zhàn)略配售的方式。

    “5家企業(yè)本次發(fā)行均可能采用‘綠鞋機(jī)制’，一方面是為了保障公開發(fā)行成功，另一方面是為了維護(hù)發(fā)行后股價(jià)穩(wěn)定，降低破發(fā)概率。”北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人常春林對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，綠鞋機(jī)制作為成熟資本市場(chǎng)的常用手段，此次在第二批精選層企業(yè)中可能被集中使用，意味著發(fā)行更具市場(chǎng)化。綠鞋機(jī)制作為穩(wěn)定股價(jià)的重要措施，后續(xù)有望在精選層公開發(fā)行中被普遍采用。

    華財(cái)新三板研究院副院長(zhǎng)、首席行業(yè)分析師謝彩對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，根據(jù)有關(guān)規(guī)則，綠鞋機(jī)制僅對(duì)于新三板企業(yè)發(fā)行人股票在精選層掛牌之日起30日內(nèi)有效，在短期內(nèi)能夠起到穩(wěn)定股價(jià)的作用，無(wú)論新股價(jià)格上漲或下跌，對(duì)于發(fā)行人、承銷商以及投資者均起到有利作用。為了防止承銷商操縱股價(jià)，新三板規(guī)定在企業(yè)采用綠鞋機(jī)制的情況下，若新股價(jià)格下跌，承銷商從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入股票價(jià)格與首發(fā)價(jià)格之間的價(jià)差收益歸全國(guó)股轉(zhuǎn)公司設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)基金所用，從而降低承銷商在新股發(fā)行定價(jià)中操縱價(jià)格的動(dòng)機(jī)。

    值得一提的是，除了綠鞋機(jī)制外，數(shù)字人、常輔股份、諾思蘭德和德眾股份4家被核準(zhǔn)精選層企業(yè)均采取了穩(wěn)定公司股價(jià)預(yù)案以及相關(guān)約束措施，包括公司回購(gòu)股票、實(shí)際控制人等增持公司股票等。

    精選層開市以來(lái)

    制度進(jìn)一步優(yōu)化

    首批精選層企業(yè)開市以來(lái)，監(jiān)管層加快規(guī)則優(yōu)化以提高市場(chǎng)流動(dòng)性，并依據(jù)新《證券法》開出精選層首張違規(guī)減持的罰單。另外，企業(yè)也積極展開流動(dòng)性管理，通過(guò)大股東增持和企業(yè)回購(gòu)等方式，穩(wěn)定流動(dòng)性。

    劉子沐表示，首先是證監(jiān)會(huì)全面放開新三板市場(chǎng)“保薦+直投”的監(jiān)管限制，其次全國(guó)股轉(zhuǎn)公司也積極推進(jìn)混合做市制度和融資融券制度。一方面給予新三板精選層最優(yōu)的制度供給，另一方面加速推進(jìn)精選層的制度建設(shè)。

    北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在政策層面，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司近期將新三板與“轉(zhuǎn)讓”相關(guān)的全部業(yè)務(wù)規(guī)則全面修改為“交易”，再次明確了新三板場(chǎng)內(nèi)、公開、集中市場(chǎng)的法律定位；在精選層交易改革方面，加快推進(jìn)了混合交易的測(cè)試、探索融資融券業(yè)務(wù)的開展以及公募基金之外的大型機(jī)構(gòu)投資者的引進(jìn)工作；在精選層公開發(fā)行方面，積極引導(dǎo)后續(xù)精選層企業(yè)主動(dòng)調(diào)低發(fā)行底價(jià)并力推綠鞋機(jī)制的使用。