新三板精選層：資本市場新紅利

    新三板精選層7月27日正式開板，首批32家公司掛牌交易。新三板精選層的交易機制與掛牌公司質(zhì)量不同于創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層，有望成為新的投資熱點。有券商研報則稱，新三板精選層正式開板，是科創(chuàng)板后又一重磅資本市場改革紅利。

    新三板精選層定位于承載財務(wù)狀況良好或創(chuàng)新能力較強、市場認可度較高、完成公開發(fā)行，具有較高公眾化水平的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，匹配與其股權(quán)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)的交易和投資者適當(dāng)性制度。根據(jù)轉(zhuǎn)板制度，新三板精選層公司連續(xù)掛牌一年以上可申請轉(zhuǎn)板到科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市。這對投資者具有較大吸引力，掀起了“打新熱”。新三板精選層打新股采用全額繳款方式，32家企業(yè)網(wǎng)上凍結(jié)資金合計超過1萬億元，網(wǎng)上中簽率平均為0.6%。

    新三板精選層投資者準入門檻為100萬元，引入公募基金，采用連續(xù)競價交易，掛牌首日不設(shè)漲跌幅，之后每日漲跌幅為30%。中信證券策略團隊發(fā)布研報稱，此前新三板由于發(fā)行對象集中，投資者門檻過高等原因，流動性相對匱乏、定價能力較差、融資能力不足，最終導(dǎo)致一、二級市場聯(lián)動減弱，投資者參與度日漸下降，而本次以設(shè)立精選層為核心的新三板制度改革從發(fā)行定價、交易制度等多維度入手，有望解決上述癥結(jié)。

    全面深化改革給新三板帶來積極效應(yīng)，市場信心與生態(tài)改善，推動投資者“愿意來、愿意投”。截至7月17日，全市場合格投資者賬戶數(shù)160萬，較2019年末新增130萬。富國基金、招商基金、匯添富基金等基金公司首批發(fā)行的新三板基金積極參與精選層申購，陽光私募也成為打新“主力軍”之一，新三板的投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化。

    基本面決定新三板精選層的投資價值。首批掛牌精選層的32家公司，是在新三板成長壯大起來的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)和與民生就業(yè)緊密相關(guān)的實體企業(yè)。其中，25家企業(yè)屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進制造業(yè)，占比達78%。另有統(tǒng)計顯示，32家精選層公司2019年營業(yè)收入增長率平均5.12%，凈利潤增長率平均18.68%；研發(fā)投入平均2462.39萬元，研發(fā)強度平均5.03%。其中，貝特瑞、穎泰生物、連城數(shù)控歸母凈利潤分別達6.66億元、2.82億元、1.61億元，位居前三。

    從全國股轉(zhuǎn)公司公布的信息來看，截至7月17日，累計有210家公司公告擬進入精選層，其中已受理70家頭部企業(yè)參與市場積極性激活。新三板有望形成“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)增加、投資者分享企業(yè)成長收益、投資財富效應(yīng)提升”的良性循環(huán)。

    科創(chuàng)板上市公司中有多家企業(yè)原先在新三板掛牌，首批掛牌的32家新三板精選層公司中有多家企業(yè)長期致力于沖刺A股IPO。應(yīng)該說，新三板轉(zhuǎn)板制度的設(shè)立，打通了中小企業(yè)成長壯大的上升通道，加強了多層次資本市場的有機聯(lián)系。這在很大程度上提升了投資者參與熱情。選擇一家成長性良好的新三板精選層公司，待其轉(zhuǎn)板到科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市，可帶來相當(dāng)不錯的投資回報。

    當(dāng)然，投資者須認識到，新三板投資風(fēng)險大于現(xiàn)有A股市場。“炒新”及題材概念炒作等非理性行為，很可能在新三板市場“復(fù)制”，令盲目追漲殺跌付出慘痛代價。投資者務(wù)必理性參與新三板精選層，敬畏市場風(fēng)險，堅持價值投資理念。