新三板精選層：資本市場(chǎng)新紅利

    新三板精選層7月27日正式開(kāi)板，首批32家公司掛牌交易。新三板精選層的交易機(jī)制與掛牌公司質(zhì)量不同于創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層，有望成為新的投資熱點(diǎn)。有券商研報(bào)則稱(chēng)，新三板精選層正式開(kāi)板，是科創(chuàng)板后又一重磅資本市場(chǎng)改革紅利。

    新三板精選層定位于承載財(cái)務(wù)狀況良好或創(chuàng)新能力較強(qiáng)、市場(chǎng)認(rèn)可度較高、完成公開(kāi)發(fā)行，具有較高公眾化水平的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，匹配與其股權(quán)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)的交易和投資者適當(dāng)性制度。根據(jù)轉(zhuǎn)板制度，新三板精選層公司連續(xù)掛牌一年以上可申請(qǐng)轉(zhuǎn)板到科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市。這對(duì)投資者具有較大吸引力，掀起了“打新熱”。新三板精選層打新股采用全額繳款方式，32家企業(yè)網(wǎng)上凍結(jié)資金合計(jì)超過(guò)1萬(wàn)億元，網(wǎng)上中簽率平均為0.6%。

    新三板精選層投資者準(zhǔn)入門(mén)檻為100萬(wàn)元，引入公募基金，采用連續(xù)競(jìng)價(jià)交易，掛牌首日不設(shè)漲跌幅，之后每日漲跌幅為30%。中信證券策略團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，此前新三板由于發(fā)行對(duì)象集中，投資者門(mén)檻過(guò)高等原因，流動(dòng)性相對(duì)匱乏、定價(jià)能力較差、融資能力不足，最終導(dǎo)致一、二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)減弱，投資者參與度日漸下降，而本次以設(shè)立精選層為核心的新三板制度改革從發(fā)行定價(jià)、交易制度等多維度入手，有望解決上述癥結(jié)。

    全面深化改革給新三板帶來(lái)積極效應(yīng)，市場(chǎng)信心與生態(tài)改善，推動(dòng)投資者“愿意來(lái)、愿意投”。截至7月17日，全市場(chǎng)合格投資者賬戶(hù)數(shù)160萬(wàn)，較2019年末新增130萬(wàn)。富國(guó)基金、招商基金、匯添富基金等基金公司首批發(fā)行的新三板基金積極參與精選層申購(gòu)，陽(yáng)光私募也成為打新“主力軍”之一，新三板的投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化。

    基本面決定新三板精選層的投資價(jià)值。首批掛牌精選層的32家公司，是在新三板成長(zhǎng)壯大起來(lái)的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)和與民生就業(yè)緊密相關(guān)的實(shí)體企業(yè)。其中，25家企業(yè)屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)，占比達(dá)78%。另有統(tǒng)計(jì)顯示，32家精選層公司2019年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率平均5.12%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率平均18.68%；研發(fā)投入平均2462.39萬(wàn)元，研發(fā)強(qiáng)度平均5.03%。其中，貝特瑞、穎泰生物、連城數(shù)控歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)6.66億元、2.82億元、1.61億元，位居前三。

    從全國(guó)股轉(zhuǎn)公司公布的信息來(lái)看，截至7月17日，累計(jì)有210家公司公告擬進(jìn)入精選層，其中已受理70家頭部企業(yè)參與市場(chǎng)積極性激活。新三板有望形成“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)增加、投資者分享企業(yè)成長(zhǎng)收益、投資財(cái)富效應(yīng)提升”的良性循環(huán)。

    科創(chuàng)板上市公司中有多家企業(yè)原先在新三板掛牌，首批掛牌的32家新三板精選層公司中有多家企業(yè)長(zhǎng)期致力于沖刺A股IPO。應(yīng)該說(shuō)，新三板轉(zhuǎn)板制度的設(shè)立，打通了中小企業(yè)成長(zhǎng)壯大的上升通道，加強(qiáng)了多層次資本市場(chǎng)的有機(jī)聯(lián)系。這在很大程度上提升了投資者參與熱情。選擇一家成長(zhǎng)性良好的新三板精選層公司，待其轉(zhuǎn)板到科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市，可帶來(lái)相當(dāng)不錯(cuò)的投資回報(bào)。

    當(dāng)然，投資者須認(rèn)識(shí)到，新三板投資風(fēng)險(xiǎn)大于現(xiàn)有A股市場(chǎng)。“炒新”及題材概念炒作等非理性行為，很可能在新三板市場(chǎng)“復(fù)制”，令盲目追漲殺跌付出慘痛代價(jià)。投資者務(wù)必理性參與新三板精選層，敬畏市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持價(jià)值投資理念。