私募展望2024年： 宏觀經(jīng)濟將逐步復蘇 新能源、醫(yī)藥迎來投資機會

    展望2024年宏觀經(jīng)濟，接受記者采訪的私募人士認為，在各項政策支持和落地見效過程中，國內(nèi)經(jīng)濟將逐步復蘇；新能源行業(yè)短期業(yè)績承壓，估值回到相對合理水平，關注有較高壁壘的細分龍頭；醫(yī)藥估值也將逐步修復，創(chuàng)新藥投資機會較大。

    對于港股，不少私募透露目前在積極布局。私募表示，在AH溢價指數(shù)又處于高位時，2024年更看好互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司、高股息個股的投資機會。

    宏觀經(jīng)濟將逐步復蘇

    展望2024年，寬遠資產(chǎn)認為，2024年宏觀經(jīng)濟依然是一個逐步復蘇的過程，一季度可能是政策集中出臺的階段。

    重陽投資合伙人寇志偉認為，2024年中國經(jīng)濟有望平穩(wěn)運行，財政特別是中央財政對經(jīng)濟的支持力度有望進一步加大。

    致順投資稱，2024年宏觀經(jīng)濟的企穩(wěn)向好仍然需要更多宏觀政策措施的有力支撐。投資仍然是穩(wěn)定經(jīng)濟增速“壓艙石”，重大基建項目投資和“三大工程”建設投資，將發(fā)揮關鍵作用?；谥袊圃鞓I(yè)越來越凸顯出全球競爭力，明年出口可能繼續(xù)呈現(xiàn)韌性。

    翼虎投資董事長投資總監(jiān)余定恒認為，2024年樂觀的因素大概有幾點：一是中美關系邊際改善；二是美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向，降息拐點臨近；三是部分房企杠桿泡沫資產(chǎn)逐漸出清；四是非宏觀敏感型公司業(yè)績拐點逐漸來臨。“政策支持會加碼，特別是政府投資方面；國內(nèi)貨幣政策仍然有寬松空間；經(jīng)濟活力將在美元走弱和政策加碼的前提下得到更好釋放。”

    關于房地產(chǎn)行業(yè)，寇志偉認為，今年房地產(chǎn)行業(yè)的住宅新開工面積已降至7億平方米以下，房地產(chǎn)行業(yè)量的調(diào)整已經(jīng)接近尾聲，更需關注房價調(diào)整帶來的影響。余定恒也表示，房地產(chǎn)的主旋律依然是杠桿出清，總體還是以保交付為主。

    看好新能源、

    創(chuàng)新藥投資機會

    “新能源屬于典型的周期成長型行業(yè)，需求空間廣闊。整體估值處于近10年最低的位置，市盈率TTM僅為11倍左右。中長期看，新能源有非常好的投資前景，需求旺盛，尤其是海外滲透率低，國內(nèi)有完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，完全自主可控，雖然短期業(yè)績承壓，但只需選擇其中真正存在較高壁壘的細分行業(yè)，等待基本面出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，投資機會就會出現(xiàn)。”滬上某中型私募稱。

    致順投資認為，新能源需求端仍然保持著較快增長。具備競爭力的各環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)在出清過程中份額會不斷提升，出清后實現(xiàn)量利雙升，值得持續(xù)跟蹤。

    寬遠資產(chǎn)認為，目前新能源行業(yè)估值回到相對合理水平，滲透率空間還非常大，價格戰(zhàn)雖在短期內(nèi)帶來一定壓力，但行業(yè)充分洗牌后將會出現(xiàn)機會。

    余定恒稱，基本面還是在觸底階段，從靜態(tài)估值看總體不貴，但如果看未來的動態(tài)估值也不便宜；新能源行業(yè)有產(chǎn)業(yè)趨勢和長期價值，但還要深度研究，尋找確定性較高的個股機會。

    關于醫(yī)藥行業(yè)，寬遠資產(chǎn)認為，受益于正常就醫(yī)需求的恢復，疫情之后醫(yī)藥開支持續(xù)穩(wěn)定增加。集采的負面影響不斷下降；反腐最激烈的階段已經(jīng)過去，一些常態(tài)化的學術交流活動恢復正常開展，醫(yī)藥行業(yè)估值逐步修復。目前國外某些領域的創(chuàng)新藥臨床檢測出現(xiàn)較好的進展，也將吸引到更多的市場關注。

    致順投資表示，目前醫(yī)藥板塊的估值水平處于歷史低位。長期看，在人口結構變化和老齡化趨勢大背景下，醫(yī)療健康是需求端非常確定的行業(yè)。在醫(yī)保支付方騰籠換鳥加大創(chuàng)新支付力度的趨勢下，醫(yī)保目錄品種會有放量機會，處方藥中創(chuàng)新藥滲透率會逐漸提升，同時，院外與自我診療也存在投資機會。

    港股估值性價比較高

    近期港股市場持續(xù)低迷，AH溢價指數(shù)又處于高位，不少私募認為港股優(yōu)質(zhì)公司具備投資機會。

    致順投資認為，港股同時受美元流動性、國內(nèi)經(jīng)濟基本面和地緣政治的影響，11月初受中美關系緩和、美元寬松預期的刺激，估值有一定修復，但反彈未能持續(xù)。公司在港股有小部分倉位，繼續(xù)關注國內(nèi)經(jīng)濟政策層面的動向。

    前述滬上中型私募表示，現(xiàn)階段在流動性邊際改善情況下，公司會對港股持續(xù)保持關注和投資，目前有一部分港股配置，主要投資方向是AH差價較大、股息率較高的個股，如銀行、公用事業(yè)、交運等，還會關注一些A股中稀缺、主業(yè)在內(nèi)地且壁壘較高、估值極低的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

    寇志偉認為，目前港股再次接近去年底部位置，市場悲觀情緒再次臨近極端水平。“我們一直積極配置港股市場，一方面關注港股的高股息傳統(tǒng)行業(yè)個股，另一方面密切關注創(chuàng)新藥、互聯(lián)網(wǎng)板塊的投資機會。”