三大股指震蕩整理 有機(jī)構(gòu)稱A股存在三個(gè)反轉(zhuǎn)力量

    本報(bào)記者 姚堯

    周一（9月25日），三大股指震蕩整理。截至上午收盤，上證指數(shù)跌0.39%，報(bào)3120.24點(diǎn)；深證成指跌0.51%和創(chuàng)業(yè)板指跌0.40%；滬深兩市合計(jì)成交額4645.18億元，總體來(lái)看，兩市個(gè)股跌多漲少。

    從資金面來(lái)看，截至9月22日，滬深京三市的兩融余額合計(jì)16100.81億元，較前一交易日增加20.92億元。其中，融資余額合計(jì)15211.56億元，較前一交易日增加3.67億元；融券余額為933.24億元，較前一交易日增加17.24億元。

    表：9月22日申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)兩融交易情況

    制表：姚堯

    對(duì)于后市，信達(dá)證券表示，從現(xiàn)在展望未來(lái)半年，A股存在三個(gè)反轉(zhuǎn)的力量。首先是超跌修復(fù)，6月以來(lái)，最弱的是成長(zhǎng)中的TMT，背后核心是股價(jià)漲幅過(guò)大，但業(yè)績(jī)兌現(xiàn)一般。由于AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)尚未被證偽，互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管對(duì)計(jì)算機(jī)和傳媒基本面的影響基本結(jié)束，TMT估值很難跌回原點(diǎn)，季度調(diào)整可能已經(jīng)比較充分，有望逐漸止跌。經(jīng)濟(jì)相關(guān)類板塊受到政策改善、商品企穩(wěn)等影響，或?qū)⑦€會(huì)是較強(qiáng)的方向。其次是庫(kù)存周期反轉(zhuǎn)，庫(kù)存周期是經(jīng)濟(jì)短周期波動(dòng)中較為重要的力量之一。庫(kù)存周期不會(huì)消失，一旦反轉(zhuǎn)可能會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生半年以上的正面影響。最后是房地產(chǎn)銷售企穩(wěn)改善，10月中下旬有望成為這一個(gè)較為樂(lè)觀假設(shè)能否兌現(xiàn)的重要驗(yàn)證期。這三個(gè)力量先后發(fā)力，有望形成反轉(zhuǎn)的三個(gè)階段。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，超跌反彈和政策對(duì)市場(chǎng)的直接影響大多不會(huì)超過(guò)一個(gè)季度，庫(kù)存周期對(duì)市場(chǎng)的影響較弱的情況下可能只有半年，房地產(chǎn)銷售一旦改善，行情級(jí)別將會(huì)是年度的。

    中郵證券表示，目前已積累足夠多的積極因素，節(jié)前有望形成上漲趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，地產(chǎn)領(lǐng)域利好政策的效果正在逐漸顯現(xiàn)，樓市熱度出現(xiàn)好轉(zhuǎn)；“十一”出行需求強(qiáng)勁，國(guó)鐵集團(tuán)預(yù)計(jì)國(guó)慶期間全國(guó)鐵路累計(jì)發(fā)送旅客1.9億人次，日均發(fā)送旅客量較2019年“十一”預(yù)計(jì)增長(zhǎng)15%。國(guó)外方面，美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議如期按兵不動(dòng)，本輪加息周期預(yù)計(jì)將會(huì)拉長(zhǎng)，離岸美元回流的時(shí)間點(diǎn)延后，北向資金拋售壓力將會(huì)得到減輕。行業(yè)配置在輪動(dòng)中尋找機(jī)會(huì)，電子、通信、計(jì)算機(jī)為代表的科技制造和以工業(yè)金屬、煤炭、石油石化為代表的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇上游周期品種有望交替上漲。

    熱點(diǎn)方面，截至9月25日上午收盤，減肥藥、新型工業(yè)化等板塊漲幅居前。另外，共享單車、ST板塊等板塊跌幅居前。

    具體看，截至9月25日上午收盤，減肥藥概念板塊漲幅居首，達(dá)4.74%，資金凈流入達(dá)3.73億元。其中，常山制藥、金凱生科等概念股漲幅均超10%。

    對(duì)此，財(cái)信證券表示，我國(guó)血脂異?；颊咧鹉暝黾樱☆愃幬餅榕R床使用最為廣泛的調(diào)脂藥。近年來(lái)，我國(guó)人群的血脂水平逐步升高，血脂異常患病率明顯增加。中國(guó)成人血脂異?？傮w患病率高達(dá)40.40%，較2002年呈大幅度上升。投資者關(guān)注我國(guó)調(diào)脂藥基層市場(chǎng)機(jī)會(huì)，調(diào)脂藥國(guó)產(chǎn)化仍有較大空間。調(diào)脂藥在城市等級(jí)醫(yī)院的增速已經(jīng)放緩，基層渠道仍有不錯(cuò)的增速，隨著分級(jí)診療等政策的推進(jìn)，基層市場(chǎng)仍將有較大的增長(zhǎng)空間。特別是隨著我國(guó)一致性評(píng)價(jià)的推行，通過(guò)一致性評(píng)價(jià)的品種有望與原研藥品站在同一個(gè)平臺(tái)高度進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，加速我國(guó)降脂藥的發(fā)展進(jìn)程。

（編輯 劉睿智 白寶玉 策劃 趙子強(qiáng)）