超級賽道！2023年五大行業(yè)或成最強風口

    今年，哪些行業(yè)或成為風口？2023年行業(yè)掘金最新出爐，證券時報·e公司帶你看五大超級賽道！

    2023年風電行業(yè)裝機或?qū)⒂瓉肀l(fā)式增長

    證券時報記者臧曉松

    過去這一年，疫情成為風電裝機最大的“絆腳石”。

    “我國陸上風電新增裝機量主要來自于三北地區(qū)，受疫情影響，這些地區(qū)很難確保正常施工。”一位風電從業(yè)者向記者直言。國家能源局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年1~11月，國內(nèi)風電新增發(fā)電裝機容量22.52GW，同比下降8.83%；其中，11月份新增裝機1.38GW，同比降幅達到75%。

    新增裝機量不及預期，風機招標火熱依舊。

    從目前公布的招標情況來看，2022年風電招標預計達到100GW左右，其中陸風達到85GW左右，海風15GW左右。華永電機董事長吳謝良向記者表示，在大兆瓦趨勢下，風電的發(fā)電成本直線下降，“現(xiàn)在陸風年化收益率達到8%~10%，吸引了大量資金投向風電市場。”

    “目前風電成本基本降到底部，從投資角度來說，可以給業(yè)主帶來穩(wěn)定可觀的利潤回報，所以大家都很積極參與招標。”天順風能董秘朱彬向記者表示，過去兩年新增裝機量不及預期，意味著相關(guān)發(fā)電企業(yè)接下來的布局必須提速，增加了未來幾年行業(yè)向好的確定性。

    在2022年11月18日舉行的首屆“新能源資產(chǎn)管理大會”上，中國可再生能源協(xié)會風能專業(yè)委員會秘書長、世界風能協(xié)會副主席秦海巖透露，2023~2025年全國風電年均新增裝機容量約60GW~70GW，這給風電行業(yè)發(fā)展吃了“定心丸”。

    2023年的風電行業(yè)有哪些看點？業(yè)內(nèi)人士李彩球表示，2023年，將是中國風電不同尋常的一年，“首先是風電造價將會迎來歷史第一個低點，其次是風電裝機規(guī)模將會迎來歷史第一個最高峰，或達到80GW。”

    對于2023年的風電行業(yè)，各家機構(gòu)觀點較為一致。太平洋證券研報認為，2022年高招標量為2023年風電裝機快速增長打下堅實基礎(chǔ)，風電即將開啟新的高增長周期。預計2023年風電新增裝機規(guī)模有望達到80GW以上，同比增長57%。

    開源證券研報認為，排除不可抗力因素的干擾，2023年預計將是風機交付大年。在風機大型化趨勢下，單瓦成本的降低將推動風電的持續(xù)成長。

    光伏產(chǎn)業(yè)鏈醞釀新均衡

    技術(shù)紅利創(chuàng)造新機遇

    證券時報記者劉燦邦

    在經(jīng)歷了近兩年半的上行周期后，2022年底，光伏行業(yè)主要制造環(huán)節(jié)全部進入價格下行通道，然而，跌幅之慘烈恐怕是超出市場預期的。另一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，2022年六七月以來，部分光伏龍頭公司股價連續(xù)走跌，累計跌幅近40%。

    這里存在一個基本面與二級市場的巨大反差，價格高漲一定程度上抑制了光伏終端需求，這一點無論在理論上還是現(xiàn)實中都是被證實了的；但價格下行可能帶來的潛在需求并沒有成為A股光伏板塊的催化劑，反而是當前的超預期狀態(tài)攪亂了投資者的心態(tài)。

    超預期的下行狀態(tài)給行業(yè)帶來了諸多挑戰(zhàn)，硅料價格在短短不到2個月的時間里從30萬元/噸一路下探，全面跌破20萬元/噸也已經(jīng)不遠；硅片雙龍頭掀起價格戰(zhàn)，眾多新勢力企業(yè)何去何從；價格快速變化，上下游企業(yè)要更謹慎地安排采購、生產(chǎn)、銷售，才不至于存貨跌價。

    對于光伏行業(yè)而言，眼下最迫切的是要盡快找到下一階段的平衡狀態(tài)，穩(wěn)定企業(yè)、從業(yè)者乃至投資者等各方的預期，使行業(yè)重回健康發(fā)展的軌道。重新走向平衡的周期可能還需要一陣子，而在這一過程中，正如多數(shù)機構(gòu)預測的一樣，光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤會從上游環(huán)節(jié)向下游環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，當然，各個環(huán)節(jié)究竟能分到多少蛋糕還需要上下游進行激烈的博弈。

    這種變化也給投資帶來一些啟示。在2022年的基礎(chǔ)上，下游電池、組件、電站廠商盈利可能會進一步改善甚至在一定程度上發(fā)生質(zhì)的變化，因為無論是硅片還是硅料，已經(jīng)失去了繼續(xù)毫無限制地攫取產(chǎn)業(yè)鏈利潤的基礎(chǔ)；基于類似邏輯，一體化組件廠商也值得關(guān)注。從2022年最后一周的情況看，晶科能源、天合光能等一體化廠商領(lǐng)漲板塊，可能反映了這種預期。

    2023年，價格因素將不再是光伏行業(yè)的主題，企業(yè)的競爭焦點從對原料的把控能力轉(zhuǎn)移到高質(zhì)量產(chǎn)品的競爭上。例如，業(yè)內(nèi)預計硅片將發(fā)生“質(zhì)量分層”、“優(yōu)先級分化”等變化趨勢；同時，市占率與毛利率水平的權(quán)衡，成本控制和質(zhì)量溢價方面的競爭均會成為焦點。在這種情況下，硅片龍頭與新勢力企業(yè)的競爭將轉(zhuǎn)向銷售策略、人才等綜合實力的較量。

    類似的情況可能還會發(fā)生在大批跨界企業(yè)身上，過去的一年里，跨界光伏企業(yè)紛至沓來，給行業(yè)帶來活水同時也獲得市場追捧，但不確定性依然很大。新的一年，跨界企業(yè)成色幾何將見真章，從炒概念、炒預期階段走向?qū)嵈驅(qū)嵉钠礃I(yè)績階段。在產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅變動的當下，跨界企業(yè)與諸多新勢力企業(yè)的優(yōu)勝劣汰加速演進，當然，不排除黑馬繼續(xù)涌現(xiàn)的可能性。

    2023年一個重要的關(guān)注點就是電池技術(shù)的變遷，以TOPCon（隧穿氧化層鈍化接觸太陽能電池技術(shù)）為例，該技術(shù)路線的出貨占比有望從2021年約2%成長到2022年的7%，并在2023年突破20%。相比于更加確定的TOPCon，HJT（高效異質(zhì)結(jié)）與XBC技術(shù)仍受制于較高成本甚至良率問題，這些技術(shù)如果能在新的一年取得突破，還是有希望為市場增添一抹亮色的。特別是，近期選擇HJT路線的企業(yè)也開始多了起來，如三五互聯(lián)、乾景園林等，或許間接印證了HJT產(chǎn)業(yè)鏈成熟度在增加。

    消費市場“煙火氣”漸濃

    大消費主線值得關(guān)注

    證券時報記者曹晨

    隨著疫情防控優(yōu)化“新十條”等措施的實施，各方對于2023年消費市場進一步回暖，拉動我國經(jīng)濟增長充滿期待。

    回顧2022年，受疫情反復沖擊的影響，居民消費意愿逐漸下滑。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2022年1~11月，社會消費品零售總額39.92萬億元，同比下降0.1%，其中11月份，社會消費品零售總額3.86萬億元，同比下降5.9%。不過，在疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化以及各地防控逐步放開的背景下，消費市場正在復蘇。

    證券時報記者近日走訪北京地區(qū)多家購物中心、餐飲門店時發(fā)現(xiàn)，線下消費市場正在加速回暖，“煙火氣”漸濃。在餐飲消費方面，部分上市公司餐廳客流迅速回暖，重現(xiàn)排隊等位的場景。

    以火鍋雙雄為例，海底撈北京部分門店客流量在12月第三周環(huán)長增長五成左右，元旦節(jié)日又迎來新一波客流高峰。呷哺呷哺多數(shù)門店也已強勢恢復，該公司自12月17日起推出了充值優(yōu)惠活動，活動上線僅4天，儲值金額就超2000萬元，這在一定程度上折射出餐飲消費市場的回暖。

    隨著出入境政策的優(yōu)化以及“雙節(jié)”假期的臨近，旅游消費市場復蘇已成為業(yè)內(nèi)共識。

    攜程數(shù)據(jù)顯示，2023年元旦假期，該平臺上的海外酒店預訂量同比增長2.5倍，酒店預訂均價同比增長近三成。而春節(jié)假期預訂熱度進一步高漲，海外酒店預訂量同比增長近6倍，酒店預訂均價同比增長超四成。同程旅行數(shù)據(jù)顯示，元旦假期出行的火車票訂單中，跨省出行訂單占比近五成，機票訂單均價也較去年同期上漲32%。

    從二級市場看，近一個月來，在消費市場持續(xù)回暖的背景下，大消費領(lǐng)域多個板塊不斷上攻，受到資金持續(xù)青睞。自12月1日到12月29日，酒店和餐飲、景點和旅游以及飲料制造板塊月內(nèi)累計漲幅位居A股所有行業(yè)指數(shù)前三甲，漲幅分別為36.3%、8.48%、6.87%。

    近日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022~2035年）》，進一步明確了堅定實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略、培育完整內(nèi)需體系的發(fā)展方向。

    地方層面也在積極行動，多地政府近期再次拋出消費券等多種刺激消費的政策禮包。12月，上海、廣州、深圳等城市相繼發(fā)放消費券。

    在此背景下，2023年大消費領(lǐng)域進一步回暖所帶來的投資機會被機構(gòu)普遍看好。建議關(guān)注免稅、旅游、餐飲酒店、景區(qū)等出行鏈消費領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)公司，以及食品飲料、家具家電、服裝、零售等傳統(tǒng)大消費板塊的龍頭企業(yè)。

    集采政策邊際影響減弱

    創(chuàng)新藥或迎來估值重塑

    證券時報記者陳麗湘

    2022年全年醫(yī)藥行業(yè)波動較大，上半年抗原、核酸檢測板塊走強，下半年新冠口服藥、中藥、防感抗疫類藥物異軍突起，其他板塊則跟隨大盤不溫不火。展望2023年，政策邊際緩和疊加集采影響減弱，創(chuàng)新藥空間仍然被看好。

    過去幾年，集采一直是影響醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的重要政策因素，2023年大概率對市場影響邊際減弱甚至由利空轉(zhuǎn)向利好。

    一方面，隨著過去七批國家集中帶量采購的實施，覆蓋294個品種、涉及金額超過3500億元、約占公立醫(yī)療機構(gòu)生物藥及化學藥采購額35%的藥品集采已納入常態(tài)化管理，剩下的部分多以小品種、罕見藥為主，對藥企的影響不大。

    另一方面，集采政策及規(guī)則已持續(xù)優(yōu)化，總體上看，“靈魂砍價”幅度已趨于溫和，續(xù)簽的藥品再降價幅度低，甚至部分藥品還出現(xiàn)漲價的情況，例如2022年底公布的冠脈支架續(xù)簽結(jié)果出爐，中標產(chǎn)品最高漲超七成。在這個背景下，藥企集采政策影響見底，制藥板塊在2022年下半年已有企穩(wěn)跡象，目前板塊估值仍處于歷史低位，2023年可能會繼續(xù)回升；此外，步入收獲期的創(chuàng)新藥、罕見病藥也將迎來估值重塑。

    醫(yī)保談判政策也有緩和跡象。2022年，醫(yī)保談判首次公布“簡易續(xù)約”降幅規(guī)則、創(chuàng)新藥加速納入醫(yī)保、北京試點創(chuàng)新藥豁免DRG（疾病診斷相關(guān)分組）、上海要求創(chuàng)新藥進醫(yī)保后3個月內(nèi)“應配盡配”且不納入醫(yī)?？傤~等政策先后發(fā)布，為創(chuàng)新藥發(fā)展注入強心劑。

    我國新藥審評審批的速度明顯提升，2023年，一系列PD-1、CAR-T、新冠口服藥等創(chuàng)新藥將加速落地，或為藥企帶來業(yè)績增量。數(shù)據(jù)顯示，2021年我國三大終端藥品銷售額約為1.77萬億元，其中創(chuàng)新藥收入占比不到10%，而美日德等發(fā)達國家的占比超過50%。由此看來，創(chuàng)新藥的市場空間巨大。

    靜待半導體行業(yè)景氣度修復

    汽車電子商業(yè)化進程有望提速

    證券時報記者阮潤生

    2022年見證了半導體行業(yè)景氣度由盛轉(zhuǎn)衰，缺芯漲價議題全面“熄火”，消費電子市場需求疲弱，賣方市場轉(zhuǎn)為買方市場，行業(yè)去庫存壓力陡增。展望2023年，隨著宏觀經(jīng)濟復蘇以及去庫存進展，電子行業(yè)將逐步觸底回升，疊加新能源市場持續(xù)滲透，國產(chǎn)半導體積極布局汽車、工業(yè)控制等市場，商業(yè)化進程也有望加速。

    設(shè)備開支作為全球半導體景氣度的關(guān)鍵指標，在2022年再創(chuàng)歷史新高，但預計2023年增速將回落。據(jù)國際半導體產(chǎn)業(yè)協(xié)會（SEMI）統(tǒng)計，2022年半導體設(shè)備市場規(guī)模將同比增長5.9%，達到1085億美元，創(chuàng)歷史新高；2023年半導體制造設(shè)備銷售額預計將縮減至912億美元，直至2024年恢復。

    市場則提前反映景氣度變動。據(jù)東財Choice統(tǒng)計，當前A股（申萬）半導體行業(yè)上市公司市盈率中位數(shù)近49倍，已經(jīng)創(chuàng)下近三年低位，2022年以來接近八成公司股價下跌，其中，消費電子業(yè)務(wù)占比較高的標的跌幅領(lǐng)先，而“抗周期性”的半導體設(shè)備標的走勢相對穩(wěn)健。

    從中長期來看，半導體行業(yè)的市場需求持續(xù)增加以及升級的趨勢并未改變。雖然以智能手機為代表的的消費電子需求轉(zhuǎn)弱，但各類微創(chuàng)新層出不窮，折疊屏手機新品頻出，以及5G在海外新興國家的加速滲透等因素都有望成為消費電子的復蘇催化劑。另外，數(shù)據(jù)中心、人工智能、自動駕駛和元宇宙等領(lǐng)域創(chuàng)新，進一步增加對高性能計算芯片的需求。

    半導體行業(yè)作為周期性行業(yè)，2023年景氣度有望探底，部分環(huán)節(jié)逐步復蘇。全球晶圓代工龍頭臺積電預測，本輪行業(yè)庫存周期預計將持續(xù)到2023年上半年；周期性屬性更強的存儲行業(yè)業(yè)內(nèi)普遍預測2023年價格止跌反彈。通常當存儲大廠紛紛下調(diào)資本開支時，股價將趨于見底；而從近期存儲價格走勢來看，渠道市場下跌速度已逐漸收斂。

    另外，以MLCC（多層陶瓷電容器）為代表的被動電子元器件價格底部區(qū)間已現(xiàn)，2023年有望溫和修復。據(jù)TrendForce預測，消費類現(xiàn)貨市場庫存將在2023年第一季度耗盡；工控類MLCC價格將呈環(huán)比持平，價格下降或能控制在正常的季節(jié)性波動范圍內(nèi)。

    隨著后疫情時代宏觀經(jīng)濟復蘇，庫存水位逐步下降，以及此前高漲的晶圓成本松動，優(yōu)質(zhì)的超跌消費類設(shè)計公司將有望受益于行業(yè)周期性拐點來臨；同時，服務(wù)器DDR5升級，市場滲透率持續(xù)提升，國產(chǎn)服務(wù)器主芯片廠商有望迎來機遇，F(xiàn)PGA（現(xiàn)場可編程邏輯門陣列）等高端芯片也在持續(xù)提升國產(chǎn)化率水平。

    除了半導體行業(yè)景氣度修復，在新能源汽車、光伏風電等市場持續(xù)滲透下，以MOSFET（金氧半場效晶體管）和IGBT（絕緣柵雙極晶體管）為代表的功率半導體需求持續(xù)提升，斯達半導、宏微科技、士蘭微等均透露出IGBT產(chǎn)能供不應求；國際上羅姆、II-VI、Wolfspeed等碳化硅襯底向8英寸大尺寸擴展，國產(chǎn)碳化硅襯底以及器件等各環(huán)節(jié)也在加速車規(guī)級驗證，天岳先進、三安光電、時代電氣等紛紛擴充產(chǎn)能，簽下供貨大單。

    在新能源車及自動輔助駕駛等催化下，車用MCU需求依舊高漲，國內(nèi)廠商兆易創(chuàng)新、中穎電子、樂鑫科技、復旦微電等有望迅速發(fā)展。另外，國內(nèi)模擬芯片廠商紛紛從消費電子級產(chǎn)品向汽車和工業(yè)領(lǐng)域拓展，圣邦股份、思瑞浦、納芯微等一批國產(chǎn)廠商正在快速崛起。