券商股長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯 機(jī)構(gòu)建議積極布局

    周二，券商板塊走強(qiáng)，國(guó)聯(lián)證券盤中一度漲停，收盤上漲3.94%。與此同時(shí)，中銀證券、中信建投、國(guó)金證券、廣發(fā)證券等紛紛跟漲。在行業(yè)估值和政策監(jiān)管等多層面的積極因素疊加下，券商板塊近期配置價(jià)值逐步凸顯。

    機(jī)構(gòu)人士普遍認(rèn)為，券商板塊目前正處于估值低位，看好當(dāng)前的投資機(jī)會(huì)。中郵證券表示，券商板塊自年初以來呈現(xiàn)回調(diào)趨勢(shì)，目前PB約1.3倍，處于歷史低分位水平，安全邊際較高。雖然上市券商一季度業(yè)績(jī)受自營(yíng)業(yè)績(jī)拖累較為嚴(yán)重，影響了券商板塊基本面，但股價(jià)及估值下行反而打開了配置時(shí)點(diǎn)，待未來業(yè)績(jī)上漲時(shí)在前期低基數(shù)下可望獲得更高業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?/p>

    開源證券表示，目前券商板塊估值處于歷史低位，穩(wěn)增長(zhǎng)系列政策落地，疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，經(jīng)濟(jì)改善利好權(quán)益市場(chǎng)，債市二季度收益率向好，券商二季度業(yè)績(jī)環(huán)比改善可期，看好當(dāng)下券商板塊的機(jī)會(huì)。

    國(guó)泰君安非銀金融團(tuán)隊(duì)同樣認(rèn)為，券商股當(dāng)前估值處于歷史底部，同時(shí)來自交易層面風(fēng)險(xiǎn)偏好提升和政策催化預(yù)期較為強(qiáng)烈，有望推動(dòng)券商板塊階段性表現(xiàn)。

    中信建投表示，短期來看，券商板塊受益于市場(chǎng)連續(xù)反彈，政策利好和行業(yè)監(jiān)管雙管齊下，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策擴(kuò)大了專項(xiàng)債券支持領(lǐng)域，加大金融對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，短期內(nèi)板塊估值下行空間有限，推薦關(guān)注存量政策和增量工具的落地情況。長(zhǎng)期來看，“做市商+注冊(cè)制”的組合機(jī)制和監(jiān)管政策逐漸完善，有助于提高市場(chǎng)定價(jià)效率，從而提高流動(dòng)性。

    配置方向上，財(cái)富管理和機(jī)構(gòu)化業(yè)務(wù)等方面具有優(yōu)勢(shì)的券商是當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資的主線。近期表現(xiàn)出較強(qiáng)成長(zhǎng)屬性和盈利穩(wěn)定性的特色型券商，如國(guó)聯(lián)證券等，被多家機(jī)構(gòu)看好。

    光大證券表示，券商進(jìn)入新一輪擴(kuò)張周期，兩融和金融資產(chǎn)是主要資產(chǎn)配置方向。在資本中介業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)交易業(yè)務(wù)的驅(qū)動(dòng)下，證券行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張加速，杠桿提升有助于行業(yè)業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新與業(yè)績(jī)提升。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)中，除了傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)交易、投研服務(wù)等業(yè)務(wù)，機(jī)構(gòu)需求的多樣化和定制化對(duì)于券商的機(jī)構(gòu)交易和做市能力提出了更高需求，而這種需求最直接地體現(xiàn)在場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的快速發(fā)展上。此外，頭部券商機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的牌照優(yōu)勢(shì)、資本金優(yōu)勢(shì)和客戶優(yōu)勢(shì)等有望進(jìn)一步凸顯。

    東亞前海證券認(rèn)為，券商板塊的拐點(diǎn)已到，應(yīng)積極布局，建議關(guān)注三類上市券商：一是擁有一定成長(zhǎng)性、在市場(chǎng)回暖階段業(yè)務(wù)規(guī)模能快速擴(kuò)張的券商；二是配股、一季報(bào)業(yè)績(jī)不佳等利空落地后，估值較低、財(cái)富管理業(yè)務(wù)較強(qiáng)、業(yè)績(jī)彈性較大的券商；三是受自營(yíng)影響小、各業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健的券商。