透視1369份年報 從四大財務(wù)指標(biāo)發(fā)掘業(yè)績確定性

    1220家公司研發(fā)費(fèi)用同比增超20%

    隨著A股上市公司2021年年報的陸續(xù)披露，研發(fā)費(fèi)用作為投資者考量公司發(fā)展?jié)摿Φ闹匾画h(huán)，備受關(guān)注。

    同花順數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日收盤，共有1369家A股上市公司披露了2021年度業(yè)績。其中，具有可比性的1220家公司披露了研發(fā)費(fèi)用，合計5198.93億元，較2020年年報公布的研發(fā)費(fèi)用（4145.50億元）增長20.26%。

    中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副部長劉向東對《證券日報》記者表示，近年來，國家不斷引導(dǎo)和鼓勵企業(yè)加大技術(shù)創(chuàng)新力度，突破關(guān)鍵核心技術(shù)瓶頸，在邁向產(chǎn)業(yè)鏈中高端的同時提升自身核心競爭力。為此，上市公司需要不斷加大研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入，只有對創(chuàng)新領(lǐng)域進(jìn)行高投入，才有可能形成有競爭力的科技成果，有效提升上市公司在產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈中的市場地位，被更多的價值投資者關(guān)注，進(jìn)而獲得更高的市場估值。

    寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊對記者表示，研發(fā)費(fèi)用是企業(yè)打造長期競爭優(yōu)勢的必要支出。短期內(nèi)表現(xiàn)為費(fèi)用，會減少企業(yè)利潤和現(xiàn)金流；長期來看，那些產(chǎn)品技術(shù)含量較高的公司，持續(xù)投入相當(dāng)比例的研發(fā)費(fèi)用，可確保其在市場競爭中占據(jù)有利地位。

    在已披露2021年度研發(fā)費(fèi)用的1220家上市公司中，有11家公司的研發(fā)費(fèi)用超過100億元。其中，中國中鐵的研發(fā)費(fèi)用達(dá)247.56億元，暫列首位。此外，中國能建、海爾智家、比亞迪等26家公司投入的研發(fā)費(fèi)用也均超過20億元。

    在研發(fā)投入同比增速方面，國發(fā)股份、新中港、粵高速A、淮河能源、靖遠(yuǎn)煤電、重慶百貨、中百集團(tuán)、城發(fā)環(huán)境等8家公司的2021年度研發(fā)費(fèi)用投入額同比增長10倍以上。西藏藥業(yè)、南京化纖、一心堂、中航產(chǎn)融、鋅業(yè)股份等113家公司的研發(fā)費(fèi)用投入額同比翻番。

    在研發(fā)費(fèi)用占比方面，迪哲醫(yī)藥、首藥控股、上海誼眾等3家藥企2021年度研發(fā)費(fèi)用投入額占營業(yè)收入比重均超320%。此外，君實(shí)生物、榮昌生物、三生國健、格靈深瞳、恒生電子、方直科技、微芯生物、中新賽克、方邦股份等36家公司的研發(fā)費(fèi)用投入額占營業(yè)收入比重也均超過20%。

    記者對相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)一步梳理后發(fā)現(xiàn)，研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比重較大的公司大多屬于科技創(chuàng)新類行業(yè)，涉及計算機(jī)、醫(yī)藥生物等領(lǐng)域。鄭磊認(rèn)為，近年來，我國科技研發(fā)投入不斷加大，創(chuàng)新實(shí)力不斷提升，以計算機(jī)、醫(yī)藥生物為代表的科技行業(yè)與傳統(tǒng)的周期行業(yè)有所不同，那些掌握核心技術(shù)并進(jìn)行持續(xù)創(chuàng)新的科技公司往往需要投入較高的研發(fā)費(fèi)用，來支撐產(chǎn)業(yè)鏈的可持續(xù)發(fā)展。

    鄭磊認(rèn)為，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢下，計算機(jī)行業(yè)未來可期，該行業(yè)提供的高景氣賽道包括云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等，均具有一定的投資價值。醫(yī)藥生物行業(yè)已經(jīng)歷多次洗牌后，創(chuàng)新藥領(lǐng)域的發(fā)展經(jīng)歷了從無到有，目前已進(jìn)入黃金發(fā)展期，未來研發(fā)能力突出、生產(chǎn)效率較高的創(chuàng)新藥企業(yè)有望脫穎而出。

    專家的預(yù)期在一定程度上得到了市場的印證，部分個股已率先走出一波上漲行情。自3月份以來，截至4月8日收盤，信達(dá)地產(chǎn)、海南瑞澤、振東制藥、萃華珠寶、粵水電、川金諾、天馬科技等個股期間累計漲幅逾40%。

    在已披露2021年度研發(fā)費(fèi)用的1220家上市公司中，有不少公司股票受到社保基金等機(jī)構(gòu)投資者的青睞。截至去年四季度末，社?；鸪钟凶辖鸬V業(yè)、中國巨石、中國廣核、攀鋼釩鈦、南鋼股份、南山鋁業(yè)、中國石化等公司的股票數(shù)量均超1億股。其中，中國巨石、紫金礦業(yè)等2只個股已被社保基金連續(xù)5年持有。