各路資金回流，大盤出普漲。A股后市如何演繹 各大機構觀點不一

    本報記者 張穎

    11月11日，A股三大指數(shù)震蕩走強，全線飄紅。截至收盤，上證指數(shù)漲1.15%，收報3532.79點；深證成指漲1.27%，收報14699.74點；創(chuàng)業(yè)板指漲0.99%，收報3433.24點。滬深兩市合計成交額11231.74億元，兩市成交額連續(xù)第15個交易日突破1萬億元；北向資金凈買入86.10億元；總體來看，兩市個股漲多跌少。

    值得關注的是，北向資金方面，在連續(xù)4日凈流出之后，周四，北向資金凈買入金額達86.1億元，其中，滬股通凈買入額達42.92億元，深股通資金凈買入額達143.18億元。

    在外資回流的同時，市場大單資金也轉身入場。周四，整個A股市場大單資金在多日凈流出后，開始呈現(xiàn)凈流入態(tài)勢，合計大單資金凈流入達92.77億元。從申萬一級的行業(yè)來看，有16個行業(yè)呈現(xiàn)資金凈流入態(tài)勢。其中，非銀金融、房地產、銀行等3個行業(yè)資金凈流入均超20億元，分別為75.94億元、32.7億元和25.27億元，合計達133.91億元。另外，電力設備、公用事業(yè)、醫(yī)藥生物、有色金屬、食品飲料等行業(yè)，資金凈流出均超10億元。

    表：11月11日申萬一級行業(yè)大單資金情況：

    制表：張穎

    熱點方面，從申萬一級28個行業(yè)來看，多數(shù)行業(yè)實現(xiàn)上漲，房地產板塊和建筑材料行業(yè)漲幅居前均超5%，分別為5.85%和5.42%，緊隨其后的是，非銀金融、家用電器、銀行等三行業(yè)漲幅居前均超2%；另外，僅綜合、公用事業(yè)、醫(yī)藥生物等三行業(yè)小幅下跌。

    對于，今年最慘板塊之一房地產板塊的崛起，以及地產股是否還具備投資價值？中金公司認為，地產開發(fā)業(yè)務雖然有周期性，但也有永續(xù)性（房子總是要建的）。隨著供給側“劣幣”出清，行業(yè)良性競爭可期。企業(yè)高增速、高波動、不持續(xù)變?yōu)榈驮鏊?、低波動、可持續(xù)。一方面，開發(fā)業(yè)務回歸制造業(yè)并非壞事，利潤率雖薄但至少是可持續(xù)的；另一方面，通過投資性物業(yè)賺取持續(xù)穩(wěn)定租金回報的市場也正得到大幅拓展（與消費、長租、養(yǎng)老、產業(yè)、物流等相關）。這些都將助力優(yōu)秀企業(yè)穿越周期。

    談到券商股的走強，業(yè)內普遍認為，“券商股飄紅喜迎北交所”。中信建投表示，北交所開業(yè)、資管子公司掛牌上市、科創(chuàng)板做市商、單次T+0交易、深市股指期貨等制度安排均可期待，進一步加大對外開放、引導中長期資金入市等措施有望推出，為券商板塊提供增量業(yè)績來源。

    對于各路資金的回流，大盤出現(xiàn)的普漲格局，A股后市將如何演繹呢？各大機構各持己見，觀點不一。

    中國銀河證券：近期市場風險有所釋放，建議繼續(xù)采取防守策略，靜待市場新的向好轉機，可適當布局年底行情。行業(yè)方面，目前市場處于無主線狀態(tài)，風格輪動較快，建議行業(yè)內精選基本面較好的優(yōu)質個股，建議配置：第一，長期看好“雙碳”大趨勢下能源結構調整相關的新能源、光伏、儲能、新型電力系統(tǒng)建設相關機會。第二，尋找各行業(yè)內基本面較好的優(yōu)質個股。第三，半導體、軍工、個別消費品等景氣度高的細分行業(yè)及元宇宙等題材概念，均衡配置。

    國盛證券：目前，各板塊的快速輪動，變化的是個板塊輪動的節(jié)奏，不變的是漲多了就調整，調整后若帶量便再次反彈的震蕩節(jié)奏。結構化行情將延續(xù)較長時間，國內外保持高位通脹或上升預期，各類原材料漲價將持續(xù)傳導，可積極關注調整相對較充分的已公布漲價的消費股和半導體板塊。

    山西證券：當前，上游盈利空間或將逐步收窄，傳統(tǒng)周期行業(yè)如煤炭、鋼鐵、航運等業(yè)績支撐有限，景氣度大概率回落，而中下游制造業(yè)及零售業(yè)在成本端持續(xù)改善的背景下，中期盈利能力有望得以修復，農林牧漁、食品飲料、醫(yī)藥生物、汽車等板塊龍頭藍籌標的或具有較優(yōu)布局機會，建議持續(xù)關注。

    東北證券：從結構行情仍是主旋律的思路出發(fā)，方向上，繼續(xù)關注PPI向CPI的傳導邏輯；繼續(xù)關注軍工、信創(chuàng)科技等自主可控、貴金屬、稀有金屬、新能源等板塊反復輪動的機會。

    華輝創(chuàng)富投資總經理袁華明：三季度中國經濟增速低于預期、上市公司三季報偏弱表現(xiàn)、房地產行業(yè)的信用風險持續(xù)發(fā)酵，國內疫情控制和經濟增長的復雜性提升，這些負面因素對近期市場情緒和大盤表現(xiàn)有壓制，但同時也使得市場對推動經濟增長的政策措施出臺的預期有所升溫。市場預期會迎來政策方向調整的窗口。這種政策調整預期使得以房地產為代表的一些前期受經濟周期和政策壓制，表現(xiàn)相對滯后的板塊個股今天表現(xiàn)相對突出。當然，市場能否持續(xù)上行，以及這種板塊風格的變化能否持續(xù)很大程度上還是決定于未來一段時間政策變化的導向。

    安爵資產董事長劉巖：周四市場呈現(xiàn)普漲現(xiàn)象，在成交量略有放大的情況下，三大股指小幅上漲，市場出現(xiàn)難得一見的統(tǒng)一節(jié)奏，預示投資者信心得到恢復。從資金情況看，兩市已經連續(xù)15日成交量超過萬億元，政策方面也是利好不斷，預計短期整體市場會有一個震蕩緩步上行過程。但短線投資者仍要警惕板塊交替的風險，特別是一些缺乏業(yè)績支撐或者成長空間有限的板塊，上漲行情能持續(xù)多久，還有待市場驗證。

    香港股市：

    周四，恒生指數(shù)漲1.01%，恒生科技指數(shù)漲1.80%。教育股漲幅居前，希望教育漲逾22%，新東方在線漲逾14%。地產股強勢，中國奧園漲近12%，融創(chuàng)中國漲逾8%，中國恒大漲近7%。

    期貨市場：

    11月11日，國內商品期貨收盤，多數(shù)品種上漲，熱卷主力合約漲停，純堿漲超8%，螺紋漲超7%，焦炭、焦煤等漲超6%，玻璃、硅鐵等漲逾5%，錳硅、鄭煤等漲超3%，尿素、瀝青等漲超2%，蘋果、滬金等漲超1%，滬銅、國際銅等小幅上漲；原油、EB跌超2%，玉米、淀粉等跌超1%，花生、鄭棉等小幅下跌。

    具體看，周四，國內商品期貨多數(shù)走強，黑色系商品集體反彈，熱卷漲停，螺紋鋼漲逾7%。分析師指出，目前鋼鐵行業(yè)正處在超跌反彈的拐點期。截至收盤，熱軋卷板漲7.98%，報4696元；螺紋鋼漲7.42%，報4443元；焦煤漲6.22%，報2358元；焦炭漲6.75%，報3090.5元；動力煤漲3.93%，報905.4元。

（編輯 喬川川）