“喝酒”行情露端倪 將迎最佳配置期

    昨日，兩市高開(kāi)低走，三大指數(shù)悉數(shù)下跌，白酒板塊逆市上漲，白酒指數(shù)上漲0.25%，板塊內(nèi)個(gè)股多數(shù)上漲，貴州茅臺(tái)再創(chuàng)歷史新高。本周以來(lái)，白酒指數(shù)累計(jì)上漲1.50%，市場(chǎng)“喝酒”行情顯露。分析人士表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，二季度白酒板塊取得絕對(duì)及相對(duì)收益的概率為全年最高，白酒板塊正在迎來(lái)最佳配置期。

    白酒板塊持續(xù)走強(qiáng)

    近期，白酒板塊持續(xù)上漲，4月份以來(lái)，白酒指數(shù)累計(jì)上漲6.34%，漲幅優(yōu)于大盤(pán)，近5個(gè)交易日，白酒板塊4度收陽(yáng)，市場(chǎng)“喝酒”行情顯現(xiàn)。

    昨日白酒指數(shù)上漲0.25%，板塊內(nèi)17只個(gè)股有10只上漲，金徽酒上漲4.46%，古井貢酒上漲2.37%，口子窖、貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖分別上漲0.69%、0.62%、0.61%、0.60%。

    值得注意的是，貴州茅臺(tái)再創(chuàng)歷史新高，收盤(pán)價(jià)為1252.26元/股，市值為1.57萬(wàn)億元。對(duì)于創(chuàng)歷史新高的貴州茅臺(tái)，多家券商上調(diào)其目標(biāo)價(jià)。中信證券表示，在疫情背景下，公司龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯，2020年業(yè)績(jī)高確定性增長(zhǎng)，看好茅臺(tái)憑借強(qiáng)大的品牌力和稀缺性，表現(xiàn)出更抗周期波動(dòng)的穩(wěn)定性，享受估值溢價(jià)。上調(diào)一年目標(biāo)價(jià)至1500元。

    除貴州茅臺(tái)外，另一白酒龍頭五糧液在昨日上漲0.61%后，距離歷史高點(diǎn)不足10%的距離，最新市值達(dá)到5088億元。

    對(duì)于白酒板塊，開(kāi)源證券表示，目前大眾餐飲回暖較快，商務(wù)消費(fèi)、婚宴消費(fèi)等尚不明顯。白酒動(dòng)銷(xiāo)呈現(xiàn)出“兩頭好、中間弱”的特點(diǎn)。大眾餐飲帶動(dòng)中低端白酒較快復(fù)蘇，100-300元價(jià)位的市場(chǎng)開(kāi)始活躍。高端酒中，茅臺(tái)、五糧液等有囤貨需求，近期市場(chǎng)動(dòng)銷(xiāo)也有起色。疫情導(dǎo)致消費(fèi)場(chǎng)景缺失，與餐飲及禮品相關(guān)需求受到?jīng)_擊。節(jié)后禮品需求占比自然回落，加之餐飲逐漸復(fù)蘇，大眾品呈現(xiàn)明顯的回暖趨勢(shì)。

    布局優(yōu)質(zhì)個(gè)股

    目前處于一季報(bào)披露密集期，在白酒板塊中，酒鬼酒率先披露一季報(bào)，顯示了白酒在疫情影響下的利潤(rùn)彈性。4月16日，酒鬼酒披露2020年一季報(bào)，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.13億元，同比減少9.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為0.96億元，同比增長(zhǎng)32.24%。

    太平洋證券表示，酒鬼酒是首家披露一季報(bào)的白酒公司，中低端產(chǎn)品銷(xiāo)售受疫情影響大幅下滑，高端產(chǎn)品自去年銷(xiāo)售架構(gòu)革新調(diào)整后表現(xiàn)依然強(qiáng)勁。雖然整體收入受損，但高端占比急劇提升帶來(lái)了毛利率的大幅提升，同時(shí)中低端產(chǎn)品的費(fèi)用投放因疫情減少，整體帶動(dòng)一季度凈利率提升近10個(gè)點(diǎn)，顯示出了白酒在疫情背景下的高利潤(rùn)彈性。

    對(duì)于白酒板塊的投資，機(jī)構(gòu)表示白酒有望持續(xù)修復(fù)，優(yōu)質(zhì)個(gè)股可以布局。

    光大證券表示，伴隨著一季報(bào)風(fēng)險(xiǎn)的逐步釋放及后續(xù)消費(fèi)場(chǎng)景的逐步復(fù)蘇，長(zhǎng)期邏輯確立、短期超跌的其他高端白酒及地產(chǎn)白酒龍頭或有階段性的持續(xù)估值修復(fù)。

    中銀證券表示，白酒作為內(nèi)需為主的行業(yè)，終端需求逐步恢復(fù)，龍頭企業(yè)向市場(chǎng)傳遞了積極的業(yè)績(jī)信號(hào)，因此過(guò)去一個(gè)月股價(jià)出現(xiàn)反彈。不過(guò)由于上市公司去庫(kù)存的決心不夠，未來(lái)幾個(gè)季度報(bào)表還需消化庫(kù)存壓力，優(yōu)質(zhì)個(gè)股可以布局。

    天風(fēng)證券認(rèn)為，白酒行業(yè)隨著終端消費(fèi)的復(fù)蘇以及基建加碼的預(yù)期，動(dòng)銷(xiāo)有望逐步改善。目前來(lái)看一季報(bào)是最大的分歧點(diǎn)，但是隨著食品估值拔高空間有限，白酒的分歧點(diǎn)在被逐步弱化，估值修復(fù)已經(jīng)在間歇性上演，疊加二季度有可能的提價(jià)、旺季備貨，以及糖酒會(huì)的催化，邊際改善的效果明顯。