瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假券商研報(bào)也“躺槍” 有券商曾看高股價(jià)至43.68美元/ADS

    本報(bào)記者 周尚伃

    今年1月底，一份MuddyWatersResearch（渾水）做空?qǐng)?bào)告，使得瑞幸咖啡成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，近日該事件有了新進(jìn)展。4月2日晚間，瑞幸咖啡發(fā)布公告稱公司在對(duì)截至2019年12月31日財(cái)年的合并財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，由董事會(huì)成立特別委員會(huì)，進(jìn)行內(nèi)部調(diào)查。根據(jù)調(diào)查的初步結(jié)果顯示，虛增交易相關(guān)的2019年第二季度到第四季度的總銷售額約為22億元，與這些虛增交易相關(guān)的成本和費(fèi)用也被大量虛增。

    在瑞幸咖啡發(fā)布公告之后，也有投資者關(guān)注到國(guó)內(nèi)券商此前對(duì)于瑞幸咖啡的研判。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，自2019年瑞幸咖啡上市以來，有13篇券商研報(bào)涉及瑞幸咖啡，包括國(guó)盛證券、天風(fēng)證券、安信證券、東興證券、國(guó)都證券、東方財(cái)富證券等。

    其中，國(guó)盛證券發(fā)布了3篇關(guān)于瑞幸咖啡的研報(bào)。2019年7月8日，國(guó)盛證券發(fā)布首次覆蓋報(bào)告《透視瑞幸：“日常喝”與“好喝的”優(yōu)質(zhì)賽道，為什么不全力奔跑》，首次給予瑞幸咖啡“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)43.68美元/ADS。緊接著2019年8月15日，國(guó)盛證券又對(duì)瑞幸咖啡的首份財(cái)報(bào)進(jìn)行點(diǎn)評(píng)，這次國(guó)盛證券與上次的研報(bào)觀點(diǎn)基本保持一致。2019年11月17日，國(guó)盛證券再度發(fā)布關(guān)于瑞幸咖啡的研報(bào)，給予“買入”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)43.68美元/ADS。

    安信證券發(fā)布了2篇關(guān)于瑞幸咖啡的研報(bào)。2019年5月19日，安信證券的報(bào)告題目為《瑞幸咖啡發(fā)展秘笈：“天下武功，唯快不破”》，2019年8月21日，安信證券的報(bào)告題目為《瑞幸二季度表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，下季度看點(diǎn)單店層面能否盈虧平衡？》，但安信證券的報(bào)告并未提及投資建議及推薦。

    今年1月底，MuddyWatersResearch（渾水）公開了一份匿名的做空?qǐng)?bào)告，直指瑞幸咖啡涉嫌財(cái)務(wù)造假。此后，東方財(cái)富證券于2020年2月11日依舊發(fā)布了一篇題為《瑞幸咖啡——兩年成為行業(yè)之首，用速度驅(qū)動(dòng)“飛輪效應(yīng)”》的研報(bào)，并給予維持“強(qiáng)于大市”的評(píng)級(jí)，并給予配置建議，東方財(cái)富證券這樣表示，“短期來看，近期新冠肺炎疫情對(duì)餐飲行業(yè)有一定沖擊。但瑞幸線上下單+自提模式在疫情擴(kuò)散期間相對(duì)來說沖擊較小，自提模式最大限度地減少了消費(fèi)者處于較密閉的門店空間的時(shí)間，減輕消費(fèi)者的心理顧慮。中長(zhǎng)期來看，隨著消費(fèi)者習(xí)慣逐漸被培育起來，咖啡和新茶飲行業(yè)的規(guī)模會(huì)進(jìn)一步快速擴(kuò)張，行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者通過高密度零售網(wǎng)絡(luò)，能夠以更高的頻率觸達(dá)更多的消費(fèi)者，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)降本增效，從而又能用高性價(jià)比的產(chǎn)品持續(xù)吸引消費(fèi)者的商業(yè)模式有望逐漸走通，行業(yè)值得長(zhǎng)期關(guān)注。”

（編輯 張偉）