⊙申萬菱信基金章錦濤
如果回到100年前,讓你在全球各股市中挑選,進行一國市場的指數(shù)化投資,你會選擇哪一個國家呢?
這個問題的核心是:你會沿著怎樣的線索或者什么標(biāo)準(zhǔn)及方法,來篩選對股市有影響的指標(biāo)。換句話說,這個問題需要我們思考的是,從長達100年的時長來看,一個國家股市整體的長期回報率是由什么決定的?
面對這個問題,許多人的第一選擇就是經(jīng)濟指標(biāo)。因為大部分人相信,經(jīng)濟與股市的表現(xiàn)息息相關(guān)。遺憾的是,已有學(xué)術(shù)論文證明,經(jīng)濟和股市的相關(guān)度為負(fù)0.29%。對,你沒有看錯,以100年的維度來看,股市與經(jīng)濟的相關(guān)度是負(fù)數(shù)。
想要知道這個問題的答案,我們不妨來看看100年間股市表現(xiàn)最好的國家是哪些。統(tǒng)計顯示,排名靠前的國家分別是南非、澳大利亞、美國、新西蘭和加拿大,排名靠后的是法國、德國、比利時、意大利和奧地利。我們發(fā)現(xiàn),上述排名中,國土面積與股市收益率的表現(xiàn)似乎有強相關(guān)性。
為了證實這一猜想,我們查詢了南非的國土面積。發(fā)現(xiàn)這個位于非洲大陸最南端的國家,其陸地面積為121.9萬平方公里,國土的東、南、西三面被印度洋和大西洋環(huán)抱。南非是非洲第一大經(jīng)濟體,部分礦產(chǎn)的儲存量、生產(chǎn)量均占世界第一位。而約翰內(nèi)斯堡證券交易所成立于1887年11月8日,是隨著1886年維特瓦特斯蘭德金礦帶的發(fā)現(xiàn)而應(yīng)運而生的。
由此,我們至少可以得到三個結(jié)論:第一,南非的國土面積比較大。第二,南非的礦產(chǎn)資源豐富,國土面積的廣袤使得其資源也可能更為豐富。第三,南非股市成立于1887年,歷史悠久。
反觀我國,國土面積在全球排名非??壳?,各類資源也相當(dāng)豐富。對比南非股市百年收益排名的情況,我們對中國股市的長期表現(xiàn)非常有信心。
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