并購重組升溫 高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)并購案例頻現(xiàn)

    本報(bào)記者 毛藝融

    關(guān)于并購重組，北京、深圳同一天出手。北京證監(jiān)局11月27日與北京市委金融辦聯(lián)合舉辦北京轄區(qū)并購重組座談會(huì)。同日，深圳市委金融辦發(fā)布《深圳市推動(dòng)并購重組高質(zhì)量發(fā)展的行動(dòng)方案（2025—2027）（公開征求意見稿）》（以下簡稱《行動(dòng)方案》）。

    此前，湖南、湖北、上海等地已對并購重組作出部署，支持上市公司將并購重組作為提質(zhì)發(fā)展的重要抓手，積極建立并購資源庫、拓寬并購項(xiàng)目資金來源、設(shè)立并購基金。

    與此同時(shí)，投行也積極行動(dòng)起來，為上市公司尋找優(yōu)質(zhì)并購資源，發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)撮合作用。中金公司投資銀行部董事總經(jīng)理、全球并購業(yè)務(wù)執(zhí)行負(fù)責(zé)人周雷認(rèn)為，隨著相關(guān)支持政策逐步落地，預(yù)計(jì)會(huì)有更多優(yōu)質(zhì)上市公司借助并購達(dá)成產(chǎn)業(yè)鏈整合。

    助力產(chǎn)業(yè)補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈

    今年以來，一系列支持并購重組的政策相繼出臺(tái)。自《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（以下簡稱“并購六條”）推出以來，產(chǎn)業(yè)并購成為共識，跨界并購趨勢顯現(xiàn)。

    隨著監(jiān)管進(jìn)一步加大對科技創(chuàng)新企業(yè)并購重組的支持力度，并購重組進(jìn)一步“脫虛向?qū)?rdquo;，產(chǎn)業(yè)并購愈發(fā)成為行業(yè)共識。一方面，上市公司并購意愿強(qiáng)烈，積極尋找優(yōu)質(zhì)的并購標(biāo)的；另一方面，集成電路、芯片、半導(dǎo)體等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域并購交易活躍，助力產(chǎn)業(yè)上下游整合、補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈。例如，希荻微擬收購誠芯微100%股份，拓寬技術(shù)與產(chǎn)品線布局；華海誠科擬收購華威電子30%股權(quán)，雙方有望優(yōu)勢互補(bǔ)；兆易創(chuàng)新擬聯(lián)合收購蘇州賽芯70%股份，助力公司模擬業(yè)務(wù)發(fā)展。

    9月底以來，跨界并購趨勢初顯。比如，11月12日，松發(fā)股份對外發(fā)布了關(guān)于重大資產(chǎn)重組進(jìn)展的公告，公司擬以重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式購買恒力重工100%股權(quán)。從所屬領(lǐng)域來看，松發(fā)股份從事日用陶瓷類制品業(yè)務(wù)，恒力重工從事船舶及高端裝備制造業(yè)務(wù)。松發(fā)股份在公告中稱，借助本次交易，在船舶行業(yè)市場長期向好背景下，公司將擴(kuò)大對高端化、智能化、綠色化船舶產(chǎn)品的有效轉(zhuǎn)型投資，形成存量資產(chǎn)與新增投資的良性循環(huán)。

    “監(jiān)管支持運(yùn)作規(guī)范的上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、尋求第二增長曲線等需求開展符合商業(yè)邏輯的跨行業(yè)并購，因此上市公司可基于自身需要發(fā)起跨界并購，但在這之前必須想清楚跨界投資的原因和合理性，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的邏輯。”有投行人士對記者表示。

    目前，上市公司間吸收合并保持較高活躍度。例如，國泰君安證券擬換股吸收合并海通證券；海聯(lián)訊擬以換股方式吸收合并杭汽輪B；南國置業(yè)控股股東電建地產(chǎn)擬吸收合并武漢新天地。

    發(fā)行股份購買資產(chǎn)類并購頻現(xiàn)。例如，11月25日，五新隧裝發(fā)布公告，擬通過發(fā)行股份并支付現(xiàn)金的方式收購五新重工100%股權(quán)、興中科技100%股權(quán)。這也是“并購六條”發(fā)布后，北交所啟動(dòng)“發(fā)行股份購買資產(chǎn)”的首單項(xiàng)目。

    長城證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪毅對《證券日報(bào)》記者表示，“并購六條”支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型，鼓勵(lì)跨行業(yè)并購和未盈利資產(chǎn)收購，高質(zhì)量并購成為主流。

    并購基金活躍

    自“并購六條”出臺(tái)以來，地方鼓勵(lì)上市公司并購重組、組建并購基金的步伐加快。

    從各地的鼓勵(lì)重點(diǎn)來看，主要集中在典型并購案互學(xué)互鑒、搭建并購標(biāo)的與上市公司對接平臺(tái)、探索與產(chǎn)業(yè)龍頭合作發(fā)起產(chǎn)業(yè)并購基金等方面，涉及并購重組的資產(chǎn)端、資金端、風(fēng)險(xiǎn)防范等內(nèi)容，旨在推動(dòng)上市公司并購重組高效落地、進(jìn)一步完善并購重組生態(tài)，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力。

    例如，此次《行動(dòng)方案》提出，到2027年底，力爭將深圳打造成為新質(zhì)生產(chǎn)力投融資活躍區(qū)、技術(shù)和產(chǎn)業(yè)并購交易集聚地、上市公司質(zhì)量提升示范地、金融市場互聯(lián)互通先行地、創(chuàng)新資本生態(tài)健康規(guī)范先導(dǎo)區(qū)。

    中信證券認(rèn)為，政策積極鼓勵(lì)加上產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展所需，并購重組正迎來全新機(jī)遇。此輪并購重組并非只是短期的主題炒作，而是可持續(xù)的產(chǎn)業(yè)趨勢。

    此外，地方政府積極設(shè)立并購基金。例如，據(jù)北京亦莊創(chuàng)新9月28日發(fā)布的消息，北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)（北京亦莊）康橋醫(yī)療健康并購?fù)顿Y基金于近日正式設(shè)立，這是北京亦莊設(shè)立的首只并購基金。據(jù)悉，該基金由北京亦莊國際生物醫(yī)藥投資管理有限公司與康橋資本合作設(shè)立，總規(guī)模30億元。

    深圳市委金融辦10月24日發(fā)布的《深圳市促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案（2024—2026）（公開征求意見稿）》提出，“探索與我市產(chǎn)業(yè)龍頭合作發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金，鼓勵(lì)國資國企按照市場化、法治化原則研究并探索設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金”。

    “擁抱并購基金，可以看作是當(dāng)下市場主動(dòng)求變的縮影。地方立足產(chǎn)業(yè)鏈，整合優(yōu)勢資源，通過設(shè)立并購基金以強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)升級、吸引社會(huì)資本。”清科研究團(tuán)隊(duì)表示。