證監(jiān)會發(fā)布市值管理指引 助力資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展

    進(jìn)一步引導(dǎo)上市公司關(guān)注自身投資價值，切實(shí)提升投資者回報(bào)

    本報(bào)記者 吳曉璐

    11月15日，為貫徹落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》（以下簡稱《指引》），進(jìn)一步引導(dǎo)上市公司關(guān)注自身投資價值，切實(shí)提升投資者回報(bào)?！吨敢纷园l(fā)布之日起實(shí)施。

    《指引》明確了市值管理的定義和目標(biāo)，制定詳細(xì)的實(shí)施方式和規(guī)定，明確相關(guān)主體責(zé)任，對主要指數(shù)成份股公司制定市值管理制度、長期破凈公司披露估值提升計(jì)劃等作出專門要求，并明確監(jiān)管紅線。

    隨著《指引》的發(fā)布，市值管理的重要性被提升到前所未有的高度。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示，《指引》的內(nèi)容全面而具體，為上市公司提供了清晰明確的市值管理指導(dǎo)，強(qiáng)化了內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的監(jiān)管要求，并嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，有助于推動資本市場健康、穩(wěn)定和繁榮發(fā)展。

    以提高上市公司質(zhì)量為基礎(chǔ)

    推動市場合理估值

    近年來，證監(jiān)會持續(xù)推動上市公司質(zhì)量提升，支持和引導(dǎo)上市公司不斷改善經(jīng)營效率和盈利能力，增強(qiáng)信息披露質(zhì)量和透明度，增進(jìn)與投資者溝通互動，綜合運(yùn)用分紅、回購、大股東增持等手段提升投資價值。今年以來，95%以上的上市公司召開了業(yè)績說明會，股份回購家數(shù)和金額以及現(xiàn)金分紅金額均創(chuàng)歷史新高，中期分紅家數(shù)增長近三倍。

    總體來看，上市公司積極與投資者交流溝通、多措并舉提升上市公司投資價值的市場氛圍正在形成。但實(shí)踐中仍然存在部分上市公司投資價值未被合理反映等問題，一定程度上影響了投資者信心和資本市場穩(wěn)定。

    《指引》明確了市值管理的目標(biāo)、定義和具體方式，要求上市公司以提高公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，提升經(jīng)營效率和盈利能力，并結(jié)合實(shí)際情況依法合規(guī)運(yùn)用并購重組、股權(quán)激勵、員工持股計(jì)劃、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質(zhì)量。

    “《指引》將起到非常強(qiáng)的引導(dǎo)作用。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示，《指引》明確了市值管理的操作手段和合規(guī)定義，將引導(dǎo)上市公司將自身的高質(zhì)量發(fā)展、持續(xù)的盈利回報(bào)、合理運(yùn)用并購重組手段相結(jié)合，市值管理的最終目的是提升市場對上市公司的價值認(rèn)知和合理估值。

    《指引》還明確了上市公司董事會、董事和高級管理人員、控股股東等相關(guān)主體責(zé)任義務(wù)。董事會應(yīng)當(dāng)重視上市公司質(zhì)量的提升，在各項(xiàng)重大決策和具體工作中充分考慮投資者利益和回報(bào)；董事長應(yīng)當(dāng)做好相關(guān)工作的督促、推動和協(xié)調(diào)，董事和高級管理人員應(yīng)當(dāng)積極參與提升上市公司投資價值的各項(xiàng)工作；董事會秘書應(yīng)當(dāng)做好投資者關(guān)系管理和信息披露等相關(guān)工作；控股股東可以通過股份增持等方式提振市場信心。

    “明確各方責(zé)任，可以促使上市公司更加注重長期價值創(chuàng)造，避免短視行為，從而保護(hù)投資者的合法權(quán)益。這體現(xiàn)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的嚴(yán)格要求。”田利輝表示。

    對兩類公司作出專門要求

    明確監(jiān)管紅線

    《指引》就主要指數(shù)成份股公司和長期破凈公司作出專門要求。主要指數(shù)成份股公司應(yīng)當(dāng)制定市值管理制度，明確具體職責(zé)分工等，經(jīng)董事會審議后披露市值管理制度的制定情況，并在年度業(yè)績說明會中就制度執(zhí)行情況進(jìn)行專項(xiàng)說明。其他上市公司可參照執(zhí)行。

    長期破凈公司應(yīng)當(dāng)披露估值提升計(jì)劃，市凈率低于所在行業(yè)平均水平的長期破凈公司還應(yīng)在年度業(yè)績說明會中就估值提升計(jì)劃執(zhí)行情況進(jìn)行專項(xiàng)說明。

    同時，《指引》明確禁止上市公司以市值管理為名實(shí)施違法違規(guī)行為。上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、高級管理人員等需切實(shí)提高合規(guī)意識，不得在市值管理中出現(xiàn)操縱市場、內(nèi)幕交易、違規(guī)信息披露等各類違法違規(guī)、損害中小投資者合法權(quán)益的行為。

    田利輝表示，《指引》明確了監(jiān)管紅線，監(jiān)管將對“偽市值管理”等不法行為進(jìn)行嚴(yán)厲打擊，維護(hù)資本市場的公平、公正和透明，增強(qiáng)投資者信心。