光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東：A股最終還是由國(guó)內(nèi)基本面和政策應(yīng)對(duì)決定

    本報(bào)記者 吳曉璐

    當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月6日凌晨，美國(guó)共和黨總統(tǒng)候選人特朗普宣布在2024年總統(tǒng)選舉中獲勝。

    對(duì)此，光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)高瑞東表示，特朗普重返白宮，其主張的貿(mào)易保護(hù)、逆全球化政策將為全球貿(mào)易體系和中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系帶來(lái)較大的不確定性。但經(jīng)歷上一輪中美貿(mào)易戰(zhàn)的洗禮，國(guó)內(nèi)有足夠的應(yīng)對(duì)和發(fā)力空間，總體影響可控。

    就國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)而言，高瑞東認(rèn)為，上一輪中美貿(mào)易戰(zhàn)以來(lái)，我國(guó)出口對(duì)美依賴度已在持續(xù)下滑。2024年前三季度，我國(guó)對(duì)美出口占比降至14%左右，低于2017年末的19%。與此同時(shí)，我國(guó)借助“一帶一路”倡議持續(xù)挖掘非美經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易需求，出口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向多元化，近年來(lái)在全球貿(mào)易中的份額并未下滑，反而有所上升。隨著特朗普單邊主義的回歸，美國(guó)的盟友也需要重新考慮對(duì)華政策，這使得中國(guó)和其他非美國(guó)家的外交關(guān)系可能邊際優(yōu)化，在經(jīng)貿(mào)方面或有更多的合作空間。另一方面，9月末以來(lái)，一系列政策組合拳接連出臺(tái)，加力支持地方化債，促進(jìn)房地產(chǎn)“止跌企穩(wěn)”，提振資本市場(chǎng)等等。從近期經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，相關(guān)政策效果已初步顯現(xiàn)。后續(xù)增量政策仍有望出臺(tái)予以對(duì)沖。

    對(duì)A股市場(chǎng)而言，高瑞東認(rèn)為，依然是“以我為主”的定價(jià)邏輯，特朗普回歸難以改變市場(chǎng)趨勢(shì)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，A股市場(chǎng)的演繹最終還是由國(guó)內(nèi)基本面和政策應(yīng)對(duì)決定。當(dāng)前國(guó)內(nèi)政策轉(zhuǎn)向領(lǐng)先于海外市場(chǎng)變化，外需的不確定性增大，意味著國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)力度將會(huì)進(jìn)一步加碼。從方向來(lái)看，利好內(nèi)需板塊，國(guó)產(chǎn)替代、新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)受益于政策支持。

（編輯 王江浩）